ЦБ поможет банкам с ликвидностью из-за роста расходов Минфина к концу года 👉 Регулятор начнет проводить аукционы репо сроком на месяц

Банк России с 25 ноября возобновит проведение аукционов репо с банками сроком 1 месяц под залог ОФЗ, субфедеральных и муниципальных облигаций. Они будут проводиться каждую неделю до 3 марта 2025 г. включительно. Причина – к концу года из-за растущих объемов бюджетных потоков усилится неравномерность распределения ликвидности между банками.

Для операций бюджета характерен временной разрыв между аккумулированием доходов, размещением Минфином государственных облигаций и осуществлением расходов, объясняет регулятор. Аукционы репо в рублях на месяц (есть еще годовые) направлены на уменьшение дисбалансов в срочности активов и пассивов банков, когда у них может резко сократиться срочность обязательств.

Минфин планирует в декабре занять через ОФЗ более 2 трлн руб., одновременно забирать у банков депозиты и «традиционно много тратить», пишет в своем Telegram-канале Truecon экономист Егор Сусин. Месячное репо поможет сгладить неравномерность распределения ликвидности внутри банковской системы и снизить колебания ставок на денежном рынке (именно это одна из целей инструментов от ЦБ), считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Минимальная ставка по месячному аукциону репо – ключевая (сейчас 21%) плюс 0,1 процентного пункта (п. п.). Ставка по таким сделкам плавающая и меняется в случае изменения ключевой на ту же величину. Банк России прогнозирует, что максимальный объем спроса на данные операции придется на конец года, после чего ЦБ планирует с февраля планомерно сокращать объемы на каждом аукционе, в результате чего к концу I квартала 2025 г. задолженность по этим операциям обнулится.

С помощью различных операций управления ликвидностью – аукционы репо, кредитные аукционы, операции постоянного действия (репо на срок 1 день и кредиты на сроки от 1 до 30 дней) – ЦБ удерживает ставки денежного рынка в границах процентного коридора. Банк России стремится приблизить их к уровню ключевой ставки, определяющей направленность денежно-кредитной политики. Последний раз месячный аукцион репо ЦБ проводил в декабре 2023 г. – банки привлекли через него всего 100 млрд руб. Тогда же ЦБ провел аукцион сроком на год, но банки этим механизмом не воспользовались.

Требования ЦБ к банкам по кредитам постоянного действия под залог нерыночных активов на 18 ноября превышают 4,9 трлн руб. Это гораздо более дорогой инструмент, чем аукционы, – ставки по таким кредитам от ЦБ составляют ключевая + 1 п. п. (или + 1,75 п. п. при дополнительном механизме предоставления ликвидности). На однодневных аукционах репо банки занимают гораздо меньше – 15 ноября они привлекли у ЦБ всего 2,4 млрд руб.

Ситуация напоминает IV квартал 2020 и 2022 гг., когда Минфин также занимал 2–3 трлн руб. посредством ОФЗ с плавающим купоном (флоатеры) для финансирования дефицита бюджета, а ЦБ предоставлял банкам дополнительную ликвидность посредством месячного репо под залог ОФЗ, напоминает Васильев. 7 ноября 2022 г. ЦБ предоставил банкам 1,4 трлн руб. в рамках месячного репо, а уже 16 ноября они купили ОФЗ у Минфина на 823 млрд руб. при рекордном спросе в 1,2 трлн руб.

Плановый объем размещения ОФЗ Минфином в IV квартале – 2,4 трлн руб. по номинальной стоимости, напоминает управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. Как обычно, основные приобретатели этих бумаг – банки, а в условиях замедления кредитования это логичное направление размещения имеющейся ликвидности, считает эксперт. Возвращая месячные аукционы репо, регулятор, по сути, дает сигнал банкам, что можно спокойно размещаться в эти выпуски и затем привлекать ликвидность под их залог в рамках аукционов репо для покрытия любых вероятностных дисбалансов ликвидности, которые иначе требовали бы поддержания избытка денежных средств и их эквивалентов.

https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2024/11/19/1075858-tsb-pomozhet-bankam-s-likvidnostyu