Мы считаем маловероятной выплату промежуточного дивиденда Совкомфлота, так как ставки фрахта скорректировались, а давление внешних ограничений на финансовые показатели сохраняется - Мои Инвестиции

Завтра «Совкомфлот» опубликует результаты за 3 квартал 2024 года.

Несмотря на сезонное снижение спроса на транспортировку нефти и нефтепродуктов, мы ожидаем, что финансовые результаты компании останутся на уровне прошлого квартала. Рост доли долгосрочных контрактов и внешние ограничения на часть конвенционального флота снизили зависимость финансовых показателей от спотовых ставок, которые сократились на 36% к/к.

Тайм-чартерные ставки с начала года стабильно находятся в диапазоне 41-43 тыс. долл./сут. Мы прогнозируем, что выручка (в ТЧЭ) и EBITDA составят 368 и 256 млн долл. соответственно, что практически соответствует квартальным значениям. Чистая прибыль может снизиться на 15% к/к из-за переоценки отложенных налоговых активов.

Мы оцениваем расчетный дивиденд за 3к24 в размере 2,22 руб./акц. (доходность 2,3%). Ранее менеджмент Совкомфлота заявлял, что может рассмотреть осенью возможность выплаты промежуточного дивиденда, как это было в 2023 г. Мы считаем это маловероятным – ставки фрахта скорректировались с рекордных уровней прошлого года, а давление внешних ограничений на финансовые показатели сохраняется.

Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 25 = 2.6х.