Северсталь отчет за 3 квартал 2024 года по МСФО. Какие перспективы?

Сегодня рассмотрим отчет Северстали за 3 квартал 2024 года по МСФО, вместе с публикацией отчета совет директоров рекомендовал выплату дивидендов! Как дела обстоят в бизнесе? Как компания справляется с жесткой кредитно-денежной политикой ЦБ? Стоит ли держать акции в портфеле? Давайте разбираться!

Свежие облигации: Делимобиль (КС 3,5%) , Алроса (КС+1,4%), Т-финанс (КС 2,75-3,00%); Совкомбанк (КС+2,5%)

Если вы интересуетесь акциями разобрал последние отчеты: Ozon, Яндекс, Новатэк, Лента, Северсталь, Газпромнефть, Сбер, X5 Group, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть, Whoosh, Аэрофлот, Алроса, Селигдар, Евротранс, ЕМС, Башнефть, ВсеИнструменты, Хэндерсон, Инарктика, Магнит.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры.

«Северсталь» — вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания, она контролирует все этапы создания стоимости – от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции, дистрибуции, создания готовых комплексных решений для потребителей, а также сервисного обслуживания. Все активы «Северстали» расположены в России и включают в себя сталелитейные и прокатные производства в Череповце, завод по производству труб большого диаметра в Колпино, метизные компании, а также ресурсные активы, выпускающие широкий спектр железорудной продукции, в Белгородской, Мурманской областях и в Карелии.

⭐Основные финансовые показатели.

— Выручка выросла на 14% год к году и составила 219.1 млрд.р. Но при этом во 2-м квартале выручка была 220,4 млрд.р. Т.е идет замедление.

— EBITDA — снизилась на 9% год к году и составила 64.9 млрд.р, но при этом по сравнению с прошлым кварталом EBITDA 61.2 млрд.р

— Инвестиции увеличились в 2.2 раза до 32 млрд.р, сезон капитальных затрат продолжится до 2028 года.

— Свободный денежный поток уменьшился на 9% год к году и составил 41.5 млрд.р. Но в целом FCF порадовал в первую очередь за счёт высвобождения оборотного капитала.

⭐Операционные результаты.

Производство чугуна снизилось на 11% год к году и составило 2.4 млн.тонн;

Выплавка стали снизилась на 8% год к году до 2.47 млн.тонн

Продажи металлопродукции выросли на 3% год к году и составило 2,77 млн.тонн;
Северсталь снижает производство, но менеджмент это объясняет только ремонтами (ранее которые были запланированы), а не спадом деловой активности. Рост по продаже металлопродукции связан с приобретённым ранее металлотрейдером А Групп. Цены на саму сталь остается на хороших уровнях.

Цена горячекатанной стали за год.

⭐Оценка компании и дивиденды.

P/E=7,2 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний.)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2023г=нет данных; 2022г=2,7; 2021г=5,3; 2020г=12,2; 2019г=6,0.

EV/EBITDA 3,6 (Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2023г=нет данных; 2022г=2,0; 2021г=3,8; 2020г=6,2; 2019г=4,9.

RSI Indicator: 25,92%

DEF-модель= 1233 руб.

Судя по мультипликаторам компания торгуется справедливо, может присутствует легкий дисконт, но он практически не виден.

А что по дивидендам? Чем всегда Северсталь отличалась от своих коллег по цеху, так это открытостью и направленность на частного инвестора. Так вот и сейчас менеджмент повернулся к нам лицом и решил заплатить 100% от свободного денежного потока на дивиденды. Доходность квартальная составляет 4%. По году я ожидаю общую выплату 153 рубля или 13,9% дивидендной доходности. Если компания сохранит плюс минус такие же темпы роста можно рассчитать будущие выплаты дивидендов: 2025г= 115,4р или 10,4% ; 2026г= 189,5р или 17,2%; 2027г= 299,5р или 27,2%; 2028г= 370р или 33,9%; 2029г= 450р или 40,9%.

Вывод.

Отчет вышел нейтральный. С одной стороны сохранение денежного потока выплаты дивидендов, с другой падение производства (запланированные меры) и снижение выручки. Также не стоит забывать, что ремонтные работы продлятся примерно до 2028 года и потенциального уменьшения спроса на стройку. Считаю, что нужно быть готовым к дальнейшему падению акций. Я продолжаю удерживать позицию в портфеле, а также каждый месяц покупаю на маленькую сумму, так как поймать ножи или дно я не смогу.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!