Новый прогноз по ставке повышает конкурентоспособность флоатеров

Аналитики «Финама» пересчитали доходность по облигациям с переменной ставкой купона на основе новых ориентиров ЦБ по ключевой ставке. На их взгляд, эти бумаги оптимальны с тактической точки зрения: в них можно пересидеть до момента, когда представится возможность для входа в долгосрочные облигации, получая при этом денежный поток по рыночным (выше 20% годовых) ставкам.

❓Вы инвестируете во флоатеры? Насколько выросла доля этих инструментов в вашем портфеле за последние несколько месяцев? Пишите в комментариях 👇

25 октября 2024 года Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. — до 21,0%. При этом факт повышения ключевой ставки был дополнен максимально жестким сигналом: «Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании». Новый прогноз ЦБ допускает, что на заседании 20 декабря ставка может быть повышена до 23%. Кроме того, произошел серьезный сдвиг вверх прогнозной траектории ставки на 2025-2026 гг.: прогноз средней ключевой ставки на следующий год повышен до 17-20%, на 2026 год — до 12-13%.

Прогноз аналитиков «Финама» по ключевой ставке ЦБ РФ:

В покрытии наших экспертов в настоящий момент находятся 6 выпусков, включая два ОФЗ. Аналитики актуализировали купоны по покрываемым облигациям-флоатерам на основе своего обновленного прогноза по ключевой ставке, рассчитав их доходность на горизонте ближайших 12 месяцев.

Эксперты обращают внимание, что доходности флоатеров на горизонте ближайших 12 месяцев не уступают уровням однолетних облигаций с фиксированным купоном. Например, по флоатеру ОФЗ серии 29014 можно, по расчетам экспертов, рассчитывать на получение доходности 20,9%, что практически полностью соответствует доходности «классической» ОФЗ серии 26229 с погашением в ноябре 2025 года. Более разительно превосходство флоатеров по доходности в корпоративном сегменте, который обычно реагирует с некоторым лагом на процентные решения ЦБ.

Однако главное, по мнению аналитиков, состоит в том, что флоатеры обеспечат своих держателей денежным потоком по рыночным ставкам (от 20% годовых и выше) с выплатами, осуществляющимися зачастую в ежемесячном режиме. С точки зрения текущей доходности (отношения купона к биржевой цене) флоатеры сейчас безальтернативны в рублевом облигационном сегменте.

Таким образом, аналитики рекомендуют по-прежнему (по крайней мере до тех пор, пока не представится возможность для открытия позиции в долгосрочных бумагах) сохранять основной фокус на облигациях с переменной ставкой купона. Все флоатеры в покрытии «Финама» могут обеспечить держателей конкурентоспособным уровнем денежного потока.

Читать материал на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы