По нашим оценкам, в котировках ОФЗ уже заложена ставка ~20%, более агрессивное повышение ставки при сохранении жесткого сигнала, вероятно, продавят котировки госбумаг ниже - ПСБ

С приближением заседания Банка России (25 октября) волатильность торгов на рынке ОФЗ снижается – индекс RGBI на прошлой неделе консолидировался около отметки 100 пунктов.

Вышедшие данные по росту инфляционных ожиданий населения в октябре укрепили ожидания инвесторов относительно повышения ключевой ставки 25 октября — процентные деривативы указывают на повышение «ключа» до 21%.

Поддержку рынку госбумаг смогло оказать погашение в среду выпуска ОФЗ 26222 на 350 млрд руб. Хотя активных покупок на рынке госбумаг заметно не было, приток ликвидности остановил дальнейшее сползание вниз котировок ОФЗ. Скромные объемы размещения новых бумаг (35 млрд руб. за прошлую неделю) также частично компенсировали негатив после публикации ранее программы заимствований на 4 квартал объемом 2 трлн руб. нетто. При этом основная часть ликвидности от погашения ОФЗ, вероятно, ушла в корпоративные флоатеры ДОМ.РФ (ААА) и НорНикеля (ААА), которые закрыли книги в прошлый четверг суммарно на 200 млрд руб.

На следующей неделе котировки ОФЗ продолжат дрейфовать вблизи достигнутого уровня в ожидании сигнала от ЦБ. По нашим оценкам, в котировках госбумаг уже заложена ставка ~20%; более агрессивное повышение ставки при сохранении жесткого сигнала, вероятно, продавят котировки госбумаг ниже.

С учетом данных рисков, короткие (до 1,5 лет) флоатеры с рейтингом ААА/АА остаются наиболее оптимальной инвестиций.