Меры по поддержке рынка жилья Китая оценены рынком позитивно

В конце сентября Народный банк Китая (НБК) раскрыл беспрецедентные меры по поддержке экономики и достижению целевого показателя роста ВВП на 2024 г. в 5%. Эксперты Центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка в этом материале собрали всю известную по этому поводу информацию и уже заметили позитивный тренд на рынке. 

Представленные НБК меры можно разделить на две группы: (I) ставки и (II) сектор недвижимости. 

К мерам первой группы относятся снижение нормы обязательных резервов (RRR) для крупных коммерческих банков на 50 б.п. (до 9,5%), уменьшение ставки по 7-дневным операциям обратного РЕПО с ЦБ на 20 б.п. (до 1,5%) и ставки по среднесрочному кредитованию (MLF) на 30 б.п. (до 2%). Ставки LPR на 1 и 5 лет, выступающие в качестве ориентира рыночных ставок кредитования, были оставлены на прежнем уровне (3,35 и 3,85% соответственно), причём глава НБК заявил о возможном их снижении на 20–25 б.п. в ближайшем будущем. Снижение ставок используется китайским регулятором для увеличения ликвидности на рынке (было заявлено о как минимум 1 трлн юаней, что эквивалентно 142 млрд долл. США), причём одна из конечных целей принятых мер — стимулирование потребительского спроса (в августе инфляция составила 0,6% г/г, что на 2,4 п.п. ниже целевого показателя).

Меры второй группы включают в себя снижение минимального коэффициента первоначального взноса при покупке второго жилья на 10 п.п. (до 15%) и процентных ставок по ипотечным кредитам до уровня процентных ставок по вновь выдаваемым кредитам (29 сентября НБК заявил о снижении ставок на не менее чем 30 б.п. от 3,85%). 

Воздействии этих мер на экономику в краткосрочном периоде можно оценить по двум показателям: курс юаня к доллару и индекс CSI 300 (один из ключевых индикаторов фондового рынка материкового Китая). Юань укрепился до 7 USD/CNY (наиболее крепкий курс с сентября 2023 г.) и остаётся на этом уровне в течение более недели. В связи с более оптимистичными настроениями в отношении китайской экономики индекс CSI 300 вырос до рекордного за 14 месяцев значения 4 018 п.

Динамика курса юаня, USD/CNY

Динамика индекса CSI 300, пункты

Позитивная реакция фондового рынка последовала незамедлительно – за неделю (с 23 по 30 сентября) капитализация крупнейших публичных китайских застройщиков выросла на 34% (при росте CSI 300 на 25%). 

Влияние новых мер стимулирования оказалось намного сильнее, чем тех, что были опубликованы 17 мая 2024 г.

Капитализация топ-9 китайских девелоперских компаний с начала 2024 г., млрд долл.