Пришло ли время покупать ОФЗ?

Индекс ОФЗ (RGBI) впервые за 2,5 года опустился ниже 101 пунктов

• Рынок негативно отреагировал на новость о том, что Банк России не исключает сценарий повышения ключевой ставки выше 20% в случае новых непредвиденных обстоятельств для экономики РФ

• Еще одним поводом для снижения стала публикация Минфином проекта федерального бюджета на 2025-2027 годы

• Ожидается, что дефицит федерального бюджета составит 0,5% ВВП в 2025 году с дальнейшим ростом в 2026 и 2027 годах. Это предполагает увеличение заимствований, что указывает на предстоящие масштабные размещения ОФЗ.

• На фоне значительного роста бюджетных расходов и индексации тарифов ЖКХ все менее вероятно, что уровень инфляции снизится. Тем самым аргументы в пользу повышения ставки на октябрьском заседании усиливаются.

На этом фоне: Распродажи в длинных ОФЗ могут продолжиться. Дополнительное давление создаст увеличение предложения гособлигаций Минфином.

Но есть и другие факторы, которые должны ЦБ заставить задуматься, насколько стоит «жестить» с дальнейшим повышением ставки:

• Индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей РФ в сентябре 2024 года снизился до 49,5 пункта с 52,1 пункта месяцем ранее.

Последние данные свидетельствуют об ухудшении показателей сектора, что стало первым подобным снижением с апреля 2022 года.

• В августе рост российского ВВП замедлился сразу на 1 п. п., до 2,4% г/г, по предварительной оценке Минэкономразвития.

Уровень безработицы остался неизменным третий месяц подряд, при этом рост зарплат все еще повышенный.

Выбор перед ЦБ не простой. Продолжать и дальше бороться с инфляцией повышая ставку или же найти компромисс. Иначе в погоне за устранением одной проблемы, появится другая в виде — рецессии.

Ведь, если так посудить, очень скоро производственной сектор выйдет на свои пиковые значения, если уже это не сделал. И в ситуации, когда в стране жесточайшим образом не хватает рабочей силы невозможно будет улучшать показатели ВВП.

По итогу: На ближайшем заседании ЦБ мы увидим ставку 20% это уже даже не обсуждается. И наверняка на пресс-конференции нас будут пугать дальнейшим повышением, лишь бы деньги с вкладов не пошли в реальную экономику. Но по факту, выше 20% не должны пойти. Здравый смысл должен возобладать. Вот такое мое мнение и ожидание по рынку. Всех благодарю за внимание.

В комментариях хотелось бы узнать ваше мнение: Насколько вероятно, что ключевая ставка по итогу перейдет значение в 20%?

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией