​ 📊 ArenaData (DATA) | Еще одна ИТ-компания выходит на Мосбиржу

▫️Капитализация: 19 млрд р (95 р/акция)
▫️Формат: cash-out
▫️Выручка TTM: 5,249 млрд р
▫️Опер. прибыль: 2,215 млрд р
▫️Чистая прибыль:2,152 млрд р
▫️P/E TTM: 8,8
▫️fwd P/E 2024:8,6
▫️fwd дивиденды 2024: 7,6%

ℹ️ Если кратко, то Аренадата занимается разработкой ПО для СУБД. Отрасль интересная и по ней уже ранее делал небольшой обзор полгода назад.

📈 Если верить прогнозам ЦСР, то рынок СУД и инструментов обработки данных российского производства будет расти с CAGR = 22,8% (за период с 2023 по 2030 годы) и достигнет231 млрд р. Основной рост ожидается за счет замещения иностранного ПО. Сейчас прогнозы вполне оправдываются, что видно по финансовых результатам компании.

В целом, ИТ-сектор — один из немногих, который имеет высокие шансы хорошо расти в реальном выражении. Поэтому хорошо, что список ИТ-компаний на бирже расширяется.

✅ Дивидендная политика предполагает выплатыне менее 50% от скорректированной чистой прибыли (NIC), еслиND/OIBDA не более 2.

✅ Долг у компании вообще несущественный (167 млн р, если учитывать обязательства по аренде).

✅ С оценкой в этот раз не пожадничали. P/E TTM = 8,8 по верхней границе диапазона иfwd P/E 2024 = 8,6. Однако, сделка в cash-out, текущие акционеры продадут 14% от общего количества акций (это немало и, видимо, эту цена считается выгодной).

fwd дивиденды по итогам 2024 года могут вполне составить около7,2 рублей на акцию (7,6% к текущей цене), если распределение будет как по итогам 2023 года. Для растущей ИТ-компании отлично.

👉 Вообще, каких-то подводных камней у Аренадаты не вижу. Единственное, что на результаты 1п2024 я бы не сильно ориентировался (возможно что такой рост связан с особенностями признания выручки), думаю, что по итогам 2024 года выручка вырастет на 40-50% и прибыль ± соразмерно.

Вывод:
Бизнес интересный и растущий, явных подводных камней нет (единственное, что клиентская база состоит всего из 115 заказчиков).

В целом, акции вполне могут вырасти после IPO вплоть до 110 рублей, апсайд есть, но небольшой. Однако, я не участвовал по 3 причинам:

1. Сейчас не самая лучшая ситуация на рынке для проведения IPO, поэтому ажиотаж и спекулятивный рост маловероятен.

2. Вряд ли по такой цене будет приличный % аллокации. Проще купить акции уже на торгах, чем платить комиссии и выходить из других позиций, чтобы подать заявку на участие.

3. IVA уже выходила на IPO с вполне адекватной оценкой, но это не помешало акциям упасть на 1/3.

✅ Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky   

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #аренадата #arenadata #DATA