Компании с лучшим руководством. Разбираю популярный рейтинг
Выбирать отдельные акции — занятие очень непростое. И дело не только в том, что нужно учесть массу факторов (экономику, ставку, денежные потоки и т. д.) — еще нужно влезть в голову руководству компании.
Можно все правильно просчитать и предсказать огромную прибыль, а компания возьмет и поменяет дивидендную политику. Или же начнет какие-то странные проекты, которые будут лишь выкачивать из нее деньги. Ну а самые умные могут просто разложить эту прибыль по своим карманам.
Поэтому так важно смотреть на качество корпоративного управления — можно оценивать его самостоятельно, а можно воспользоваться рейтингом от «Арсагеры». Как раз недавно его обновили, так что давайте посмотрим, насколько справедлив этот рейтинг.
1. Норникель — 143 балла. Долгое время компания считалась лучшей на рынке, а ее руководство получало высокие оценки. Но текущий год показал цену этим оценкам — деньги из бизнеса просто выкачивались, а о подушке безопасности никто не задумывался.
«Эффективные менеджеры» даже залезли в долги, чтобы выплатить дивиденды за 2023 год. Сейчас компания должна около 1 триллиона рублей, причем по плавающей ставке — на его обслуживание уходит весь денежный поток. Так что очень странно видеть Норникель на первом месте.
2. Татнефть — 135 баллов. Тут у меня нет никаких вопросов — руководство справляется и с санкциями, и с высокой ключевой ставкой. Бизнес нельзя назвать растущим, но он довольно стабилен — компания занимается не только нефтью, но и банковским и шинным делом.
Не забывают в Татнефти и о рядовых инвесторах — отчетность публикуется регулярно, а на дивиденды идет более 70% прибыли.
3. Акрон — 131 балл. Компания-загадка с какими-то странными схемами. Смотрите сами: в свободном обращении находится лишь 6% акций, а менеджмент продолжает их скупать. Если они соберут 95% всех бумаг, то могут объявить принудительный выкуп и уйти с рынка.
Со своей «дочкой» Акрон именно так и сделал — выкупил все акции и провел делистинг. В итоге ни с кем не надо делиться, а вся прибыль идет в нужный карман. Хотелось бы ошибаться, но пока все идет по тому же сценарию.
4. Сбербанк — 130 баллов. Руководство держит марку — наращивает прибыль даже с такой ставкой и активно развивает экосистему. Отношения с инвесторами тоже в порядке — ежемесячные отчеты, различные конференции и созвоны. Ну и вполне прогнозируемые дивиденды… а что еще надо?
5. Полюс — 128 баллов. Компания выкупила 30% своих акций у крупного акционера, причем по цене на 30% выше рынка. Для этого пришлось влезть в долги, а пакет так и висит на балансе. Хотя он постепенно уменьшается, потому акции идут на бонусы топ-менеджерам.
Зато рядовые инвесторы ничего не получают, ведь из-за долга компания отказалась от дивидендов. И как после всего этого руководству дали такую оценку?
6. Черкизово — 127 баллов. Тут у меня двойственное отношение — да, руководство увеличивает операционные результаты, но прибыль растет не так быстро. А все из-за растущей долговой нагрузки, что в период высоких ставок выглядит не очень.
Плюс не очень выглядит закрытость компании — инвесторам доступны лишь полугодовые отчеты. Цены на акции тоже нельзя назвать объективными — в свободном обращении находится 2,5% бумаг, поэтому ликвидности в них просто нет.
А сколько баллов набрали другие крепкие компании? Тут тоже много удивительного :)
Новатэк и Пятерочка — по 122 балла и 10 место;
Яндекс — 120 баллов и 12 место;
Лукойл — 98 баллов и 35 место (гораздо ниже Сегежи и Самолета!);
Газпром — 91 балл и 40 место;
Позитив — 79 баллов и 69 место;
ВТБ — 50 баллов и почетное 108 место.
В общем, с этим рейтингом не все так однозначно, так что пользы от него не очень много.
*****
Еще больше статей вы найдете на канале Финансовый Механизм
