Почему я продал ОФЗ 26238

В конце июля я решил сделать интересную ставку, купив на 10% от портфеля ОФЗ 26238, но спустя 1.5 месяца я решил закрыть данную позицию в ноль учетом НКД. Постараюсь подробно объяснить свое решение.

📌 Почему принял такое решение

— План ЦБ 🗣. На последнем заседании ЦБ поднял ставку до 19%, а на заседании в октябре почти наверняка поднимет до 20%. От таких действий больше всего старадают именно длинные облигации с фиксированным купоном. И вроде может показаться, что это финал, но не все так просто...

ЦБ настроен максимально жестко и готов душить инфляцию до конца, но вот беда: для этого он готов только дальше шарашить ставку вверх, убивая реальный сектор, хотя мог бы, например, повышать банковские нормативы по выдаче кредитов.

Да и попытка заглушить инфляцию вообще не состыкуется с действиями других ветвей власти, которые повышают утиль сбор с 1 октября на 70%. Инфляция снова весело помашет ручкой от такого решения! Значит ставку могут повышать и дальше! Пока все происходящее к сожалению напоминает Эрдогановщину 🇹🇷 1 в 1: денег становится больше, количество товаров и услуг не меняется, поэтому растущую инфляцию пытаются задушить ставкой. Если перегнуть палку (мы сейчас близки к этому), то можно получить обратный эффект и реальная ценность длинных ОФЗ уйдет в пол!

Короче, мне, кажется, что у ЦБ нет никакого адекватного долгосрочного плана, как победить инфляцию, хотя он в данной ситуации виноват меньше всего...

— Рынок акций. Когда я покупал длинные ОФЗ, рынок акций был выше 3000 пунктов и он был вообще неинтересен (акций сейчас 15% от портфеля, поэтому кэша навалом), а с того момента огромное количество нормальных акций упали на 20-30%, что сделало фондовый рынок снова привлекательным и интересным. Поэтому можно начинать подбирать акции с двухзначной дивидендной доходностью, которые защищены от девальвации, развиваются и тоже выиграют от снижени ставки. Главное всякий шлак не покупать.

— Смешной купон. Пару лет назад было просто прекрасно зафиксировать на несколько лет купонную доходность в 13%, но не сейчас, да и идея тут была в основном в росте тела, а не в купонах. Но учитывая жесткую политику ЦБ мы можем долго болтаться на текущих уровнях (не хочу застрять тут на годы), поэтому реализации идеи откладывается, благо альтернативные варианты стали дешевле.

Можно с таким же успехом получать 10% доходность в долларовых замещайках, 20% во флоатерах или неплохие дивиденды в акциях.

— Политота. Не буду подробно расписывать этот пункт, но субъективно геополитика за последние месяцы стала хуже, поэтому такой сверхдлинный инструмент стал для менее привлекательным.

📌 Идея умерла?

Нет, не умерла, так как все может быстро поменяться и тело может легко сделать 50-60%, но это скорее всего возможно при двух сценариях: новый шок из-за которого надо будет резко снижать ставку, чтобы возобновить экономическую активность, либо оттепель в геополитике. У меня нет хрустального шара и предсказывать этого не могу!

Возможно мы +- около дна, если посмотреть на исторический график RGBI, поэтому возможно текущая продажа — это ошибка, но решение я уже принял! И я покупал данную идею не по 700 на падающем ноже, а чуть дороже 500 и не потерял на ней в отличии от фанатов акций.

Держать на небольшую долю (до 10%) данную идею по-прежнему можно, но мне личко акцульки сейчка интереснее.

Вывод: ОФЗ 26238 стали менее привлекательны относительно других инструментов, поэтому было принято решение о тактической перегруппировке в моем портфеле.



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest