Магнит. Топтание на месте

Вышел с огромным опозданием отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Магнит. И отчет скорее разочаровал!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 18% до 1 460 млрд и вроде отличный результат, но видимо недостаточный, так как дальше видны серьезные проблемы с маржинальностью ⚠️

— Операционная прибыль. Осталась на том же уровне в 66 млрд — это означает, что расходы растут более быстрыми темпами чем выручка, а основной расход — это траты на персонал, которые выросли с 106 до 136 млрд. Дефицит рабочей силы дает о себе знать ‼️

— Долг и дивиденды. Многих разочаровал низкий дивиденд в 400 рублей за 2023 год, но компания делает все правильно, так как в эпоху высоких ставок нужно соблюдать грамотный баланс между сокращением долговой нагрузки и интересами акционеров ✔️

Компания уже сократила с начала года долг на 68 млрд с 400 млрд! Кратскорочные обязательства сейчас составляют 186 млрд и будет разумно направить усилия на их гашение, так как брать новые кредиты под 18% ставку — это серьезная угроза для будущей прибыли ⚠️

📌 Мое мнение по компании 🧐

Я думал, что ритейлеры смогут показывать хорошие результаты из-за высокой продуктовой инфляции, но рост заработных плат съедает всю маржу. Я думаю, что второе полугодие будет получше и +-600 рублей на акцию заработают, что дает форвардный P/E = 8 + есть казначейский пакет на 30%, поэтому текущая цена не выглядит дорогой ✔️

Но по сравнению с X5 🍏отчет слабенький, поэтому жду возобновления торгов по нему, если прольют, то буду брать его, а не Магнит, но пока работаем с тем, что есть.

Вывод: по текущим Магнит уже интересен, но X5 намного лучше. Если торги X5 не возобновяться в ближайшем будущем, то Магнит временно займет его место в портфеле.