Голые Деньги
Голые Деньги личный блог
31 августа 2024, 16:15

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

Сегодня ещё посмотрим отчёт компании Новабев, или как всем привычней Белуга, и решим надо ли покупать после 85% краха.)

Для начала напомню, что в четверг всем держателям обычных акций были начислены семь новых акций, которые пока что не будут торговаться до конца этого года. Размытия капитала при этом нет, просто вот такой необычный сплит. При этом, для новых акций возникает налог на материальную выгоду, для расчёта будет браться цена 210 руб.

Идём далее к результатам Группы, собственная сеть алкомаркетов ВинЛаб продолжает расширяться и насчитывает уже 1810 магазинов.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

По отгрузкам стагнация, но в этом плане ударным всегда является второе полугодие, новогодние праздники делают выручку. Трафик при этом вырос на 11%.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

Сопоставимые продажи выросли на 15,9% год к году, средний чек вырос на 19,7%, инфляция в помощь.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

Благодаря этому за первое полугодие выручка показала рост на 19%.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

EBITDA опять не выросла за первое полугодие, это уже тенденция последних трёх лет. Именно на первое полугодие приходится наибольшее количество открытий новых магазинов и рост коммерческих затрат. Больше опасений вызывает маржинальность, которая снизилась до минимальных значений за последние два года.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

Чистая прибыль вообще упала на 33,3%. Помимо всего прочего подросли процентные издержки и это давление будет сохраняться, пока ЦБ не перейдёт к снижению ставки.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

Начиная с 2021 г. свободный денежный поток впервые положительный в первом полугодии. Компания продолжит придерживаться своей дивидендной политики, за этот год ожидаю выплату ~65,5₽ на одну акцию. Дивидендная доходность к текущей цене (660₽) составит 9,9%.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать
НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

С открытием новых магазинов выросли арендные платежи, и соответственно вырос чистый долг и соотношение чистого долга к EBITDA. Средневзвешенная процентная ставка по долгу находится на уровне 11,62%.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

По мультипликаторам компания оценена справедливо, по DCF модели выходит потенциал роста ~35% на этот год.

НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать
НОВАБЕВ (БЕЛУГА) отчёт. Не то, что сейчас хочется покупать

Что я делаю. Учитывая текущую конъюнктуру рынка, бежать и покупать не хочется, есть более дешёвые и привлекательные истории. Тем более ушел дисконт, наблюдается падение маржинальности и стагнация многих финансовых показателей. При этом Новабев остается дивидендной историей роста со стабильными выплатами и доходностью порядка 10%. При текущих доходностях на вкладах, выше 600р не очень интересно.

Другие отчёты и обзоры портфеля ТУТ

 

 

 

 

 

 

 

 

8 Комментариев
  • Lippia
    31 августа 2024, 17:48
    Это всё убедительно, только не забывайте что Хеннеси и Бейлис в стране больше не будет, а также пива и всего прочего иностранного происхождения. Сложно придумать большего бенефициара ситуации, чем алкогольные компании, не только НоваБев.
    Конечно, у них будут коммерческие затраты и открытие магазинов, нужно импортозаместить рынок.
  • kuzbass_oleg
    31 августа 2024, 17:41
    Есть момент с НДФЛом, те акции что остались получили убыток просто жуткий. Их продаёшь и откупаешь заново. И всё, у тебя убыток, схлопывается с выгодой.
    • HYG1978
      01 сентября 2024, 05:18
      kuzbass_oleg, я продал сразу после открытия торгов. Посмотрим, что в отчёте нарисуют.
      • kuzbass_oleg
        01 сентября 2024, 06:48
        HYG1978, Должен быть убыток просто огромаднейший.
        • HYG1978
          01 сентября 2024, 07:04
          kuzbass_oleg, продать я мог только 1/8 долю, посмотрим, что нарисуют
          • kuzbass_oleg
            01 сентября 2024, 09:43
            HYG1978, Конечно, я тоже продал, купил и снова продал. Так то понятно что вниз поедет.
  • KaysBonus
    31 августа 2024, 22:36
    интереснее инарктики или ленты?
  • HYG1978
    01 сентября 2024, 05:15
    600*8 равно 4800₽ за лист, нужен дисконт, хотя бы около 500-530₽

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн