Предупреждали как могли: как нам удалось не вляпаться на обвале российского рынка акций?

Как известно, на бычьем рынке все умные, а когда наступает отлив, сразу становится понятно, кто плавал без штанов. Надеюсь, читатели аналитики @MozgovikResearch могли заметить положительную разницу между нашей аналитикой и конкурентами.

Вот так наши тезисы из стратегии выглядят на графике: 

Большинство из этих заметок можно найти в премиум-разделе смартлаба с тегом «стратегия»: https://smart-lab.ru/allpremium/?tag%5B%5D=%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B3%D0%B8%D1%8F

Давайте я приведу основное содержание этих тезисов.

28 января: IPO является выгодной сделкой для продавцов, а не для покупателей. Только три компании из 25 IPO до 2023 года стали реально удачными инвестициями для инвесторов.

📉11 апреля: У меня только 29% в акциях. Зачем держать акции, которые достигли справедливых цен. Напоминание о том, что в прошлом коррекции 25% случались раз в 9 месяцев. Есть серьезный риск, что процентная ставка дальше пойдет вверх, идею покупки ОФЗ26238 считаю опасной.

_

📉23 апреля: Не забываем про высокие ставки! Ставки травмируют закредитованные компании, поэтому лучше от них держаться подальше.

_

📉2 мая: я против высасывания инвестиционных идей из пальца. Когда “начнется отлив” (а он когда-нибудь обязательно начнется), вдруг окажется, что кто-то плавал голым. Мы будем бессильны, если вы купили на максимумах разогнанную акцию с высоким долгом и невнятными перспективами, а её цена потом упала на 20-30%.

Волатильность беспрецедентно низкая — НЕЛЬЗЯ БРАТЬ КРЕДИТНЫЕ ПЛЕЧИ!

Компании с максимальной долговой нагрузкой: VK, RUAL, MTLR, MTSS, RTKM, TRMK, WUSH, AFKS, SGZH — я опасаюсь компаний из этого списка.

_

📉7 мая: сократил позиции в акциях, опасаюсь геополитической напряженности.

_

📉22 мая: Будьте осторожны с предстоящими IPO, не подавайте слишком большие заявки, которые не сможете потом переварить.

_

(скриншот из чата годовых подписчиков 24 мая)

📉31 мая: Напоминаю про среднюю коррекцию 25%. Я пока не собираюсь ничего докупать. Хорошие акции, такие как MDMG, MOEX, HHRU, SBER, POSI вообще почти не падают. Наша любимая ROSN тоже особо не падает. Жду пониже DIAS, хотел бы их купить.

_

📉19 июня: Какой адекватный собственник будет платить огромные дивиденды в долг при длинных безрисковых ставках 15-16% годовых и ставках рефинансирования 18-20%? Компании ДОЛЖНЫ гасить долг при таких ставках, а не платить дивиденды. 

Сидим в LQDT и терпеливо наблюдаем.

_

📉4 июля: Людям не нравится Мозговик, где советуют сидеть в кэше с доходностью 16-18% годовых. Вы должны понимать, что кэш — это отнюдь не трусливая позиция, это тоже смелая позиция. Если рынок завтра упадет на 50%, я продам LQDT и куплю акции. Последствия высоких ставок еще не дошли ни до кредиторов, ни до экономики.

У нас ни разу за 20 лет процентная ставка не была надолго на уровне 16% и выше. А сейчас будет. У нас ни разу за последние 20 лет так сильно не повышались налоги.

На мой взгляд, ничего особо не происходит на бирже. Вот упадут цены на хорошие акции процентов на 20, можно будет вернуться к этому разговору.

_

📉11 июля: Когда покупать акции? На данный момент снижение индекса от максимума составило 15%. На мой взгляд, однозначно хорошей коррекцией, которая будет недалеко от дна, была бы коррекция 30% по индексу. Это означало бы снижение индекса в район 2500 пунктов. Я не знаю когда будет дно на рынке. Я не умею угадывать экстремумы, в противном случае я был бы уже сказочно богат. Но прагматичный подход говорит о том, что пока спокойно можно сидеть в инструментах с плавающей доходностью и коротких инструментах с фиксированной доходностью и ждать очень “вкусных предложений” на рынке акций.

_

📈16 июля: купил 4 акции в портфель — 10% от счета.

📈30 июля: купил акцию на 5% от портфеля.

📈21 августа: еще докупил 4 акции — доля акций 32,5%

📈23 августа: еще 2 акции докупил — доля акций 47%

📈28 августа: еще 3 акции докупил — доля акций 50%

Еще одним хорошим действием с нашей стороны было решение приостановить покрытие электрогенерации 19 февраля. Что случилось с акциями сектора вы и сами прекрасно видите на графиках.

***

В целом, неплохо отработали, особенно на фоне рекомендаций некоторых телеграм-каналов, которые рекомендовали покупать всякую чушь направо и налево.

***

Какой наш провал можем отметить?

1. Те целевые цены, которые мы получаем через DCF модели, сильно отличаются от реальности, поэтому мы конечно стараемся объяснять что смотреть на них не стоит. Очень большая проблема в том, что именно надо дисконтировать, если компания не дает никакого денежного потока акционерам.

2. Все аналитики строят DCF с оглядкой на текущую цену и в итоге сколько бы они не ковырялись, они все время получают околорыночную цену, что не имеет никакой прогностической ценности. После того, как акция обвалится, как по маху волшебной палочки в модели находится новые параметры, которые могут легко объяснить почему целевую цену надо снизить в два раза!!

3. Я считаю своей ошибкой сидение в Сургутнефтегазе (ао). Я рассчитывал, что эта бумага на падении будет обладать защитными свойствами, но эта гипотеза не оправдалась.

4. Мне могут припомнить мне гипотезу, что индекс IMOEX может достичь 4500 к концу года.  Во-первых, эта гипотеза хорошо работала до 20 мая, и мы вовремя от нее отказались. Во-вторых, эта была чисто техническая прикидка, никакого серьезного анализа за ней не было и звучала она так:

Чисто технический сценарий пост-кризисного восстановления очень напоминает модель 2008-2010 годов. Реализация подобной модели может обеспечить нам подъем IMOEX в район 4500 к концу 2024 года.

***

В целом, я очень надеюсь, что наша подписка очень помогает людям принимать более качественные инвестиционные решения. Если кому-то действительно помогло, если кто-то действительно смог, опираясь на наш анализ, избежать серьезных потерь, напишите пожалуйста об этом в комментарии. Спасибо!

***

До 1 сентября кстати на скидка на подписку 10% промокод: СЕНТЯБРЬ.

Подробнее про подписку тут: https://mozgovik.com/