Куда реинвестировать дивиденды и купоны

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Мы проанализировали российский фондовый рынок и выделили фаворитов:

• ЛУКОЙЛ
• МТС
• Сбербанк-ао
• Татнефть-ао
• Транснефть-ап

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию.

Подробнее о текущей подборке

• ЛУКОЙЛ. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 9800 руб./ +48,7%

ЛУКОЙЛ — один из лидеров по ожидаемой дивидендной доходности на 12 месяцев вперед не только в нефтегазовом секторе, но и на российском рынке в целом. По итогам 2023 г. компания выплатила 945 руб. на акцию или, по нашим оценкам, около 70% свободного денежного потока против целевых 100%. В ближайшие годы ожидаем возврат к распределению 100% от FCF на дивиденды. Уже в рамках выплат за 2024 г. коэффициент может подняться до 85%, что предполагает около 1200 руб. на акцию с дивидендной доходностью 17%.

Потенциальный драйвер для бумаг — обратный выкуп. Ранее компания обратилась за разрешением выкупить 25% акций у инвесторов из недружественных стран с 50%-ным дисконтом. В зависимости от параметров сделки такой шаг может повысить нашу оценку на 15–35%.

• МТС. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 310 руб./ +54,1%

МТС — бизнес с устойчивым спросом, высокой рентабельностью и стабильными дивидендами, при этом может дополнительно расти за счет рекламного и финансового сегментов.

Недавно компания опубликовала финансовые результаты за II квартал 2024 г. Выручка выросла на 18,5% г/г, при этом можно отметить снижение долговой нагрузки по сравнению с предыдущим кварталом. Вчера также отчитался за II квартал МТС Банк, основные финансовые показатели которого показали внушительный рост. Сильная динамика дочерней компании может благоприятно отразиться на оценке родительской.

• Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 390 руб./ +47,9%

Совет директоров Сбера рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию (10% дивдоходности). Это соответствует актуальной дивидендной политике банка — на дивиденды направляется 50% от чистой прибыли по МСФО.

Результаты Сбера во II квартале 2024 г. позитивные — банк отчитался о росте прибыли на 1% год к году (г/г), несмотря на ограничительную ДКП ЦБ. Глава банка Герман Греф поднял прогноз по рентабельности капитала за 2024 г. свыше 23%.

• Татнефть-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 940 руб./ +54,2%

Акции Татнефти интересны с точки зрения высокой ожидаемой дивидендной доходности на 12 месяцев вперед. Компания направила на выплаты акционерам за 2023 г. 71% от чистой прибыли по МСФО — это выше, чем средний коэффициент по нефтяному сектору. Учитывая благоприятную конъюнктуру на рынке нефти в 2024 г., высока вероятность, что компания будет и дальше поддерживать высокий коэффициент дивидендных выплат. Дивдоходность на 12 месяцев вперед ожидается около 13–16%.

Недавно компания опубликовала результаты за I полугодие текущего года. Основные финансовые показатели показали рост, выручка при этом выросла на почти 50% г/г. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие в размере 38,2 руб. на акцию (6,3% дивдоходности). Выплата соответствует 58,7% от чистой прибыли по МСФО за период, или 75% от чистой прибыли по РСБУ.

• Транснефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 2000 руб./ +48,8%

Надежная бизнес-модель регулируемой монополии, основанная на тарифах, индексируемых на инфляцию, выглядит привлекательно. Кроме того, она делает финансовые показатели относительно предсказуемыми.

В то же время сильный и постоянно растущий баланс означает, что для выплаты компании в размере не менее 50% есть вероятность пересмотра в более высокую сторону. Компания показала сильные результаты за I квартал, отчет за II квартал будет опубликован в конце текущей недели.

Акции Транснефти торгуются с 25% дисконтом по показателю P/E по отношению к десятилетнему среднему.

Готовые решения

Если разбираться в тонкостях реинвестирования нет времени, можно купить паевые фонды БКС Российские акции. Фонд ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.

Потенциал рынка акций

Российский рынок акций остается фундаментально привлекательным. Аналитики БКС ждут роста Индекса МосБиржи до 3800 пунктов.

Замена части облигаций в портфеле на надежные акции позволит увеличить доходность. Балансировку можно начать с реинвестиций купонов по облигациям в акции. Можно и сразу заменить часть облигаций на перспективные акции, чтобы увеличить активно работающую часть портфеля. Это касается и реинвестиций дивидендов по уже имеющимся в портфеле акциям. Дивидендный портфель за прошедший год показал доходность существенно выше, чем можно было получить в облигациях — почти 68% за год.

Какие драйверы есть у российского рынка

Поступление промежуточных дивидендов. В конце первой декады сентября стартует новая череда дивидендных отсечек. На текущий момент уже более 20 эмитентов готовятся провести промежуточные выплаты за первое полугодие и их число еще будет расти. Традиционно значительная часть денежных средств инвестируется обратно в рынок. Ожидания скорого притока на рынок нового потока дивидендов могут начать оказывать поддержку рынку акций уже в сентябре.

Геополитический драйвер. Возможная эскалация конфликта на Ближнем Востоке, одном из крупнейших регионов по поставкам нефти, может привести к перебоям поставок и, как следствие, росту цен на черное золото. Получение сверхдоходов от продажи нефти благоприятно отразится на прибылях компаний нефтегазового сектора, которые выплачивают щедрые дивиденды своим акционерам.

Относительная дешевизна. Текущая коррекция, стартовавшая еще в мае, развивалась достаточно стремительно и привела к образованию перепроданности на рынке акций. Сейчас котировки находятся на уровнях начала лета 2023 г., при этом с того момента прибыли большинства компаний весьма существенно выросли, а экономика успела адаптироваться к последствиям санкций.