Как сравнить компанию с конкурентами?!

📈Оценка компании. Сравнение с конкурентами. Часть 2

В предыдущей части была проанализирована отчетность ПАО «Магнит», а в этой сравним данную компанию с конкурентами с помощью мультипликаторов.

✅Для начала необходимо выделить этих конкурентов. В целом ориентируясь на бизнес и представленные компании на рынке, список следующий: X5 Group, Fix Price, Лента, Окей, НоваБев групп (хотя здесь немного другой бизнес отрасли, но оставим её в перечне).

Мультипликаторы — это производные финансовые показатели. Они используются, чтобы сравнивать разного масштаба и размера компании одной отрасли между собой.

✔️Мультипликатор P/E. Это отношение стоимости компании (капитализации) к её прибыли или же стоимости одной акции к прибыли на одну акцию. По-сути данный мультипликатор показывает за сколько времени капитализация компании окупится её прибылью. 🟢Данный показатель может быть отрицательным, когда компания не генерирует прибыль. Причем отрицательные показатели сравнивать не имеет смысла. Достаточно просто знать, что он отрицательный и компания за этот период не заработала прибыли. Это необязательно плохой знак, так как деньги могут быть направлены на долги или инвестиции обратно в бизнес. Здесь важно будет вернуться к изучению отчетности и оценить единоразово это или нет, а также куда именно направлялись средства.

✔️Показатель P/S — отношение стоимости компании к её выручке или цене акции к выручке на одну акцию. P/S не может быть отрицательным, так как компания, однозначно что-то продает. И в этом случае важно оценить растут ли её продажи и составляет ли она конкуренцию другим компаниям в отрасли (выше или ниже её P/S относительно конкурентов).

✔️Показатель P/BV — отношение стоимости акции к балансовой стоимости компании на одну акцию. Обычно за балансовую стоимость принимается капитал компании.

🟢Данный показатель не отражает возможность компании генерировать прибыль, но зато показывает сколько платит акционер за то, что останется от компании в случае её банкротства. P/BV меньше единицы означает, что за 1 рубль капитализации Вы получается более 1 рубля реальной стоимости компании. В случае, если показатель больше единицы, Вы получаете менее 1 рубля реальной стоимости компании.

✔️ROE — рентабельность собственного капитала. Равняется отношению чистой прибыли к собственному капиталу и показывает сколько чистой прибыли компания зарабатывает на 1 рубль собственных средств.

✔️ROA — рентабельность активов, которая равняется отношению чистой прибыли к активам компании и показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль всех активов компании.

✔️ROS — рентабельность продаж или чистая рентабельность (Net Profit Margin, или просто Net Margin). Показывает долю чистой прибыли в общей выручке компании. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке.

✔️Рентабельность EBITDA — показатель того, какой процент выручки остаётся в компании до уплаты налогов, кредитов и амортизации.

✔️EV/EBITDA — отношение стоимости компании (Enterprise Value, EV) к полученной ею прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Мультипликатор показывает за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании. ✔️Net Dept/EBITDA — отношение чистого долга компании к её прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов. Показывает за сколько лет компания погасит свои долги за счет EBITDA.

❕Более перспективной считается та компания, рентабельность которой выше конкурентов (ROE, ROA, ROS, рент. EBITDA), при этом базовые показатели (P/E, P/S, P/B, EV/EBITDA) ниже среднего по отрасли, а долговая нагрузка не создает трудности компании и находится в комфортном уровне (Net Dept/EBITDA в диапазоне от 0 до 1,5).

✅В таблице, прикрепленной к посту, отразили все вышеперечисленные мультипликаторы для наглядного сравнения с конкурентами.




🔎Исходя из анализа отчетности и сравнения мультипликаторов напрашивается следующий ВЫВОД:
ПАО «Магнит» — развивающаяся компания с устойчивым финансовым положением. По мультипликаторам уступает X5 Group и Fix Price*, но все же остается одним из лидеров, особенно, если учесть тот факт, что компания платит дивиденды. При этом Магнит относится к защитной отрасли и не страдает от увеличения инфляции, так как в основном перекладывает её на потребителя, а умеренная долговая нагрузка позволит ему и дальше развиваться несмотря на высокую ключевую ставку. Таким образом инвестор может рассматривать акции Магнита для добавления к себе в портфель.

*Несмотря на дешевизну мультипликаторов, не относим Fix Price к лидерам данного сектора, исходя из ряда дополнительных факторов. Не забывайте, что мультипликаторы это все же лишь верхушка айсберга!

❗️ВАЖНО❗️ Данный пример сравнения индивидуален и не учитывает еще некоторых факторов (экономический цикл, настроение рынка, дальнейшие перспективы компании, мнение аналитиков и др.). Тем не менее, для самой базовой оценки этого вполне достаточно, чтобы принять решение могут ли акции рассматриваться для добавления в портфель или нет. Например, сейчас убедились в том, что акции ПАО «Магнит» в целом выглядят интересно, и если у Вас имеются какие-то сомнения, можете углубиться сильнее в детали и принять окончательное решение.

⭕Нам в этой отрасли интересны бумаги НоваБев групп, Магнита и X5 Group. При этом не рассматриваем акции Окей, Ленты и Fix Price, но это сугубо наше мнение.

Не является инвестиционной рекомендацией

_______________

👉Больше информации в телеграмм-канале ForBetterLife_FBL
Блог Дзен: ForBetterLife
Тинькофф пульс: FBL_team