Обзор Алросы — пока не время инвестировать в акции компании. Почему?

Финансовые результаты Алросы за 1 полугодие 2024 года

✔️❌ Выручка от продаж за 1 пол. = 182,6 млрд руб. (1 кв. 2024 = 121,8 млрд руб.; 2 кв. 2024 = 60,8 млрд руб.)

Выручка Алросы зависит от объема продаж и цен на продукцию. Объемы продаж нам не раскрыли, но мы знаем, что Алросе помогал Госхран (очевидно, в 1-м квартале), который закупал ее продукцию.

Цены на натуральные алмазы, к сожалению, продолжают постепенное сползание вниз. IDEX (индекс цен на алмазы) снизился со 110 пунктов до 100 за полгода.

✔️❌ Чистая прибыль за 1 пол. = 36,5 млрд руб.

✔️❌ Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. = 44,7 млрд руб.

Примеры статей, на которые корректирую прибыль — финансовые курсовые разницы (-5,3 млрд руб.), операционные курсовые разницы (-1,3 млрд руб.), закрытые прочие расходы (-10,3 млрд руб.), но больше, чем обычно, получили от дочерних компаний.

Сильно выросла себестоимость.

👀 Мои прогнозы по выручке и прибыли Алросы 2024

• Выручка = 308,4 млрд руб.

• Чистая прибыль = 64,8 млрд руб.

• Скорректированная чистая прибыль = 78,3 млрд руб.

Ситуация на алмазном рынке – сложная. Главный конкурент Алросы — De Beers — отменил продажи в августе из-за переизбытка предложения на рынке. Некоторые эксперты считают, что и Алроса может приостановить продажи на 1-2 месяца, поэтому я жду более слабое 2-е полугодие у компании.

💸 Дивиденды

Алроса платит дивиденды по полугодиям. Дивиденды Алросы привязаны к свободному денежному потоку. При текущем низком уровне долговой нагрузки они могут выплатить до 100% от него. Минимальный порог дивидендов – 50% от чистой прибыли компании.

Минимальный прогноз за 1 пол. 2024 = 2,48 руб. на 1 акцию (4,13% доходность)

Максимальный прогноз за 1 пол. 2024 = 5,16 руб. на 1 акцию (8,61% доходность)

Вот и вилка альтернатив. С учетом спроса на алмазы, думаю, что будет по нижней границе или близко к ней.

За 2-е полугодие, по моим расчетам, компания может выплатить еще 1,92 руб. на 1 акцию или 3,2%.

📊 Справедливая оценка Алросы

Сейчас Алроса стоит 6 будущих прибылей, потенциальный дивиденд от 7 до 12%. На истории Алроса оценивалась в 8 прибылей.

Вроде бы нормально, но фондовый рынок — это выбор из альтернатив. Стоит ли лезть в акции Алросы, когда есть целый ряд экспортеров, которые оцениваются от 3,5 до 4 прибылей и дают дивидендами дадут 13-14%, да и цикл их сырьевых товаров в нужной нам фазе высоких цен. Для меня ответ — нет.

Переходите и читайте мои обзоры других горно-металлургических компаний России:

Обзор Северстали: t.me/Vlad_pro_dengi/1085

Обзор НЛМК: t.me/Vlad_pro_dengi/894

Обзор ММК: t.me/Vlad_pro_dengi/1096

Обзор Норникеля: t.me/Vlad_pro_dengi/1080

Поддержите мой труд лайком, друзья! И подпишитесь на канал, чтобы экономить время на анализ российского рынка 👍