⚙️ТМК: большой долг и никаких дивидендов
Крупнейший производитель стальных труб в РФ отчитался по МСФО за полгода.
ТМК (TRMK)
МСар = ₽156 млрд
Р/Е = 4 (LTM за 2023 год)
🔹Результаты
— выручка: ₽276,7 (без изменений)
— скорректированная EBITDA: ₽46 млрд (-42%)
— чистый убыток: ₽1,8 млрд (против прибыли за 1п23 в ₽28,3 млрд)
— чистый долг: ₽299,7 млрд (+22% с начала года)
— чистый долг/EBITDA: 3,09х
Главной причиной убытка ТМК называет существенный рост процентных расходов (+140%) из-за роста стоимости кредитов.
Объем реализации трубной продукции в 1-м полугодии составил 2,2 млн тонн, увеличившись на 5%. Одним из факторов удержания такого показателя компания называет стабильный спрос на бесшовные нарезные трубы нефтегазового сортамента.
Бумаги ТМК (TRMK) падают на 2%.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет откровенно слабый. Странно, что компания заявляет о росте отгрузок, но выручка при этом падает. Либо цены на товар снизились, либо же ТМК поставляет больше дешевых труб. В любом случае — ничего приятного.
Мы не ждем, что во 2-м полугодии результаты будут лучше. Уже сейчас производитель демонстрирует чистый убыток, растет его долг, а существенный рост спроса на трубы пока что остается маловероятным. Процентные расходы продолжат расти, а операционные результаты вряд ли сильно улучшатся.
Про дивиденды, конечно, стоит забыть. С учетом низкой рентабельности и высокого долга без значительного роста заказа или цен ТМК не будет генерировать прибыль, а значит и платить инвесторам.
Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции компании. ТМК остается достаточно закрытой для инвесторов, не объясняет, что происходит и показывает слабые результаты при большом долге.
Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.
