Headhunter. Нерезиденты смогут выйти

С 9 августа прекращаются торги иностранным headhunter, а в сентябре стартанут торги уже полноценной российской компанией. И на этой позитивной новости акции упали в район 4 тысяч. Я бы купил по текущей цене Headhunter, но есть одна большая угроза, которая может пролить котировки компании еще ниже.

📌 Почему Headhunter топ

Headhunter один из лучших бизнесов в России на текущий момент по следующим причинам:

— Супер-маржинальный. Выручка за 2023 год составила 30 млрд, операционная прибыль 16 млрд, а чистая прибыль 12.5 млрд. Маржинальность по чистой прибыли больше 40%! Вау 🔝

— Дуопольное положение. На нашем рынке есть несколько сервис по поиску и найму сотрудников, но по факту основными являются Headhunter и Работа.Ру, который принадлежит Сберу 🏦. Две компании на слабо регулируемом рынке — это просто сказка, так как можно свободно повышать цены для клиентов.

— Дефицит кадров. В России сейчас низкая безработица не от хорошей жизни, поэтому работодатели готовы переплачивать сервисам для поиска нужных работников ✔️

— Нет долга и кубышка. На конец 1 квартала у компании была кубышка в 28 млрд, а это 5 млрд процентных доходов в год. Понятно, что 20 млрд отдадут на дивиденды (10%- доходность), но долга у компании нет и Capex большого не планируется.

И вроде надо брать компанию с такими вводными и форвардным P/E =10, но тут на первый фон выходят другие миноритарные акционеры, которые устроят жару после возобновления торгов в сентябре.

📌 Минфин США 🇺🇸обломал идею

Минфин США продлил возможность иностранным контрагентам завершить расчеты с Московской биржей с 13 августа до 13 октября. Это значит, что у части иностранцев после старта торгов в сентябре будет возможность продать Headhunter в России ⚠️

Я хотел купить под обмен акций на последнем проливе, но из-за Минфина США отказался от этой авантюры. Да и обмен тут не будет автоматическим, поэтому мне захотелось себя утруждать трудностями по обмену акций.

И компания сама предлагала выкупать акции у нерезидентов, но почти никто из них не согласился на выкуп, потому что зачем продавать за копейки акции там, если их можно спихнуть тут по 4к? Да и Headhunter был популярной бумагой в евроклире, которую покупали за копейки.

Вывод: 4 000 — это хорошая цена, но, к сожалению навсе скорее всего будет приличным, поэтому готов подставлять тазики уже в сентябре, потому что Headhunter — это конфетка в точки зрения бизнеса в текущих реалиях.