📉 Новатэк (NVTK) - почему акции продолжают падать?

▫️Капитализация: 3,1 трлн ₽ (1019₽ за акцию)
▫️Выручка 2023: 1372 млрд ₽
▫️Опер. прибыль 2023: 315 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 249 млрд ₽
▫️скор. P/E TTM: 12,4
▫️fwd P/E 2024: 10,6
▫️fwd дивиденд 2024:7,1%

❗ Ранее делал подробный обзор компании и неоднократно писал о том, что Новатэк дорогой по всем параметрам. Арктик СПГ-2, который дважды, а то и трижды был заложен в цену акций, с момента начала СВО приобрел целый ряд проблем (оборудование, сроки реализации, сбыт).

Более того, газовый кризис в Европе был исчерпан уже в начале 2023, что существенно быстрее любых ожиданий.

📊 Что изменилось за последние пару месяцев и почему акции продолжают падать? Часть причин падение перечислял здесь, но с тех пор появились еще и новые.

1. Вчера проскакивала новость о том, что Арктик СПГ-2 сократил добычу газа в мае натри четверти (источник RTRS). Вполне возможно, что это правда. Наиболее вероятная причина — проблемы со сбытом.

2. Два модуля для 3й линии Арктик СПГ-2 будут возвращены Китаю за несколько дней до планируемой поставки. Вообще, реализация этой линии и последующих под большим вопросом, но в свои оценки я их реализацию все-таки закладываю.

3. Операционные результаты компании нормальные, но в цене до сих пор заложен более сильный рост. По итогам 1п2024:

— добыча природного газа: +1,2% г/г
— добыча нефти: +11,9% г/г
— всего добыча углеводородов: +2,7% г/г

4. Цены на газ в Европе сейчас стабильны, с ними коррелирую цены в других регионах сбыта. ПХГ Европа сейчас заполненына 81% и каких-то особых драйверов роста цен реализации нет.

✅ Ниже прикрепляю табличку со своими прогнозами по компании (она не поменялась, только пересчитались показатели к текущей цене акций). Чтобы вы понимали, я закладываю довольно хорошие вводные на 2024й год, которые, очевидно, будут хуже:

— Средний курс USD/RUB = 100
— Газ в Европе TTF = 400$
— Экспорт газа 21 млрд м3





Выводы:

Бизнес хороший, но из всех голубых фишек я не был акционером, наверное, только этой компании 😁 Всегда дорого и непонятно почему. Сейчас рыночная цена близка к справедливой цене (963 рубля), это если закладывать оптимистичные ожидания и реализацию СПГ-проектов в долгосроке. Надеюсь скоро появится здесь дисконт и можно будет даже прикупить.

В отличии от Газпрома, здесь проблема только в завышенной оценке будущих проектов, основной бизнес вообще отличный.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #Новатэк #NVTK

обзор, новатэк, акции новатэка, почему падают, справеделивая цена акций новатэка, дивиденды новатэк, цены на газ, экспорт, арктик СПГ