Чем дивиденд лучше купона, даже если он хуже?

     Странный новый обычай, оценивать привлекательность рынка акций по соотношению дивидендной доходности к дохе облигаций и депозитов, причем сравнивать нарочито тупо, лоб в лоб. Мол, «кому нужна акция с дивдоходностью 12%, если есть депозит с доходностью 18%?». А уж если дивдоха того меньше, или вообще ее нет — тем более туши свет. Все, акции надо распродавать, пока одна цифра не дорастет до другой.

     Оговорюсь, что связь со ставками у рынка акций, конечно, есть. И именно такая, конечно же, выше ставки — хуже акциям. Дичь именно простое наивное сравнение дивдохи со ставкой безриска, мол, что больше — то и лучше, то и берем. 

     Давайте закрою тему простым примером. Дивидендами наш рынок стал силен не сразу, а где-то во второй половине 10-х годов. В нулевые средняя дивдоха российского рынка могла быть не 8%, как мы привыкли, а, скажем, 2%. А депозиты давали свои 10%. Следовательно, рынок расти не мог. Между тем, тогда-то он и рос, и плевать хотел на эти пропорции!

     Еще пример. Средние дивы американской фонды где-то 2-3%. Следовательно, любая ставка 3% и выше убивает рост американского рынка, так? Но ведь не убивает же.

     Вроде уже писал про это осенью, но повторюсь. Доходность акций не равна их дивдоходности. Дивы это та часть айсберга, что торчит над водой. А под водой там еще то, что дает рост индекса. Который, даже без всяких дивов, обычно догоняет инфляцию. Давайте уважать этот айсберг таким, как он есть.

     Удивительно, что тезис типа «10% дивов это крайне мало на фоне 15% купонов» разделяет даже очень умные люди, тот же Элвис Марламов, это сейчас идеология его «Аленки». Я не говорю, что российский рынок сейчас процветет. Может и упадет, может и сильно, я вообще не гадаю о таких вещах. Там много риска, начиная, простите, с «геополитики». Я лишь имел ввиду то, что имел: дивидендам не обязательно догонять и перегонять депозиты, чтобы фонда имела смысл.

***
 

          эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

          моя страничка в ВК: vk.com/dengi_bez_durakov   

          блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff