Что будет с новыми IPO в период распродаж

На фоне распродаж инвесторы всё больше задаются вопросом, продолжится ли «бум IPO». Стоит ли ожидать новых размещений и как будут чувствовать себя компании, для которых IPO «дочек» — важный катализатор роста акций.

На фоне распродаж на фондовом рынке, которые длятся уже месяц, активность IPO заметно снизилась. Последними размещениями стали ЗПИФ «Рентал ПРО» и IVA Technologies, которые не вызвали большого ажиотажа.

Из возможных 25,7 млрд руб. «Рентал ПРО» разместился всего на 2,8 млрд руб. IVA Technologies собрала заявки на IPO с переподпиской по верхней границе, но на МосБирже динамика выглядела довольно слабо: никакого роста в первые дни не произошло. Сейчас бумага торгуется примерно по цене размещения.

Что касается МТС-Банка и ГК Элемент, сейчас они торгуются ниже цены размещения на 10,6% и 9,3% соответственно.

Что будет с новыми IPO в период распродаж

Такая коррекция уже была

Осенью 2023 года мы уже видели коррекцию по индексу МосБиржи. Как и сейчас, распродажи проходили на фоне роста ставок на долговом рынке. Перед повышением ключевой ставки в декабре индекс МосБиржи потерял около 8%.

В период наиболее активных распродаж IPO действительно не проходили. Но уже в середине декабря было реализовано достаточно крупное размещение акций Совкомбанка объёмом 11,5 млрд руб. Несмотря на снижение рынка, акции перспективного эмитента пользовались спросом. Вслед за Совкомбанком 28 декабря на биржу вышел Мосгорломбард с символическим объёмом в 300 млн руб.

Подготовка эмитента к IPO — достаточно долгий и затратный процесс. Компании редко отменяют IPO только из-за того, что цены других акций на вторичном рынке снижаются. Можно немного сдвинуть размещение, но для того, чтобы совсем отказаться от него должны произойти какие-то кардинальные изменения на рынке, которых мы пока не видим.

Поэтому в нынешней ситуации мы не ожидаем, что окно IPO закроется надолго. Вероятно, очень скоро эмитенты вновь начнут выходить на рынок.

Когда могут улучшиться настроения

Сейчас на повестке два ключевых негативных драйвера:

Повышение ключевой ставки в июле. Рынок ждёт, что ЦБ может повысить ставку до 17–18%. Это негативный фактор: чем выше доходность депозитов, облигаций и фондов денежного рынка, тем меньше стимулов покупать акции.
Новые санкции. Санкции могут негативно влиять на цены российских активов из-за продаж со стороны нерезидентов из дружественных стран.

На наш взгляд, рынок может оставаться под давлением до середины июля. Это необязательно означает снижение, вполне возможна нейтральная динамика вблизи текущих уровней.

К середине июля на счета инвесторов начнут поступать крупные выплаты дивидендов от Сбербанка и Роснефти. В общей сложности на долю free-float в этот период может прийтись более 400 млрд руб., из которых до трети может быть реинвестировано в акции, в том числе в ходе IPO. Такой приток средств может заметно улучшить рыночный фон.

С большой долей вероятности мы можем увидеть новые крупные первичные размещения уже в середине июля. Потом возможен перерыв в августе, который, как и январь, является достаточно спокойным месяцем. Осенью МосБиржа прогнозирует «горячий» сезон по новым IPO, который может продлиться с сентября до конца года.