Динамика спредов рублевых облигаций

• Доходности по рублевым корпоративным облигациям в целом синхронно росли вслед за ОФЗ вплоть до 20-х чисел мая.
• С третьей декады мая на наблюдается расширение спредов по рублевым корпоративным облигациям. Такая тенденция была обусловлена возросшими ожиданиями ужесточения ДКП ЦБ РФ и, соответственно, рисков ухудшения кредитного качества корпоративного сектора.
• Наиболее выражено тренд по расширению спредов был заметен во 2-ом эшелоне и в сегменте ВДО – по облигациям с рейтингами от A+ до B-. В частности, по ВДО спред к ОФЗ достиг 680 б. п., средний же спред за 12 месяцев составил ~525 б. п.
• Полагаем, что вплоть до опорного заседания ЦБ РФ 26.07.2024 и решения по ключевой ставке, повышенная волатильность на рублевом долговом рынке будет сохраняться. Поэтому, скорее всего, в ближайшие недели спреды по 2-му эшелону и ВДО к ОФЗ останутся на повышенном уровне.

Динамика доходностей и спредов к ОФЗ 2Y

Источники: Московская биржа, собственные расчеты