Вечернее обсуждение опционов на фьючерс РТС. (15.02.2013) Итоги недели.

Обзор сегодняшнего рынка


Удивительно, но рынок от январской экспирации прошёл всего лишь 400 пунктов до сегодняшней экспирации. Тем не менее, исходя из большого количества комментариев, можно сделать вывод, что даже в такой, казалось бы, идеальной ситуации продавцы волатильности могут потерять деньги. Основным выводом, который можно было сделать, не надо продавать крайне дешёвую волатильность, особенно в последние 2-3 дня. Возможный выхлоп крайне мал, а вот возможные потери значительно выше, особенно при качелях, которые наблюдались в последние два дня. Кстати, статистика подтвердилась и от клоза до клоза рынок прошёл меньше 2% от среднего ATR за последние 6 опционных месяцев.

Также надо отметить, что этот месяц рекордный по узости за последние 5 лет. С 15го января до 15го февраля амплитуда колебаний была меньше 2х страйков и составила всего-навсего 7880 пунктов. На текущий момент это уже второй рекордно узкий опционный месяц подряд. Среднемесячный ATR сейчас составляет 14 160 пунктов.

Обороты за сегодня не такие большие, как вчера, по фьючерсу РТС наторговали 26 млрд. рублей, по опционам на акции (там экспирация прошла днём ранее) было 439 млн. рублей.

Открытый интерес

В открытом интересе сегодня произошло довольно серьёзное событие. Интерес в 160х коллах за день вырос на 50 000 контрактов. Значит ли это, что в марте хай мы уже не увидим?


Интересно услышать на этот счёт мнение Ra_Ivanych'а в комментариях.

Похожий скачок также наблюдался в 165х коллах. Интересно ещё, возможен ли вариант, что волу последних дней специально выдернули вверх, чтобы залить коллы, предлагаю это также обсудить в комментариях. В путах подобного ажиотажа нет на текущий момент, поэтому, думаю, что вопрос закрытия новогоднего гэпа остаётся открытым.

Пут-колл ратио

Опционы на фьючерс РТС — 0.72

Опционы ликвидные стоки — 0.63 (опять же судя по ратио на стоки, роста в ближайшее время не ожидается)

Практикум 

Сразу хочу уточнить, имевшуюся позицию я закрыл с убытком чуть больше 50 000 рублей, и понял, что торговля сложными опционными позициями и управление ими чуть посложнее, чем я себе представлял :) Поэтому теперь работаем по схеме, сначала как следует продумать, чтобы потом не было гениальных идей в моменте. Пока переносить торговлю на основной счёт явно рано.

Итак задача простая: прикинуть ожидаемую волу на месяц и подумать над стратегией :)

На текущий момент ATR за последние 6 опционных месяцев составляет 14 160 пунктов. Если ориентироваться на историю, то с вероятностью 40% можно оказаться на следующую экспирацию в диапазоне от от 152 000 до 162 000. В принципе, продажа стрэнгла 155 000-165 000 это задачу выполняет, там границы безубыточности находятся на 150 000-160 000. Чтобы получить 71% вероятности нужно уже покрыть зону от 146 000 до 168 000. С этой задачей уже справиться значительно сложнее. Есть вариант продавать 145е путы и 170е коллы, но профит там настолько низок, что даже высокая вероятность не выйти за эти пределы не компенсирует, на мой взгляд, возможные убытки при получении «чёрного лебедя».

Соответственно, с учетом выросшего сегодня открытого интереса в 160х коллах мне видится неплохой идей открыть правую ногу в таком виде.




Так как я считаю, что либо выше 160 000 не уйдём, либо будет безбашенный рост, то позиция мне нравится. Хорошо бы ещё, конечно на растущей воле, вопреки общему мнению. Кстати, на март я рассчитываю, что есть неплохие шансы для подскока волатильности, как исторической, так и подразумеваемой. Так как ГО на данную позицию требуется очень мало, ещё есть возможность собрать какую-то левую ногу. 

Вот насчет левой ноги я думаю, есть вариант собрать что-то подобное. К примеру шорт 150 пут лонг 145 пут в двух кратном размере. Либо просто купить далёкий пут-спред, на случай выноса вниз, к примеру 145-140. 

Помимо этого всего, если рынок пойдет выше 164 000 или ниже 150 000 надо продумать, как реализовать идею, что продолжение направления в сторону тренда более вероятно. У меня пока четкого понимания, как лучше это реализовать нет, особенно интересно, как можно продавать волу, если рынок потихоньку двигается в нужном направлении. Если у читателей есть мысли по этому поводу, прошу поделиться. 

Сегодня большой обзорчик получился, надеюсь мысли изложены доступно и чётко, если что-то непонятно. Критика и вопросы приветствуются. Все приглашаются принять участие в обсуждении.