Прирост в EBITDA Северстали может составить 63% по итогам 2028г. против 2023г. - БКС Мир инвестиций

Северсталь анонсировала Стратегию на 2024–2028 гг.
Долговая нагрузка останется на комфортном уровне: в пределах 1,0х по показателю чистый долг/EBITDA.
Компания теперь планирует определять успешность бизнеса по EBITDA, а не через совокупный доход акционера из-за волатильности рынков.
Финансовая цель новой стратегии — рост показателя EBITDA на 150 млрд руб. по итогам пятилетнего цикла. Это подразумевает среднегодовой прирост показателя EBITDA на уровне 10%.
Пик капитальных затрат компании придется на 2025 г. — 170 млрд руб. В 2024 г. ориентир capex — 119 млрд руб.
Консолидированные продажи металлургической продукции планируется нарастить на 2,6% к концу 2028 года — до 13,3 млн тонн по сравнению с 10,7 млн т в 2023 г.

Озвученный прирост в EBITDA близок к нашим оценкам, мы закладываем увеличение показателя на 63% по итогам 2028 г. против 2023 г.
Полагаем, что постепенный рост продаж металлопродукции со смещением в более маржинальные сегменты (ВДС) с крупной инвестпрограммой по строительству нового комплекса для выпуска окатышей обеспечит рост прибылей и рентабельности компании.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на бумагу, которая торгуется на исторических уровнях по Р/Е (7х), по текущим ценам на сталь и курсу рубля (М2М) дивдоходность составляет около 10% на фоне высоких инвестиций.