АСТРА. ОТЛИЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И АМБИЦИОЗНЫЕ ПЛАНЫ

Позавчера один из лидеров российского IT-рынка и ведущий производитель инфраструктурного программного обеспечения Астра, представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

⚫️Отгрузки: 11,2 млрд руб (+75% г/г)
⚫️Выручка: 9,5 млрд руб (+77% г/г)
⚫️EBITDA: 4,1 млрд руб (+44% г/г)
⚫️Чистая прибыль: 3,6 млрд руб (+18% г/г)

Как и ожидалось, Астра порадовала инвесторов отличными результатами. Имеем рост по всем ключевым показателям и также околонулевую долговую нагрузку, однако в то же время констатируем замедление темпов роста выручки.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Астре удалось существенно нарастить отгрузки и продемонстрировать рекордный результат в 11,2 млрд рублей за счёт активной экспансии бизнеса и развития продуктового предложения.

Флагманский продукт — ОС Astra Linux показал рост на 51% и выступил основным драйвером роста выручки. Компания стремительно продолжает увеличивать доходы от продуктов экосистемы и их сопровождения. Доля продуктов экосистемы в выручке — 18,3%, доля сопровождения продуктов — 14,7%.

Рост чистой прибыли на 18% и рентабельность по чистой прибыли в 38,1%, создает устойчивую базу для инвестиций в дальнейшее развитие продуктовой экосистемы группы. Стоит отметить, что итоговый результат по прибыли обусловлен расходами на проведение IPO осенью прошлого года (680 млн рублей).

Также важно отметить рост количества сотрудников, которое выросло более чем в 1,5 раза и на конец 2023 года составило 2 275 человек, 67% которых — IT-специалисты.

–––––––––––––––––––––––––––

🔆 Дивиденды

На дне инвестора финансовый директор компании Елена Бородкина заявила о том, что Астра будет рекомендовать выплатить дивиденды по итогам 2023 года. Выплата дивидендов может быть рекомендована летом, а EBITDA компании по итогам прошлого года позволяет рассчитать максимальные дивиденды согласно дивидендной политике.

Дивидендная политика Астры предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при условии, что отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 1x. Если значение мультипликатора находится в пределах от 1 до 2x, компания выплачивает не менее 25% от чистой прибыли, при диапазоне от 2 до 3x — не менее 15%. Если показатель выше 3x — дивиденды не выплачиваются.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Относительно недавно мы реализовали публичную идею в Группе Астра с доходностью 30% (за 4 месяца). Переоценке котировок в моменте поспособствовал информационный шум о возможной продаже бизнеса компании, однако сам менеджмент на дне инвестора опроверг данную информацию. Вскоре после этого Астра опубликовала сильные финансовые результаты, которые по большому счету уже были в стоимости котировок.

За последние 6 лет Астра выросла в 50 раз и в настоящий момент сохраняет лидерство по темпу роста выручки среди публичных технологических компаний. Астра продолжает инвестировать в собственное развитие и отдает предпочтение M&A сделкам, за счёт которых совершенствует экосистемы. Результат на лицо, Астра — лидер в сегменте операционных систем, которые становятся всё более востребованными среди крупных бизнесов.

Что касается дальнейших планов, то по итогам 2025 года Астра намерена утроить прибыль по сравнению с 2023 годом. Этому должно поспособствовать повышение доли маржинальных продуктов, что в свою очередь также позитивно скажется на потенциальных дивидендах.

На мой взгляд, Астра остается одним из наиболее привлекательных активов IT-сектора, но при этом уже торгуется около своих справедливых значений. Далее стоит ориентироваться на реализацию амбициозных планов по трехкратному росту бизнеса, новости о дивидендах, а также на рост российского IT-сегмента в целом. В краткосрочно-среднесрочной перспективе не жду переоценки котировок, но если говорить о горизонте от 1 года, то таргетом по Астре вполне может быть стоимость около 1000 рублей за акцию.