КИТ Финанс: Размещение облигаций "Синара" серии 001Р-04

Размещение облигаций «Синара» серии 001Р-04

⚡️Компания планирует 2 апреля провести сбор заявок. Техническое размещение бумаг запланировано на 5 апреля 2024 года.

▫️Планируемый объем размещения — не менее ₽5 млрд.
▫️Срок обращения облигаций 5 лет, предусмотрена 2-летняя оферта.
▫️Ориентир доходности находится на уровне значения G-curve на сроке 2 года + премия не выше 350 б.п. или около 17,3%.

📌У компании в данный момент торгуются три выпуска. Ближний выпуск (серия 001Р-01) объёмом ₽10 млрд. будет погашен в мае 2024 года. Два других выпуска (серии 001Р-02 и 001Р-03) с дюрацией 1,6 и 2,1 года, транслируют доходность 16,4%–16,5%. G-spread данных выпусков сузился за последние полгода до уровней 240–290 б.п. Сокращение спрэдов произошло за счет роста доходностей ОФЗ, в то время как выпуски СТМ оставались устойчивыми к снижению.

О компании

👉🏼Ведущий производитель ж/д техники. Входит в группу Синара, основными бизнесами которой являются: поставки металлопродукции, транспортное машиностроение, девелопмент, поставки технических газов и финансовые услуги.

👉🏼Занимает долю в 11% в сегменте железнодорожного машиностроения, а также является крупнейшим производителем путевой техники с долей рынка в 56%. В то же время компания занимает 25% рынка производства локомотивов.

👉🏼В феврале 2024 года АКРА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне А(RU), изменив прогноз на “стабильный”.

👉🏼Это связано с позитивной динамикой по снижению долговой нагрузки компании. В 2022–2023 годах произошло снижение показателя Net debt/EBITDA c 3,0х в 2022 году до 2,4х в 2023 году.

🗣Мнение: мы считаем справедливым уровнем покупки диапазон доходности 16,8% — 16,9%, что соответствует G – спрэду в размере 300–310 б.п.
__________________

📌Коэффициенты и мультипликаторы фин состояния компании в файле (https://old.brokerkf.ru/doc/ideas/Sinara_001%D0%A0-04.pdf)