Влад | Про деньги
Влад | Про деньги личный блог
25 марта 2024, 13:13

Обзор отчета VK — если у компании нет задачи зарабатывать, то зачем в нее инвестировать?

Обзор отчета VK — если у компании нет задачи зарабатывать, то зачем в нее инвестировать?

Финансовые результаты ВК за 2023 год

✔️ Выручка = 132,8 млрд руб. (1 п. = 57,3; 2 п. = 75,5), в 2022 году выручка составляла 97,8 млрд руб.

❌ Операционные расходы = 133,4 млрд руб. (в 2022 году были 83 млрд руб.!), операционные расходы больше, чем вся выручка

Из важных больших статей в операционные расходы еще не входят амортизация и финансовые расходы.

❌ Амортизация (не входит в операционные расходы) = 23,7 млрд руб., в 2022 году = 18,1 млрд руб.

 Финансовые расходы (за вычетом доходов) = 7,5 млрд руб., в 2022 году = 5,8 млрд руб.

❌ Чистая прибыль = -34,3 млрд руб. (!), в 2022 году = -3,9 млрд руб.

ВК получил рекордный убыток за 2023 год — причины в том, что они продали в 2022 году прибыльное игровое подразделение My Games и опережающими темпами нарастили расходы. Во втором полугодии 2023 года убыток составил 22,9 млрд руб., в 1-м – 11,4 млрд руб.

При сохранении текущих тенденций риски дополнительной эмиссии в ВК есть на горизонте ближайших 2-х лет — настолько компании хватит запаса денежных средств и эквивалентов, если она продолжит генерировать такие убытки.

Мои прогнозы на 2024 год

Выручка = 166 млрд руб.

Чистая прибыль = -35,1 млрд руб.

💸 Дивиденды

VK не платила дивиденды даже когда была прибыльной, сейчас компания генерирует убытки, поэтому никаких дивидендов здесь ждать не приходится.

📉 Справедливая цена

ВК сейчас оценивается так, как будто зарабатывает 9 млрд руб. чистой прибыли в год (по P/E = 15). При этом, по факту, у компании убыток 34 млрд руб. Если ситуация с убытками затянется, компания может быть переоценена вниз.

Мой большой обзор ВК по итогам 1-го полугодия был вот тут.

По итогам 9 месяцев вот тут.

Мои выводы и там, и там — компания не интересна для инвестиций. К сожалению, по итогам года все стало еще хуже.

Друзья, считаю важным рассказывать не только о тех компаниях, которые показывают хорошие результаты, но и те, которые лучше обходить стороной, чтобы обезопасить свои сбережения. Поддержите пост лайком, если полезно, и подпишитесь на канал, если еще не подписаны 👍

Переходите и читайте мои обзоры других IT-компаний России:

Positive Technologies

Диасофт

Яндекс

Вуш

9 Комментариев
  • Григорий
    25 марта 2024, 13:20
    Самое глупое что они могли сделать, они сделали.
    • Head of Algonaft'$
      25 марта 2024, 13:22
      Григорий, Еще нет! 
      • Григорий
        25 марта 2024, 13:27
        Head of Algonaft'$, а что же тогда еще????
        • Head of Algonaft'$
          25 марта 2024, 14:08
          Григорий, зззззабвенние ВТБ уже ходячий труп, а ВК еще нет) Но я думаю ВК не дадут упокоится с миром — там есть бизнес и он все равно что-то да стоит… но в будущем может его кто и купит, за дарма) Пока ВК это контора в которой сжигаются лярды госденег в угодУ государства. РЖД, Автоваз и т.п. из той же серии… только ВК более нужен в качестве пропаганды и поддерджания курса страны в информационном поле. С точки зрение бизнеса — это дыра и роста там нет никакого.
  • Оля "Hare"... (заяц)...
    25 марта 2024, 13:25
    Переоценена вниз… Хм… ну будем покупать значит в будущем… по 100 или 200 руб максимум…
    • Дмитрий Корягин
      25 марта 2024, 16:01
      Оля «Hare»… (заяц)..., покупать бизнес, генерирующий убытки? Хм… Звучит здраво.
  • Али Картоев
    25 марта 2024, 13:45
    Про активную инвестиционную фазу известно с 2022 года, поэтому никто не обещал чистую прибыль в этот период и надеяться на нее было наивно. Большинство покупок логичные(из сегментов) и куплены за одну-несколько выручек, а покупка доли Точки(хорошего финтех банка) говорит, что у ВК есть планы в этом направление, определенно будет хорошая синергия. А основной негатив это слишком сильное раздутие расходов, которое опережает рост доходов и увеличение долга + отвратительная работа с инвесторами(создается впечатление, что менеджменту пофиг).  Очень плохо с оптимизацией расходов. Если в 2024 это изменится(представитель вк уже сказал, что в 2024 активная инвестиционная фаза закончится), то 2025 компания уже может выйти на чистую прибыль. Дивы не платили, когда была чистая прибыль прошлое руководство и контролирующий акционер, в 2022 они поменялись, поэтому смотреть на дивидендную политика прошлого  руководства и делать прогноз не имеет смысла. Еще напомню, что ~25% акций находится в руках менеджмента. Я очень сомневаюсь, что они будут продавать их по текущей  или размывать их допкой по текущей цене(или ниже). Наличность все еще есть ~51 млрд. В 2024 не будет такого огромного отрицательного денежного потока(если будет как в 2022, который тоже был большим, то денег хватит еще на 2 года).
  • Eridanoy
    25 марта 2024, 15:29
    Сбор персональных данных.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн