Продолжаем делать оценку возможных изменений налогового законодательства, на этот раз пришло время угля. 
Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”...Читать далее

Настало время немного обновить модель по Распадской. Посмотрим как сегодня обстоят дела в компании и какие есть перспективы. 
Для начал посмотрим на операционные результаты👉 
Добыча угля снижается уже 2 года подряд и достигла 18,9 млн тонн. ...Читать далее

Добрый день! Напоминаю, что у нас в премиум разделе есть рейтинг-акций. Вчера мы коллективно обсудили пересмотр рейтингов по многим компаниям, теперь спешим поделиться с вами результатом.
Изменение рейтингов коснулось компаний: DIAS, EELT, FIVE, GLTR, LKOH, NLMK, OGKB, MSNG, TGKA, GAZP, POSI, RASP, QIWI, SBER, SFIN, SVCB, TCSG....Читать далее

Распадская опубликовала финансовые результаты за 2023 год.
В долларах выручка в 2023 году сократилась на 22% до 2,2 млрд долларов. Во 2-ом полугодии выручка сократилась на 14,5% до 984 млн долларов.
EBITDA и чистая прибыль в 2023 году сократились практически вдвое....Читать далее

Начались новые налоговые инициативы и разговоры о кошмарном НДПИ для угольщиков.
Угольщики достаточно уверенно чувствовали себя последний год. Это был не суперцикл 2021 года, но и не провальный год. Это можно проследить в отчетах и публичной статистике по ценам....Читать далее

Вышел отчет Распадской по РСБУ, за 9 месяцев компания заработала 6,4 млрд рублей, что меньше прошлогоднего результата в 4,4 раза.
Отдельно в 3-ем квартале прибыль составила 439 млн рублей, год назад был убыток в 664 млн рублей.
Напомню, что не совсем корректно смотреть на чистую прибыль, из-за прочих статей....Читать далее

Правительство планирует ввести пошлину на весь необлагаемой пошлиной экспорт. Пошлина будет зависеть от курса доллара 
👉80-85 руб, пошлина = 4%
👉85-90 руб, пошлина = 4,5%
👉90-95 руб, пошлина = 5,5%
👉95руб+, пошлина = 7%
Мера должна действовать до конца 2024 года и может заработать уже в этом году....Читать далее

Итак, Коммерсант сообщает, что Правительство введет пошлину на весь необлагаемой пошлиной экспорт.
Пошлина будет зависеть от курса доллара:
👉80-85 руб, пошлина = 4%
👉85-90 руб, пошлина = 4,5%
👉90-95 руб, пошлина = 5,5%
👉95руб+, пошлина = 7%...Читать далее

1 пг 2023 — хорошие цифры по показателям безопасности. Двигаются по долгосрочной программе по снижению травматизма. Целью является нулевой смертельный травматизм, пока не выполняют.
Тренд 2023 года — снижение цен на уголь на глобальных рынках. Наблюдали на внутреннем рынке такую же ситуацию....Читать далее

Распадская отчиталась за 1-ое полугодие 2023 года по МСФО.
Ожидаемо увидели минус 50% по чистой прибыли и по большинству остальных показателей схожая динамика год к году.
Как к этому относиться писал в обзоре результатов по РСБУ. Нет смысла сравнивать результаты с 1-ым полугодием 2022 года, где австралийский уголь продавали продавали по 600 долларов....Читать далее

Олег Кузьмичев на днях прошелся по любимой нефти и НМТП в обзоре. Здесь широким мазком по перевалке в портах остальных грузов.
Предыдущая заметка по грузообороту в мае.
Грузы в контейнерах, как индикатор для импорта — все стабильно не очень. Пока идут на уровне 2018 года, но зато на 30% больше рекордно низкого 2022 года....Читать далее

Распадская отчиталась за 1-ое полугодие по РСБУ. Чистая прибыль упала на 80%.
На самом деле ситуация не так драматична, какой может показаться на первый взгляд.
Для начала напомню, что Распадская по РСБУ — это лишь отчетность одной из компаний группы....Читать далее

Закончился 1-ый квартал, вышел отчет Распадской по РСБУ.
В данном случае нас в большей степени интересует динамика операционной прибыли, потому что по РСБУ — это отчет небольшой части консолидированной Распадской.
Здесь все неплохо, цены в 1-ом квартале выросли, операционная прибыль тоже....Читать далее

Спустя неделю после публикации финансовой отчетности Распадская провела звонок с инвесторами.
Некоторые тезисы со звонка:
Было 4 смертельных случая — это недопустимо, будут работать над этим. Отмечу, что на прошлом звонке подчеркивали важность работать над безопасностью потому что эти случаи останавливают процесс....Читать далее

Распадская производит кокс. Примерно половина идёт в Россию, половина в Азию.
Кокс нужен для производства чугуна, чугун для производства стали, сталь нужна в основном для строительства.
С учетом негативных бюджетных трендов, слабой потребительской активности мы пока негативно смотрим на российский строительный сектор....Читать далее

Коммерсант написал, что власти в поиске источников закрытия дефицита бюджета и обдумывают введение экспортной пошлины на уголь по аналогии с удобрениями.
«Предварительно предполагается, что механизм будет предполагать цену отсечения, выше которой пошлина вступает в силу....Читать далее

Распадская опубликовала финансовые результаты за 1-ое полугодие 2022 года. Результаты 1-ого полугодия оказались «просто замечательные».
Годовая прибыль компании составляет 100 млрд рублей, P/E = 2. Но, как обычно, есть множество нюансов.
Цены...Читать далее

Про Распадскую пишу уже третий раз после 24 февраля.
Про то, что Распадская — это неплохая идея после 24 февраля здесь.
Про то, что Распадская — это не очень хорошая идея в апдейте здесь.
Основные вводные остались прежними. Распадская по-прежнему зарабатывает много денег, из-за высоких цен на уголь....Читать далее

Дивиденды, которые я предполагал в Распадской, держались на трех факторах:
1) Дивидендная политика, которая предполагает выплату 100% свободного денежного потока при Чистый долг/EBITDA < 1
2) Собственно, сам денежный поток, который сегодня у компании огромный....Читать далее

Распадская — производитель рядового угля и угольного концентрата, который до 2022 года входил в металлургический холдинг Евраз, доля Евраза в акционерном капитале была 90,9%. В 2021 году Распадская изменила дивидендную политику и стала гораздо ближе к миноритариям, которых до этого не баловала: выводили деньги займами Евразу и платили низкий дивиденд, и то после долгих обещаний начать платить....Читать далее