Мы ожидаем, что Банк России на заседании 16 сентября будет выбирать между снижением ключевой ставки на 50 б.п. и 100 б.п. Мы полагаем, что ЦБ снизит ключевую ставку на 100 б.п., до 7% годовых.
В пользу дальнейшего смягчения монетарной политики выступают быстрое замедление инфляции и необходимость поддержать структурную трансформацию российской экономики в условиях санкций.
Инфляция продолжает быстро снижаться благодаря крепкому курсу рубля, сезонному удешевлению овощей и фруктов, слабому спросу из-за экономического спада.
Росстат к 5 сентября зафиксировал уже 16-ю неделю дефляции из последних 17-ти недель, теперь на уровне 0,13%. Годовая инфляция, по нашим оценкам, упала до 14,1%. Полагаем, что к заседанию ЦБ 16 сентября годовая инфляция может уйти ниже 14%, а на конец года составит 11-12%.
Снижение ВВП РФ в июле, по оценке Минэкономразвития, составило 4,3% в годовом сравнении после сокращения на 4,9% в июне. По итогам года ведомство ждёт снижение ВВП на 2,9%, Банк России в августе прогнозировал сокращение ВВП в этом году на 4-6%.