Финаме
БКС Мир Инвестиций
Фундаментальный взгляд:
Покупка Россети -п
По годовым мультипликаторам за 2015 год, компания стоит довольно выгодно:
P/E 1.93
P/BV 1.10
EV/EBITDA 2.59
долг/EBITDA 1.96
Россети (старые) акции
-
- Чистая прибыль Россетей выросла в 52 раза. Причина этого – рост «прочих доходов» в 468 раза, чем годом ранее — до 166,55 млрд руб. Выручка выросла почти в 5 раз — с 5,35 млрд руб. до 25,8 млрд руб. Рост обусловлен выплатой дивидендов дочерних компаний холдинга (23,3 млрд руб. против 3,3 млрд руб. годом ранее). Выручка от оказания услуг по организации функционирования и развития сетевого комплекса (обычно это — основная статья дохода компании или же — платеж ФСК и МРСК своей материнской структуре для наполнения ее бюджета) выросла на 17%, до 2,1 млрд руб. (Коммерсант)
4.5. Размер дивиденда, выплачиваемого на одну привилегированную
акцию, устанавливается в размере 10% чистой прибыли Общества по
итогам финансового года, разделенной на число акций, которые
составляют 25% уставного капитала Общества. Если сумма дивидендов,
выплачиваемая Обществом по каждой обыкновенной акции в
определенном году, превышает сумму, подлежащую выплате в качестве
дивидендов по каждой привилегированной акции, размер дивиденда,
выплачиваемого по привилегированным акциям, должен быть увеличен до
р- Андрей Ильенков, как я понимаю, из п 4,5 див политики, для префов нужно брать скорр. чистую прибыль, от нее 10% (т.е. норма 50% здесь уже ни при чем), а далее смотреть не получается ли дивидент меньше чем по обычке. Т.е если за прибыль брать 24 млрд, то будет 24 млрд *0,1 / (49 517 682 272) = 0,05 руб на 1 преф. Где 49 517 682 272 — четверть от количества всех акций.
Dmitriy Tomarov (in line), Сам дивлюсь. Судите сами, если дочки не выплатят новые промежуточные дивы маме за 2-ой и з-й кв-лы 2016 г., то по году реальными деньгами так и останется 22,125 млрд + пусть сам холдинг заработает что-то на подсоединениях и обслуживании за 4-й кв. порядка 2 ярдов, итого допустим 24 млрд. за 2016 г.
50 % РСБУ (МСФО) согласно постановлению пр-ва уполовинит т.е. 12 млрд. на дивы. в целом.
обычка 12/198 ~ 6 коп. тек ДД 6/96 ~ 6,2 %;
с преф чуть сложнее (могу ошибаться, поправьте если что) 12*0,1*0,25/2,075 ~ 14,5 коп. тек ДД 14,5/ 235 ~ 6,1% (плюс, ещё 7,45 коп. див за 1-й кв-л.).
Вот такая, понимаешь, загогулина...
Ну, и смотрим аналогию по 1-му кварталу:
«В результате проделанной работы по повышению операционной и инвестиционной эффективности по итогам деятельности за 1 квартал 2016 года ПАО «Россети» получило чистую прибыль в размере 36,9 млрд рублей, при этом чистые активы превышают величину уставного капитала и составляют 226,3 млрд. рублей, что позволяет выплатить промежуточные дивиденды по итогам работы за 1 квартал 2016 года в размере 1,8 млрд. рублей. Данное решение согласовано с Правительством РФ», — отметила заместитель Генерального директора по экономике ПАО «Россети» Оксана Шатохина.
Т.е. платили из реальной прибыли, а не бумажной.
Фундаментально россети сейчас на дне, ВТБ при одинаковой выручке и при прибыли рсбу за 9 месяцев 21 млрд рублей стоит сегодня 880 млрд, а россети 178 млрд да в них ещё и дивиденты будут неплохие, есть над чем подумать- Ок. А теперь внимание:
1. Из положения о див. политике в последней редакции п. 4.6.:
ДИВ =К*(ЧПскорр.- ОТЧ- ИНВ- УПЛ), где:ДИВ-общая сумма чистой прибыли, направляемая на дивиденды; К-коэффициент дивидендных выплат, составляющий не менее 25%; ЧПскорр.-чистая прибыль по российским стандартам бухгалтерской отчетности по итогам финансового года, за вычетом доходов, полученных от переоценки финансовых вложенийВ Уставе (последняя редакция) в п. 5.3. где речь идёт о дивах на префа написано, что базой исчисления оных есть ЧП, но не указано от слова совсем какая -очищенная или нет -трактуй как хочешь -это и есть риск, при этом в Положение о див. Политике, которые многие отчего-то называют никчемной бумажкой черным по белому прописана вышеуказанная формула.
2. Чистая прибыль без учета переоценки финансовых вложений составила 22 125 млн. рублей, что на 18 557 млн. рублей выше показателя за аналогичный период в 2015 году. Положительная динамика показателя чистой прибыли также обусловлена ростом доходов от участия в других организациях (дивидендов) и оптимизацией операционных расходов.
Т.е. реальных денег 22 ярда, а не 185, на которые и бросилась толпа. А в структуре выручки холдинга 90% див. дочек, которые уже выплачены маме и которая согласно её же решению в полном объёме им же в помощь и уйдут:
www.vedomosti.ru/business/articles/2016/10/28/662731-investori-zhdut
- устав и положение о дивполитике меняли уже 3 раза, смотрите архив уставов и при условии 87 процентов акций у государства это делается без проблем-ввиду нехватки средств в бюджете будут платить по директиве правительства 50 процентов чп мсфо, что недавно подтвердил олег бударгин гендиректор россетей https://ria.ru/economy/20160930/1478231150.html
- EZ, толпе, которая редко когда бывает права, надобно прежде изучить мат. часть, но ей по определению не до этого. Ничего личного.
- Робот Бэндер, кроме того, толпа не в курсе, что дивиденды в Россетях платятся с очищенной ЧП (см. Положение о див. Политике)
андрей самойлов, Просто толпа брала на новости.Хотя это давно было известно ещё по итогам полугода.А годовой отчёт там вообще разрывной будет.- Робот Бэндер, ну видимо инвесторам отчет РСБУ понравился, который сегодня был опубликован
http://smart-lab.ru/blog/359024.php - андрей самойлов, В префах просто ликвидности меньше, брали скорей всего одинаково и префа и обычку.Просто в префах этого хватило чтобы весь стакан выгрести до талого.
- Eactrade, на смартлабе указаны консолидированные цифры
надо было конечно их не в РСБУ а в МСФО заносить - Eactrade, привет!
здесь смотрел? http://smart-lab.ru/q/RSTI/f/y/
приведи плиз пример, где ошибка
Консолидированная у них тут есть:
http://www.rosseti.ru/investors/info/financeinfo/reports/msfo/
Россети (старые) - факторы роста и падения акций
- Очень дешевая компания по фундаментальным метрикам (10.07.2017)
- цена обыкновенных акций Россетей на ММВБ в разы дешевле рыночной оценки дочерних компаний. Хороший повод заработать на разнице. (18.08.2017)
- В 2019 году Россети затеяли движуху, хотят сделать реорганизацию, присоединить к себе все свои дочки - МРСК и превратить их в филиалы. Чем дороже акции Россетей, тем выгоднее для холдинга обмен акциями. (03.12.2019)
- Россети в конце июня 2021 года попросили Правительство включить в тарифы расходы на выплату дивидендов. Если их сделают 5% от выручки, то дивиденды Россетей могут существенно подрасти. (13.09.2021)
- Россети - по сути, производный инструмент на ФСК ЕЭС. Холдинговая компания, сама деньги не зарабатывает, а львиная доля капитализации Россетей состоит и пакета 80% акций ФСК. (10.03.2017)
- Россети платят смешные дивиденды в сравнении с той же ФСК ЕЭС(в которой нет допэмисиий и доли миноров не размывают). В Россетях жа запланированы допэмиссии на ближайшие 3 года (17.10.2017)
- Консолидированная выручка в 2019 году растет медленнее инфляции (03.12.2019)
⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.
Россети (старые) - описание компании
Россети — сетевая компанияОАО «Российские сети» (бывшее ОАО «Холдинг МРСК», ИНН 7728662669) — крупнейшая российская компания в секторе передачи и распределения электроэнергии, объединяющая магистральный и распределительный электросетевой комплекс, расположенный в большинстве регионов РФ. Россети владеют долями и управляют 11 межрегиональными и 5 региональными распределительными сетевыми компаниями, а также Федеральной сетевой компанией в России. Протяженность линий электропередачи холдинга, включая дочерние компании, насчитывает 2.2 млн км, трансформаторная мощность — 743 ГВА. Компания оказывает услуги в 73 субъектах РФ.
Контролирующим акционером Россетей является государство в лице Росимущества, владеющее долей в уставном капитале в размере 85.31%. В качестве взноса в уставный капитал компании передан принадлежащий РФ пакет акций ОАО «ФСК ЕЭС», что позволило завершить ключевой этап структурных преобразований системы управления магистральными и распределительными электрическими сетевыми активами.
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
