Роснефть акции

Евросоюз с 1 февраля снизит потолок цен на российскую нефть на 7,3% — с $47,6 до $44,1 за баррель. На наш взгляд, это не приведет к существенному падению поставок нефти из России морским путем. В декабре танкерный экспорт вырос на 9,3% м/м, до 455 тыс. тонн в сутки.

В январе не исключаем умеренную коррекцию показателя из-за сложных погодных условий и захвата США танкера, перевозившего венесуэльскую нефть под российским флагом. В то же время высокий спрос в Китае и Индии при одновременной нехватке мощностей для существенного увеличения добычи и экспорта нефти в странах ОПЕК, а также по причине перенаправления поставок венесуэльской нефти из Азии в США обеспечат стабильность поставок жидких углеводородов из РФ.

Дисконт Urals к Brent в декабре 2025 года вырос до $25–27 за баррель. Таким образом, Россия продает нефть своим постоянным клиентам дешевле, чем предполагают новые ограничения ЕС. Теоретически Евросоюз может полностью запретить судоходным компаниям перевозить нефть из России независимо от цен. Однако это нанесло бы удар по европейскому бизнесу, особенно в Греции и на Мальте.

За дне неполных недели января 2026 г. произошло несколько значимых отсечек: 5 января был последний день торгов с дивидендами акций ИКС 5, а 9 января — акций ЛУКОЙЛа и Роснефти. Оценим сроки и перспективы закрытия ценовых разрывов в бумагах.

ЛУКОЙЛ

Ретроспектива

• Средняя дивидендная доходность отдельной выплаты с 2009 г. составляет 4,3% при среднем времени закрытия разрыва чуть менее 24 торговых дней. Исходя из этого, средняя продолжительность закрытия январского гэпа (6,8%) составляет около 38 торговых дней.
• Статистически скорость закрытия ценовых разрывов очень сильно разнится: от 0,05 п.п. до 2,79 п.п. за торговый день. При этом разброс уменьшается до диапазона 0,06–1,89 п.п. при отсечении случаев, в которых дивдоходность не превышала 6%. То есть предполагаемый срок закрытия гэпа может достигать вплоть до 119 торговых дней.

Оба расчета дают лишь приближенную, грубую оценку ориентировочных сроков закрытия дивгэпа.

Конъюнктура рынка

• Санкции США. Один из ключевых рисков — блокировка средств от продажи зарубежных активов в Болгарии, Ираке или Румынии до снятия санкций с компании. В данном случае одним из условий смягчения ограничений может стать состояние мирных переговоров России и Украины.

Морской экспорт российской нефти в декабре 2025 года восстановился после ноябрьской просадки, но так и не вернулся к уровням начала осени. По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), отгрузки выросли на 9,3% к ноябрю и достигли 455 тыс. тонн в сутки. Это выше среднего показателя за 2025 год (около 438 тыс. тонн в сутки), но ниже сентябрьского и октябрьского уровней — по 476 тыс. тонн.

Основной вклад в рост декабрьских поставок обеспечил порт Новороссийск, где экспорт увеличился на 78,6% к ноябрю — до 106 тыс. тонн в сутки. За месяц оттуда было отправлено 28 танкеров, включая суда классов Suezmax и Aframax. Восстановление стало возможным после устранения последствий аварии на одном из причалов Каспийского трубопроводного консорциума, из-за которой в ноябре отгрузки резко сократились.

При этом динамика по другим направлениям оставалась слабой. Экспорт из Козьмино снизился на 3,2% — до 139 тыс. тонн в сутки. Основными направлениями поставок оставались Китай (84%) и Индия (12%), однако часть танкеров следовала без указания конечного пункта назначения и, вероятно, также направится в Индию. Отгрузки из портов Балтики сократились на 6,8% — до 175 тыс. тонн в сутки.

🔔 Новости в телеге (коротко и по делу) 

• Добыча нефти в России в декабре 2025г снизилась по сравнению с ноябрем в среднем на 73 тыс б/с до 9,304 млн б/с
• Добыча вне ОПЕК+ в 2026 году составит 54 млн б/с
• Добыча нефти в России в 2025 году сократилась примерно на 0,7% и составила 9,129 млн б/с

Роснефть. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО
Тикер: #ROSN
Текущая цена: 391
Капитализация: 4.14 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.rosneft.ru/Investor...

Тикер: #ROSN
Текущая цена: 391
Капитализация: 4.14 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.rosneft.ru/Investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 9.52
P\BV — 0.45
P\S — 0.47
ROE — 4.7%
Активы\Обязательства — 1.74

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 17.8% г/г (7.65 → 6.29 трлн);
✔️скорр. FCF на 45% г/г (1.08 → 0.59 трлн);
✔️чистая прибыль снизилась на 58% г/г (1.14 → 0.48 трлн)
✔️отношение активов к обязательствам ниже комфортного значения.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с периодичностью по меньшей мере два раза в год.

В соответствии с данными сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 4 квартал 2025 года равен 8.59 руб. на акцию (ДД 2.2% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели снизились практически по всем пунктам (г/г):
— добыча углеводородов -5.6% (193.4 → 182.6 млн т.н.э.);
— добыча жидких углеводородов -2.6% (138.3 → 134.7 млн т);

«Похоже, появляются новые игроки, и это признак того, что Россия уже пытается реорганизовать цепочку поставок, — сказал Хомаюн Фалакшахи, главный аналитик по сырой нефти в Kpler. — Очевидно, что россияне не будут сидеть сложа руки и смотреть, как действуют санкции. Они будут пытаться обходить их, насколько это возможно».

Мы щепетильно относимся к офертам и даже сделали проект 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Покупка офертных бумаг дает дополнительные 1-2% доходности, но порой, если пропустить важную – можно одним днем потерять -40%. Также мы ведем 🤬Black list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%, или 10%). Роснефть тоже регулярно ставит нерыночные оферты, но кто за это платит?

Вот, например, старая оферта по выпуску РОСНЕФТЬ-001Р-08 (ISIN RU000A0ZYCP5), купон на новый период 8%. Следующая оферта через год. Если бы выпуск был рыночным, цена просела бы на 5-7%, т.к. фин.устойчивость Роснефти вопросов не вызывает. Это крепкий ААА эмитент, и доходности в этом рейтинге 13-15%

Купоны с 1 по 14 были привязаны к ключевой ставке + 0,1%. Т.е. и инвестор и эмитент считали ставку КС+0,1% справедливой. А вот следующие купоны эмитентом определяются самостоятельно

В понедельник, 12 января, Индекс Мосбиржи на открытии прибавил 0,18%, достигнув отметки 2729,88 п. Поддержку котировкам оказывают растущие цены на нефть и относительное затишье в геополитике.

Но в ближайшие дни аналитики ождают снижения котировок. Основным негативным фактором станет технический эффект от дивидендных отсечек в акциях ЛУКОЙЛа и Роснефти. Один только дивидендный разрыв ЛУКОЙЛа приведет к техническому снижению индекса примерно на 1 п.п., а гэп в акциях Роснефти усилит это давление.

В рамках краткосрочного прогноза базовым сценарием остается повышенная волатильность: рынку предстоит нащупать точку опоры после выплаты дивидендов. Возможен технический возврат к уровню 2700 пунктов, однако при дефиците новых драйверов и сохранении внешних рисков коррекция может углубиться до уровня 2600 пунктов.

✅Формирование устойчивого восходящего тренда станет возможным лишь при появлении признаков торможения инфляции и смягчении санкционной риторики.

Вылез локальный уровень 1-2. Так же последнее возобновление покупок слабое + структура его в виде зигзагов. Это является дополнительным фактором на продолжение снижения.

В старшем цикле рассматриваю как I-II. Поэтому, вполне медвежка может окончится в районе теста SP.

Остановка экспорта венесуэльской нефти в Китай на фоне действий США может сыграть на руку российским нефтяным компаниям. Аналитики считают, что выпавшие объемы сырья создадут для России возможность нарастить поставки в КНР и добиться снижения дисконтов, прежде всего на тяжелые сорта нефти.

До начала блокады Венесуэла поставляла в Китай около 690 тыс. баррелей нефти в сутки. Однако после задержания президента страны Николаса Мадуро и усиления американского контроля над экспортом отгрузки практически прекратились. По данным Kpler, уже в декабре 2025 года поставки венесуэльской нефти в КНР упали до нуля, тогда как еще осенью они стабильно превышали 680 тыс. баррелей в сутки. Аналитики Argus предупреждают, что первые серьезные перебои с сырьем у независимых китайских НПЗ могут возникнуть уже в марте 2026 года.

В этих условиях российские компании могут увеличить поставки нефти китайским «чайникам» — независимым переработчикам, которые традиционно активно работали с венесуэльским сырьем. В Kpler называют произошедшее «поворотным моментом» для мирового рынка тяжелой нефти и отмечают, что в краткосрочной перспективе спрос на нефть из России и Ирана в Восточной Азии может вырасти, что потенциально позволит сократить дисконты.

Sianuk, Новости читай ).

вася пашин, за целых 1,5 года!? Ого

Bloomberg: добыча нефти в России рухнула на рекордную за 1,5 года величинуИз за западных санкций а так же атаки дронов  добыча нефти рухнула...

Это стало следствием двух факторов: западных санкций, из-за которых российская нефть скапливается в море, и участившихся атак украинских дронов на энергетическую инфраструктуру.

   Добыча нефти в России: белым — квота в рамках ОПЕК+, голубым — фактическое значение (млн б/д). Источник: Bloomberg

В декабре добыча сырой нефти в России показала рекордное за 18 месяцев снижение, пишет Bloomberg со ссылкой на информированные источники. Это стало следствием двух факторов: западных санкций, из-за которых российская нефть скапливается в море, и участившихся атак украинских дронов на энергетическую инфраструктуру.