Русагро (old: AGRO) акции

ИНТЕРФАКС — Покупка бумаг группы «Русагро» (MOEX: AGRO) — ставка на рост цен на сельхозпродукцию, считают аналитики Sber CIB.
ГК «Русагро» представила хорошие результаты за первый квартал текущего года, констатируют эксперты инвестбанка. Чистая прибыль выросла на 104% по сравнению с тем же периодом год назад и составила 5,7 млрд рублей. Выручка увеличилась на 52% (до 50 млрд рублей), а свободные денежные потоки — на 30% (до 6,4 млрд рублей).
Быстрее всего выручка росла в масложировом сегменте — на 71% год к году. Это крупнейшее направление бизнеса компании, отмечают в Sber CIB. На втором месте, указывают аналитики, находится сахарный бизнес, где продажи увеличились на 65%, в том числе из-за роста цен на сахар, которые после аномального падения в начале 2020 года подскочили в два раза.
Эксперты ожидают, что цены реализации у группы «Русагро» также останутся высокими, благодаря чему во втором квартале 2021 года прибыль будет устойчивой.
Также аналитики Sber CIB отмечают, что выплата дивидендов будет зависеть от инвестиционной активности компании. Сейчас у менеджмента большие планы по новым проектам, но благодаря хорошим денежным потокам агрохолдинг сможет выплатить акционерам 50% чистой прибыли, как и обещал ранее еe генеральный директор, отмечают в инвестбанке.

«РусАгро» рассчитывает в 2021 году произвести до миллиона тонн сахара

Рынок существенно недооценивает финансовые результаты Русагро за 2021 год - Газпромбанк
«Русагро» опубликовала очень сильные финансовые результаты за 1К21, что было ожидаемо на фоне сохраняющихся высоких внутренних цен на продукцию компании. С учетом текущих рыночных трендов и планов по запуску новых мощностей мы видим, что рынок существенно недооценивает финансовые результаты за 2021 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русагро».

Цены на продукцию оставались высокими в 1К21. С начала года внутренние цены на основную продукцию компании оставались сильными. Сахар, на который приходится 22% консолидированной EBITDA группы, подорожал на 18% с начала года (+78% в течение 2020 г.). Цены на подсолнечное масло, на которое приходится порядка 10% общей EBITDA, выросли на 33% в 1К21 (+90% в течение 2020 г.).

Рентабельность существенно выросла. В 1К21 рентабельность по EBITDA выросла во всех бизнес-сегментах, кроме масложирового. Рентабельность в масложировом сегменте снизилась из-за удорожания подсолнечника и пальмового масла на фоне глобальных инфляционных трендов и ослабления рубля. На уровне Группы EBITDA получает дополнительную поддержку от снижения операционного рычага. В итоге консолидированная EBITDA выросла в 2,2 раза г/г, рентабельность по EBITDA – на 7,2 п.п. до 22,4%. С большой вероятностью оба тренда – высокие цены на продукцию и снижение давления от операционного рычага – сохранятся до конца года, а значит, рентабельность компании останется высокой в следующие три квартала.

Прогнозы рынка выглядят крайне консервативными. Консенсус ожидает снижения выручки «Русагро» на 1,4% г/г в 2021 г., что в контексте 52-процентного роста выручки г/г в 1К21, а также выхода первых объемов продукции с дальневосточного кластера выглядит заниженным. Прогнозы по EBITDA на 2021 г. еще более консервативны – по итогам 1К21 компания выполнила годовой консенсусный прогноз по EBITDA на 40%. В свете текущих ценовых трендов и прогнозов по динамике выручки до конца года мы видим значительный потенциал для повышения консенсусных оценок по EBITDA и чистой прибыли «Русагро», что, безусловно, будет подпитывать позитивом настроения инвесторов и в конечном итоге оказывать поддержку акциям.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Привлекательный актив для среднесрочных и долгосрочных вложений. По нашему мнению, «Русагро» удовлетворяет практически всем критериям для отнесения акции к разряду активов, имеющих высокую инвестиционную привлекательность как на среднесрочном (благодаря отличным перспективам на прибыль дивиденд), так и на долгосрочном горизонте (рост масштаба бизнеса).

Оценка: существенный дисконт к аналогам. По нашим текущим прогнозам, бумаги «Русагро» торгуются на уровне 5,6х по мультипликатору «EV/EBITDA 2021П» и на уровне 5,3х – по мультипликатору P/E 2021П, что предполагает дисконт 50–70% к аналогам на развивающихся рынках.
             

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еще из интересного: Русагро уже получает процентных доходов на 0.5 ярда больше, чем сама платит процентных расходов. Вот они льготные кредиты что делают. Это 2 ярда халявной прибыли за год!

Выручка за квартал 50 ярдов (!) колоссальные +52%; за год будет 200+ ярдов
Скор. ебитда 11.2 ярда (плюс сто двадцать три процента к 1кв 20го), повторили титанический результат прошлого квартала (4й квартал всегда самый мощный). LTM EBITDA уже 38 ярдов, к выходу отчета за полугодие станет ~45.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась до 22% за 1кв21 (год назад была 15%)
Прибыль за квартал 6.5 ярдов (!) или 48.7р/расписку. Если дадут работать, то будет 200+р на расписку за 21й год.

Кроме того, можно отметить снижение отношения долга к ебитде до 1.62; но тут надо помнить, что эффективный долг то и того меньше (раз проценты работают в плюс).

zzznth, уже не дали работать: с сентября 2021 года демпфер по маслу, сетям запретили повышать цены на мясо, по крайней мере, до выборов и т.д. А тут на горизонте еще борьба с платящими в оффшоры дивиденды. Я думаю, оптимистичный вариант в 2021 году — это размер прибыли за 2020 год.

Михаил Б, вообще-то, первый квартал _УЖЕ_ был с предельными ценами.

zzznth, в каком смысле с предельными ценами?

Михаил Б, в прямом. Правительство на время установило максимальные цены на сахар и масло :)

Обзор РусАгро: финансовые результаты за I кв. 2021 г. по МСФО

— Выручка: 49,9 млрд руб.  (+52% г/г)

— EBITDA: 11,1 млрд руб. (+123% г/г)

— Прибыль: 6,5 млрд руб. (+115% г/г)

 
Ведущий производитель пищевой продукции в России компания Группа РусАгро опубликовал финансовую отчетность за I кв. 2021 г., демонстрируя значительный рост ключевых показателей по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

Выручка компании за первые 3 месяца 2021 г. составила 49,9 млрд руб., что на 52% выше уровня I кв. 2020 г. Положительная динамика квартальной выручки обусловлена ростом показателей по всем производственным сегментам холдинга, кроме масложировых продуктов. Стоит отметить, что итоги работы за квартал достигались в условиях ценовых ограничений, предпринятых в рамках общероссийской инициативы, с сохранением объемов продаж за квартал не меньше, чем в I кв. годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еще из интересного: Русагро уже получает процентных доходов на 0.5 ярда больше, чем сама платит процентных расходов. Вот они льготные кредиты что делают. Это 2 ярда халявной прибыли за год!

Выручка за квартал 50 ярдов (!) колоссальные +52%; за год будет 200+ ярдов
Скор. ебитда 11.2 ярда (плюс сто двадцать три процента к 1кв 20го), повторили титанический результат прошлого квартала (4й квартал всегда самый мощный). LTM EBITDA уже 38 ярдов, к выходу отчета за полугодие станет ~45.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась до 22% за 1кв21 (год назад была 15%)
Прибыль за квартал 6.5 ярдов (!) или 48.7р/расписку. Если дадут работать, то будет 200+р на расписку за 21й год.

Кроме того, можно отметить снижение отношения долга к ебитде до 1.62; но тут надо помнить, что эффективный долг то и того меньше (раз проценты работают в плюс).

zzznth, уже не дали работать: с сентября 2021 года демпфер по маслу, сетям запретили повышать цены на мясо, по крайней мере, до выборов и т.д. А тут на горизонте еще борьба с платящими в оффшоры дивиденды. Я думаю, оптимистичный вариант в 2021 году — это размер прибыли за 2020 год.

Михаил Б, вообще-то, первый квартал _УЖЕ_ был с предельными ценами.

zzznth, в каком смысле с предельными ценами?

Еще из интересного: Русагро уже получает процентных доходов на 0.5 ярда больше, чем сама платит процентных расходов. Вот они льготные кредиты что делают. Это 2 ярда халявной прибыли за год!

Выручка за квартал 50 ярдов (!) колоссальные +52%; за год будет 200+ ярдов
Скор. ебитда 11.2 ярда (плюс сто двадцать три процента к 1кв 20го), повторили титанический результат прошлого квартала (4й квартал всегда самый мощный). LTM EBITDA уже 38 ярдов, к выходу отчета за полугодие станет ~45.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась до 22% за 1кв21 (год назад была 15%)
Прибыль за квартал 6.5 ярдов (!) или 48.7р/расписку. Если дадут работать, то будет 200+р на расписку за 21й год.

Кроме того, можно отметить снижение отношения долга к ебитде до 1.62; но тут надо помнить, что эффективный долг то и того меньше (раз проценты работают в плюс).

zzznth, уже не дали работать: с сентября 2021 года демпфер по маслу, сетям запретили повышать цены на мясо, по крайней мере, до выборов и т.д. А тут на горизонте еще борьба с платящими в оффшоры дивиденды. Я думаю, оптимистичный вариант в 2021 году — это размер прибыли за 2020 год.

Михаил Б, вообще-то, первый квартал _УЖЕ_ был с предельными ценами.

1 июня заканчивается соглашение о фиксации цен на сахар
В настоящее время цены на сахар стабилизировались в районе 45 руб за кг. В конце 2020 года после наезда Владимира Путина производители и ритейлеры договорились зафиксировать отпускную цену на уровне 36 руб и розничную на уровне не более 46 рублей.
 
Сегодня Коммерсант пишет, что Минсельхоз думает о новых мерах ограничивающих рост цен:
👉продолжение квотирования беспошлинного импорта
👉создание интервенционного фонда
👉переключить переработчиков на закупки у государственной ОЗК

В этом году сев сахарной свеклы идет с отставанием, что может привести к дальнейшему росту цен. 

https://www.kommersant.ru/doc/4815517

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еще из интересного: Русагро уже получает процентных доходов на 0.5 ярда больше, чем сама платит процентных расходов. Вот они льготные кредиты что делают. Это 2 ярда халявной прибыли за год!

Выручка за квартал 50 ярдов (!) колоссальные +52%; за год будет 200+ ярдов
Скор. ебитда 11.2 ярда (плюс сто двадцать три процента к 1кв 20го), повторили титанический результат прошлого квартала (4й квартал всегда самый мощный). LTM EBITDA уже 38 ярдов, к выходу отчета за полугодие станет ~45.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась до 22% за 1кв21 (год назад была 15%)
Прибыль за квартал 6.5 ярдов (!) или 48.7р/расписку. Если дадут работать, то будет 200+р на расписку за 21й год.

Кроме того, можно отметить снижение отношения долга к ебитде до 1.62; но тут надо помнить, что эффективный долг то и того меньше (раз проценты работают в плюс).

zzznth, уже не дали работать: с сентября 2021 года демпфер по маслу, сетям запретили повышать цены на мясо, по крайней мере, до выборов и т.д. А тут на горизонте еще борьба с платящими в оффшоры дивиденды. Я думаю, оптимистичный вариант в 2021 году — это размер прибыли за 2020 год.

Еще из интересного: Русагро уже получает процентных доходов на 0.5 ярда больше, чем сама платит процентных расходов. Вот они льготные кредиты что делают. Это 2 ярда халявной прибыли за год!

Выручка за квартал 50 ярдов (!) колоссальные +52%; за год будет 200+ ярдов
Скор. ебитда 11.2 ярда (плюс сто двадцать три процента к 1кв 20го), повторили титанический результат прошлого квартала (4й квартал всегда самый мощный). LTM EBITDA уже 38 ярдов, к выходу отчета за полугодие станет ~45.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась до 22% за 1кв21 (год назад была 15%)
Прибыль за квартал 6.5 ярдов (!) или 48.7р/расписку. Если дадут работать, то будет 200+р на расписку за 21й год.

Кроме того, можно отметить снижение отношения долга к ебитде до 1.62; но тут надо помнить, что эффективный долг то и того меньше (раз проценты работают в плюс).

Руководитель Русагро выступает за выплату хороших дивидендов - минимум 50%, перейти к уплате по FCF
Гендиректор "Русагро" Максим Басов:

На мой взгляд, я, во всяком случае, в совете директоров выступаю за выплату хороших дивидендов — минимум 50% (чистой прибыли — ред.), это точно. Но я считаю, что и свободные деньги мы будем платить

И, тем более, по мере приближения к такой цифре, как 1.0x долг к EBITDA (отношение чистого долга к EBITDA — ред.), я считаю, что мы даже можем говорить об изменении нашей дивидендной политики — мы уже обсуждали этот вопрос, пока просто такого решения не приняли — и перейти к уплате по свободному денежному потоку

Однако такая возможность будет связана и с возможными инвестициями группы.

Понятно, что крупный инвестиционный цикл именно в российские активы со строительством с нуля практически у нас закончен. Поэтому, конечно, дивиденды будем платить, несомненно

источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русагро повысила прогноз по капексу на 21 г
гендиректор "Русагро" Максим Басов:

У нас получается в этом году примерно 20 миллиардов будет CAPEX

В марте сообщалось, что капзатраты группы в 2021 году ожидаются на уровне 18 миллиардов рублей, однако могут быть и меньше.

источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сегодня вышли финансовые результаты Русагро за 1 квартал 2021 года по МСФО.

По сравнению с 1 кварталом 2020 года:

1. Выручка выросла на 52%.
2. EBITDA выросла на 123%.
3. Чистая прибыль выросла на 115%.

Хороший отчет вышел сегодня у Русагро. Цены на продукты неудержимо растут и компания, которая эти продукты производит,
получает ожидаемую прибыль. Возможно, покупка акций Русагро может быть некоторым хэджем против роста розничных цен на
продукты питания )))

Инновации от Русагро: Закрываем дивидендный геп другим гепом!

Компания движется в направлении укрепления своих позиций.

По финансовому отчету за 1кв 2021 года.
1. Выручка — 49.933 млрд руб.(+52% г/г) по сравнению с 1 кв. 2020 г.
2. Скорректированный показатель EBITDA — 11.169 млрд руб.(+123% г/г)
3. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA возросла с 15% за 1 кв. 2020 г. до22% за1 кв. 2021 г.

4. Чистая прибыль — 6.526 млрд руб. (+115% г/г). Такой рост прибыли обусловлен:
— ростом цены на сахара на 58% г/г и ростом объема продаж сахара на 19% г/г;
— объем продаж пшеницы вырос на 212% г/г, цена реализации пшеницы выросла на 19% г/г;
— цена реализации мяса выросла на 22% г/г;
— ростом цен реализации на все категории продуктов в масложирновом сегменте, например, цена масла наливом выросла на 96% г/г почти при неизменном объеме продаж.
5. Чистый долг 61.927 млрд руб.
6. Соотношение ND/Скорректированный показатель EBITDA(LTM4) — 1,62x. Снижение долгов за счет уменьшения краткосрочных кредитов. Компания пользуется льготными условиями по кредитам в рамках программы государственной поддержки.

Почти в каждом сегменте деятельстности компания является лидером.
Компания является третьим крупнейшим производителем свинины в России с 6% долей производства и нацелена на увеличение этой доли.
Компания продолжает строительство свиноводческего кластера в Хабаровской области(2021 — начало производства, 2023 — полный запуск), за 1кв 2021 года инвестировано 1.251 млрд руб. По остальным сегментам суммы инвестиций не такие большие: 126 млн, 258 млн, 405 млн — сахар, с/х, масложир соответственно, в основном относятся к приобретению машин и оборудования для целей поддержания и обновления производственных фондов.

Результаты бомба, но именно это и напрягает.
Отпускные цены на сахар выросли на 58%, на мясо – на 22%, на пшеницу – на 19%, подсолнечник – на 97%, на сою – 66%, потребительская масложировая продукция – на 50%.
Когда Правительство судорожно пытается сдерживать рост цен, один из крупнейших агрохолдингов отчитывается о росте чистой прибыли в два раза. Причем рост прибыли не конвертируется в рост инвестиций, они даже снизились на 5% по сравнению с 1 кв 2020 г. Компания зарегистрирована в офшоре и при этом наращивает дивиденды, хотя экспорт дает всего треть от выручки Русагро.
Получаем готовый сюжет под выборы про раскулачивание жадных барыг, наживающихся на простых россиянах. Закон не очень работает, когда премьер-министр оперирует категорией «жадность». Тем более скелеты в шкафу у компании имеются.
Государство, стимулируя АПК, преследовало другие задачи. Русагро получил только госсубсидий на 8,5 млрд, добавим к этому сделки с Солнечными продуктами и Разгуляем, где контрагентом были Россельхозбанк (кредит на 20 лет) и ВЭБ (кредит на 13 лет под 1%).
Компания хорошая, стоит недорого, но есть политические риски.

Дилетант, тут не только политические риски.
Зависимость от валового сбора подсолнечника и сахарной свеклы тоже будет влиять на результаты. Феноменальный сезон 20-21 уже может и не повториться.

Результаты бомба, но именно это и напрягает.
Отпускные цены на сахар выросли на 58%, на мясо – на 22%, на пшеницу – на 19%, подсолнечник – на 97%, на сою – 66%, потребительская масложировая продукция – на 50%.
Когда Правительство судорожно пытается сдерживать рост цен, один из крупнейших агрохолдингов отчитывается о росте чистой прибыли в два раза. Причем рост прибыли не конвертируется в рост инвестиций, они даже снизились на 5% по сравнению с 1 кв 2020 г. Компания зарегистрирована в офшоре и при этом наращивает дивиденды, хотя экспорт дает всего треть от выручки Русагро.
Получаем готовый сюжет под выборы про раскулачивание жадных барыг, наживающихся на простых россиянах. Закон не очень работает, когда премьер-министр оперирует категорией «жадность». Тем более скелеты в шкафу у компании имеются.
Государство, стимулируя АПК, преследовало другие задачи. Русагро получил только госсубсидий на 8,5 млрд, добавим к этому сделки с Солнечными продуктами и Разгуляем, где контрагентом были Россельхозбанк (кредит на 20 лет) и ВЭБ (кредит на 13 лет под 1%).
Компания хорошая, стоит недорого, но есть политические риски.

Вообще, по типу бизнеса намного корректнее сравнивать с аналогичным периодом прошлого года (что впрочем и сделано в отчете); однако, конкретно в данной ситуации, с директивными ценами, ростом себестоимости и т.п. для оценки финрезультатов разумно сравнить с прошлым кварталом.

Штош, 1кв21 к 4кв20
Выручка до межсегментных элиминаций 50.9 ярдов // 61.4 ярдов // -17.1% (на самом деле ничего сверх страшного — с/х сегмент как раз имеет пик в 4м квартале)
По сегментам имеет сравнивать как выручку, так и объемы:
масложировой 27.7 ярдов; 386 килотонн // 25.2 ярдов; 430 кт // +10%; -10.2%
сахар 8.6 ярдов; 202 кт // 7.0 ярдов; 140 кт // +23%; +42%
мясо 8.6 ярдов; 58 кт // 9.6 ярдов; 71 кт // -11%; -18%
с/х 6.0 ярдов // 19.6 в прошлый квартал — собственно это и обуславливает общую просадку выручки

В сахаре творится что-то странное. Цена не изменилась (даже чуток выросла), а выручка растет куда меньшими темпами чем объемы. Эт вообще как возможно??
В мясе схожая ситуация, только обратная: цена чуток припала, а выручка упала меньшими темпами, чем объем. Хотя должно было быть наоборот. Но если тут это еще можно понять разными типами продукции, то в сахаре то?

Прикинем скорректированную ЕБИТДУ: 3.5 + 1.7 + 1.3 + 3 = 9.5 ярдов; чистая прибыль обычно меньше на пару ярдов — 7.5 ярдов

P.S. Некоторые данные в операционном отчете за 4кв отличаются от приведенных данных в текущем отчете.

zzznth, ну, не самая плохая прикидка. Надо конечно повнимательнее посмотреть все будет, а то я сильно занижал итоговые оценки по секторам.
p.s. в Русагро я обычно фокусируюсь на прогнозе скор. ебитды, остальное менее важно. Но, пожалуй, можно получше присмотреться к прогнозу ЧП. Просто коррекция на 2 ярда уже плохая апроксимация. Все-таки значения прибылей удвоились, банально налоги сильнее сжирать все будут

И снова ракеты в акциях не случилось ((((:

Михаил Б, А зачем ракета? Нет ничего лучше поступательного, обоснованного роста.

Alex, ну практика показывает, что между событиями бумага просто «болтается» в узком канале. Поэтому, если на событиях не растет, то непонятно на чем тогда расти будет.

И снова ракеты в акциях не случилось ((((:

Михаил Б, А зачем ракета? Нет ничего лучше поступательного, обоснованного роста.

И снова ракеты в акциях не случилось ((((:

Русагро отчитались за 1 квартал 2021, коротко:

— выручка 50 млрд рублей, +52% г/г;
— скорректированная EBITDA 11 млрд рублей, +123% г/г;
— чистая прибыль 6.5 млрд рублей, +115% г/г.

Все сегменты (сахар, мясо, с/х и масложир) сработали ударно, показатели выросли от 50 до 130% по скорр. EBITDA.

Фантастический рост мировых цен на продовольствия и ударных операционных результатов — не может не сказаться на прибыли и капитализаци компании. Поздравляем Максима Басова и его команду — ждем продолжения стратегии роста и наращивания доли на мировом и внутреннем рынке продовольствия.

Прибыль Русагро за 1 кв МСФО +115%
ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 1 КВ. 2021 Г.
-  Выручка за период составила 49 933 млн руб. (671 млн долларов США ), увеличение на 17 000 млн руб. (+52%) по сравнению с 1 кв. 2020 г.;
-  Скорректированный показатель EBITDA составил 11 169 млн руб. (150 млн долларов США), увеличение на 6 164 млн руб. (+123%) по сравнению с 1 кв. 2020 г.;
-  Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA возросла с 15% за 1 кв. 2020 г. до 22% за 1 кв. 2021 г.;
-  Чистая  прибыль  за  период  составила  6  526  млн  руб.  (88  млн  долларов  США), увеличение на 3 486 млн руб. (+115%);
-  Чистый долг на 31 марта 2021 г. составил 61 927 млн руб. (818 млн долларов США);
-  Соотношение  Чистый  долг/Скорректированный  показатель  EBITDA  (LTM) на 31 марта 2021 г. равно 1,62x.


источник





Авто-репост. Читать в блоге >>>

Из новостей.Замглавы Минсельхоза РФ Оксана Лут предупредила о возможном подорожании сахара из-за отставания в этом году сева сахарной свеклы".
Еще, планы великого размаха. И эффективности. Тоже из новостей.
«В преддверии окончания 1 июня действия соглашения о фиксации цен на сахар Минсельхоз начал обдумывать новые меры регулирования рынка, среди них — создание интервенционного фонда для стабилизации цен, а также продолжение квотирования беспошлинного импорта. Кроме того, регулятор хочет переключить переработчиков на закупки сырья у контролируемой государством Объединенной зерновой компании (ОЗК), что позволит местным сахарным заводам поставлять продукцию в розницу. Бизнес относится к мерам скептически и готовится к «запредельным» ценам на сахар в 2022 году.»
деньги откуда? Кормушка для кого? Так и хочется сказать про «меры правительства»… «толи лыжи не едут.., то ли асфальт хреновый..»

сегодня ожидаем: Конференц-звонок по финансовым результатам за 1Q 2021

см. календарь по акциям