Финаме
БКС Мир Инвестиций
Toshik, тогда надо будет чуток добавить к осени.
ПBМ, да, я как раз так и собираюсь сделать: купить, как цена устаканится до отчета за 1 плгд.
| Протек Календарь Акционеров | |
| Прошедшие события Добавить событие | |
Протек акции
-
- Результаты Протека за 2017 год нейтральны
Протек отчитался по прибыли и выручке за 2017 немного ниже наших ожиданий. Продажи Группы выросли на 7% до 258,4 млрд.руб., EBITDA сократилась на 9% до 9,5 млрд.руб.
Прибыль сократилась в 2017 в основном в результате падения доходов от дистрибуции, основного сегмента Протека. Компания сдерживала поставки аптекам на фоне высокой конкуренции и банкротств в аптечном бизнесе, и выручка от дистрибуции выросла только на 4%. EBITDA в этом бизнесе упала почти на треть до 3,9 млрд.руб., а маржа снизилась с 2,7% до 1,8%.
Также на прибыли сказалось увеличение расходов после покупки завода Рафарма. Мощности пока не полностью загружены, но расходы, в частности, амортизация и оплата труда, начисляются. Отдачу завод, по оценкам менеджмента, даст в 2019-2020.
В целом мы нейтрально оцениваем результаты Протека. Замедление в дистрибуции было ожидаемо и не стало сенсацией. Аптечный бизнес и производство показали рост.
Малых Наталия
Ставим рекомендацию по акциям Протек на пересмотр.
ГК «ФИНАМ» - Инфа о текущей ситуации и будущих ожиданиях по Протеку
1.Мультипликаторы ухудшились, теперь ev/ebidda = 5.6
В целом это не дорого и не совсем уж дешево для российского рынка.
2. Компания вышла на первое место в розничном бизнесе, опередив аптеки 36,6. По дистрибуции пока сохраняет первое место.
В целом протек сохраняет и даже наращивает долю рынка.
3. Снизились темпы роста выручки, снизилась рентабельность бизнеса, вырос долг, уменьшились денежные средства на балансе.
4. Немного снизилась чистая прибыль(на 4%). Без учета рафармы ЧП должна была быть около 6,712 млрд руб. в сравнении с 5,880 млрд. руб соответственно, ебидда без рафармы должна была быть где-то на уровне 2016г.
5. Инвестиции 10,4млрд руб против 4,87 млрд руб год назад.
Почему снизились темпы роста выручки, рентабельности, выросли долги и уменьшились средства на балансе?
Всему виной сегмент дистрибуция и значительные инвестиции в завод рафарма. Т.е. сейчас есть две проблемы, это причины, по которым в данный момент компания находится под давлением.
По дистрибуции
В чем причина?
За второе полугодие рост выручки в данном сегменте составила -0,6%!, когда в первом полугодии было +14,5%.
Снижение выручки во втором полугодии было обусловлено изменением сбытовой политики компании по минимизации риска безнадежных долгов на фоне общего снижения в потреблении.«Последние годы идут массовые банкротства аптек, некоторые игроки перестают платить и просто исчезают с рынка и дистрибуторам сложно добиться чего-то даже через суд».
«Изменение сбытовой политики глава Протека объяснил большими рисками невозврата средств и отказом от отгрузок продукции сетям с ненадежной репутацией. В свою очередь, в отношении надежных сетей пришлось сократить торговые наценки». Т.е. всему виной искуственное сдерживание отгрузок, снижение сбытовой наценки, при этом, как говорит сама компания, удалось контролировать и сокращать операционные расходы.Что можно ожидать в дальнейшем?
«Главная задача — это прежде всего финансовая устойчивость. Мы её реализовали и достаточно уверенно смотрим в будущее».Музяев отметил продолжающийся рост числа аптек, но при этом и бурную консолидацию сектора.
«Должна произойти какая-то стабилизация (в секторе). Думаю, в течение года-двух всё устаканится», — сказал он, отметив, что итоги первого полугодия 2018 года покажут эту динамику.«В марте и апреле 2018 г. динамика показателей в дистрибьюторском бизнесе Протека стабилизировалась.Мы продолжаем бурно развиваться, не ограничиваем себя в органическом росте и в приобретении аптек с хорошей локацией»
По инвестициям в рафарму
Как известно, приобретены серьезные производственные мощности в лице рафармы.В дальнейшем так же планируются инвестиции в текущую деятельность завода.
Главная задача – «это перенос своих лекарственных средств, которые они раньше производили на чужих площадках». Но это требует больших временных затрат, по причине жесткой регуляции рынка. «На это уходит 6-9 месяцев». После этого будет «переломный момент и показатели рафармы будут только нарастать и во второй половине 18г. года результаты будут ощутимы». «Есть большая уверенность, что производственные мощности рафармы будут полностью задействованы к концу 18- нач 19 года и это будет иметь отражение в финансовых показателях».
От себя добавлю-Музяев ожидал во втором полугодии роста выручки дистрибуции выше чем 6%, а получилось 3,5%. Это может означать, что восстановление данного сегмента и показателей рафармы может занять более длительное время, несмотря на его ожидания.Мне нравятся сильные, надежные компании, лидеры рынка в своих отраслях, при этом испытывающие временные негативные факторы.
Всем удачи!
Протек — EBITDA Группы составил 9 518 млн руб.,
Группа компаний «Протек» объявляет аудированные финансовые результаты по МСФО за 2017 год.
Консолидированная выручка Группы по МСФО 2017 г. увеличилась на 7% по сравнению с 2016 г. и достигла 258 455 млн рублей.
Консолидированная валовая прибыль Группы составила 31 391 млн руб., валовая рентабельность составила 12,1%.
Консолидированный показатель EBITDA Группы составил 9 518 млн руб., рентабельность EBITDA составила 3,7%.
Чистая прибыль по МСФО, относящаяся к акционерам, упала на 4,6%, до 5,646 млрд рублей.
пресс-релиз
редактор Боб, отчет плохой. Ебидда снизилась, расходы растут, мульты ухудшились. Но, сделаны инвестиции, выручка растет, пускай и темпы снизились.Очень интересен конференссколл.
Протек — EBITDA Группы составил 9 518 млн руб.,
Группа компаний «Протек» объявляет аудированные финансовые результаты по МСФО за 2017 год.
Консолидированная выручка Группы по МСФО 2017 г. увеличилась на 7% по сравнению с 2016 г. и достигла 258 455 млн рублей.
Консолидированная валовая прибыль Группы составила 31 391 млн руб., валовая рентабельность составила 12,1%.
Консолидированный показатель EBITDA Группы составил 9 518 млн руб., рентабельность EBITDA составила 3,7%.
Чистая прибыль по МСФО, относящаяся к акционерам, упала на 4,6%, до 5,646 млрд рублей.
пресс-релиз
отчет непричем, рсбу ничего не значит здесь, только мсфо.
Владимир Музалевский,
в «положение о дивидентной политике» прописано, что «Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли… Чистая
прибыль Общества определяется по данным бухгалтерской отчетности… составленной в
соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации». Я так понимаю, что как раз от отчета РСБУ будет браться прибыль, если решат выплачивать дивы.
Vadim S, дело в том, что сама компания эмитент никакой операционной деятельности не ведет, а ЧП возникает из-за дивидендов полученных с дочерних компаний. Следовательно, она возникает уже после решения о выплате дивидендов.отчет непричем, рсбу ничего не значит здесь, только мсфо.
Владимир Музалевский,
в «положение о дивидентной политике» прописано, что «Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли… Чистая
прибыль Общества определяется по данным бухгалтерской отчетности… составленной в
соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации». Я так понимаю, что как раз от отчета РСБУ будет браться прибыль, если решат выплачивать дивы.
Vadim S, конкретики по дивам здесь нет, якунин сколько захочет столько и даст вам дивов. Да и забудьте вы уже про рсбу наконец.)отчет непричем, рсбу ничего не значит здесь, только мсфо.
Владимир Музалевский,
в «положение о дивидентной политике» прописано, что «Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли… Чистая
прибыль Общества определяется по данным бухгалтерской отчетности… составленной в
соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации». Я так понимаю, что как раз от отчета РСБУ будет браться прибыль, если решат выплачивать дивы.
Нормальный заводик. Долги, видимо, из-за его строительства rafarma.ru
Григорий, откуда знаешь, что заводик нормальный? Я предварительно посмотрел, продукция полная хрень. Прошлый век.Что планируют выпускать под флагом протека?
Alex64, потому что он новый и там новое оборудование.
Григорий, это слишком мало, чтобы считать завод хорошим. Основное это продукция, вернее портфель. А это уже серьезные деньги. Дженерики нет смысла выпускать, надо затраты отбивать, а они судя по оборудованию, как раз и вписываются в стоимость.Нормальный заводик. Долги, видимо, из-за его строительства rafarma.ru
Григорий, откуда знаешь, что заводик нормальный? Я предварительно посмотрел, продукция полная хрень. Прошлый век.Что планируют выпускать под флагом протека?
Alex64, потому что он новый и там новое оборудование.- rafarma.ru/portfolio/ вот продукция Рафармы. В основном антибиотики. То есть с высокой вероятностью относятся к ЖНВЛС. Особо выхлопа по наценке нет, ибо зарегулированы. А вот сам завод по GMP, это оченно неплохо.
Нормальный заводик. Долги, видимо, из-за его строительства rafarma.ru
Григорий, откуда знаешь, что заводик нормальный? Я предварительно посмотрел, продукция полная хрень. Прошлый век.Что планируют выпускать под флагом протека?Докупился. Похоже, сливают просто по факту отчета, ибо ждали чего-то прорывного. Может, инсайдеры сливают из-за опасений отмены дивов летом. Но даже 5-6 рублей для компании роста неплохо, ненамного меньше Детского мира.
Или как вариант — сливают, чтобы нужные люди смогли закупиться по дешевке. Бумага неликвидная, двигать можно как угодно.
Александр Мальцев, отчет непричем, рсбу ничего не значит здесь, только мсфо.
Владимир Музалевский, за эту мысль меня отминусовал редактор Боб
Григорий, да и фиг с ним с этим бобом, если до 85 дойдет, то, вероятно я поставлю плиту туда.Докупился. Похоже, сливают просто по факту отчета, ибо ждали чего-то прорывного. Может, инсайдеры сливают из-за опасений отмены дивов летом. Но даже 5-6 рублей для компании роста неплохо, ненамного меньше Детского мира.
Или как вариант — сливают, чтобы нужные люди смогли закупиться по дешевке. Бумага неликвидная, двигать можно как угодно.
Александр Мальцев, отчет непричем, рсбу ничего не значит здесь, только мсфо.
Владимир Музалевский, за эту мысль меня отминусовал редактор БобДокупился. Похоже, сливают просто по факту отчета, ибо ждали чего-то прорывного. Может, инсайдеры сливают из-за опасений отмены дивов летом. Но даже 5-6 рублей для компании роста неплохо, ненамного меньше Детского мира.
Или как вариант — сливают, чтобы нужные люди смогли закупиться по дешевке. Бумага неликвидная, двигать можно как угодно.
Александр Мальцев, а что значит компания роста?
Alex64, я под этим понимаю достаточно высоко оцениваемую компанию, которая на инвестиции направляет гораздо большую часть прибыли, чем на байбэк и дивиденды.
Александр Мальцев, а инвестиции куда Протек направляет?
Alex64, в прошлом году, например, предбанкротный завод по производству антибиотиков купил («Рафарма»), теперь по его долгам расплачивается.
Александр Мальцев, хорош нагнетать. Завод совсем новый, дистрибьюция и розница Протека способна загрузить его мощности, если будут соответствующие продукты.Докупился. Похоже, сливают просто по факту отчета, ибо ждали чего-то прорывного. Может, инсайдеры сливают из-за опасений отмены дивов летом. Но даже 5-6 рублей для компании роста неплохо, ненамного меньше Детского мира.
Или как вариант — сливают, чтобы нужные люди смогли закупиться по дешевке. Бумага неликвидная, двигать можно как угодно.
Александр Мальцев, отчет непричем, рсбу ничего не значит здесь, только мсфо.
Протек - факторы роста и падения акций
- Перспективы роста в фазе консолидации дистрибьюторского бизнеса (09.02.2017)
- Для обеспечения роста не требуются высокие инвестиционные затраты (09.02.2017)
- Все сегменты фарм. бизнеса производство-дистрибьюция-розница идеально дополняют друг друга. (09.02.2017)
- Четкая дивидендная политика отсутствует, т.к. не прописана в уставе. Непонятно, какой размер дивидендов ждать от компании. (23.10.2017)
- Если примут закон, который разрешает продажу безрецептурных препаратов прод.магазинами, Ригла, входящая в Протек, может закрыть половину своих магазинов (25.02.2018)
⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.
Протек - описание компании
Группа компаний «ПРОТЕК» — одна из крупнейших фармацевтических компаний России. Группа имеет диверсифицированную структуру бизнеса и работает во всех основных сегментах фармацевтической отрасли: производстве лекарственных средств, дистрибуции фармацевтических препаратов и товаров для красоты и здоровья, а также розничных продажах. Общее число сотрудников Группы составляет более 12 тысяч человек. Аудированная консолидированная выручка Группы по результатам 2012 г. составила 125,5 млрд руб.
Структура Группы вертикально-интегрирована, что позволяет создавать полную товаропроводящую цепочку «Производство — Дистрибуция — Розничная продажа». Ключевыми компаниями Группы в сегментах являются: национальный фармацевтический дистрибьютор ЦВ «ПРОТЕК», производитель лекарственных средств «ФармФирма «Сотекс» и аптечная сеть «Ригла». ОАО «ПРОТЕК» — головная компания Группы, консолидирующая владение долями (акциями) в уставных капиталах своих дочерних и зависимых обществ.
ЦВ «ПРОТЕК» — крупнейший российский национальный дистрибьютор фармпрепаратов и товаров для красоты и здоровья. Работает на фармацевтическом рынке России с 1990 г. По итогам 2012 г. ЦВ «ПРОТЕК» занимает первое место в рейтинге фармацевтических дистрибьюторов по доле на рынке*. Компания поставляет лекарства во все 83 региона РФ, общая площадь складов, по данным 2012 г., составляет более 158 000 кв. м.
Розничный бизнес Группы представляет аптечная сеть «Ригла». Компания занимает первое место в рейтинге крупнейших аптечных сетей России по доле рынка*. По результатам 2012 г. сеть насчитывает 805 аптек в 27 регионах. Компания развивает два формата аптек: фарммаркеты «Ригла» и дискаунтеры «Будь здоров!».
Основа сегмента «Производство» — «ФармФирма «Сотекс». Компания производит ампульные инъекционные растворы на собственном заводе в Московской области. Порфель компании составляют собственные бренды, а также препараты, производимые по лицензиям партнеров-производителей. Завод функционирует в соответствии со стандартами GMP и является одним из наиболее высокотехнологичных фармацевтических предприятий в России. По результатам 2012 г. компания заняла 5-е место в рейтинге отечественных производителей по объему продаж**.
Группа компаний «ПРОТЕК» придерживается современных стандартов в финансовом управлении. Основными его элементами является: подготовка корпоративной отчетности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), прохождение международного аудита, взвешенная кредитно-финансовая политика, внедрение ERP-системы Oracle E-Business Suite в сегментах.
Практика ведения бизнеса Группы ориентирована на повышение конкурентоспособности и устойчивости как единого бизнеса Группы, так и на достижение максимальной капитализации каждой из компаний в их рыночных сегментах.
Группа компаний «ПРОТЕК» работает в значимой для общества отрасли и реализует социально ответственную практику ведения бизнеса, в полной мере выполняя свои обязательства перед партнерами, сотрудниками и обществом.
Миссия Группы компаний «ПРОТЕК»: «Наша цель — забота о красоте и здоровье людей. Мы дорожим экономическими, социальными и этическими ценностями общества, честно выполняем свои обязательства перед людьми, партнерами и государством, тем самым задавая стандарты ведения бизнеса».
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
