| Число акций ао | 102 млн |
| Номинал ао | 0.01 руб |
| Тикер ао |
|
| Капит-я | 318,8 млрд |
| Выручка | 3 256,2 млрд |
| EBITDA | 180,2 млрд |
| Прибыль | 24,4 млрд |
| Дивиденд ао | – |
| P/E | 13,0 |
| P/S | 0,1 |
| P/BV | 11,4 |
| EV/EBITDA | 4,2 |
| Див.доход ао | 0,0% |
| Магнит Календарь Акционеров | |
| Прошедшие события Добавить событие | |
Магнит акции
3128.5₽ -0.67%
Финаме
БКС Мир Инвестиций-
Магнит сдает позиции
Третий квартал подряд «Магнит» разочаровывает инвесторов откровенно слабыми операционными результатами.
Программа реновации основного формата, на который был сделан основной упор в конце 2016 г., не принесла «Магниту» желаемого результата. С другой стороны, слабые результаты заставили компанию пересмотреть агрессивную политику по расширению сети (ожидаемый CAPEX в 2018 г. – 55 млрд руб. против 90 млрд руб. годом ранее), а также отказаться от выплаты дивидендов в 2018 г.
В связи с этим мы пересмотрели наш взгляд на перспективы компании и снизили целевую цену до 6 000 руб. за акцию. Рекомендация «Покупать» была сохранена в связи с существенным снижением котировок «Магнита». Наша обновленная цена по GDR составляет 23,55 USD за GDR, рекомендация «Покупать».
Слабая отчетность и отсутствие результатов по программе реновации
Рост выручки за 2017 г. составил лишь 6,4% (консенсус 7,7%, наш прогноз — 7%), сопоставимые продажи снизились на 3,4% г/г. Темпы расширения сети также оказались меньше изначального прогноза менеджмента компании. В 2017 г. «Магнит» увеличил торговые площади лишь на 13,6% (X5 – 27,4%, «Лента» – 20,6%, «Детский мир» – 15,4%). Частично такие результаты объясняются неудовлетворительными результатами программы реновации основного формата.
Менеджмент «Магнита» возлагал большие надежды на программу обновления магазинов формата «У дома». Запущенная в конце 2016 г., программа должна была стать ответом основному конкуренту «Магнита» на рынке – X5 Retail Group – с их обновленными «Пятерочками» и «Перекрестками» (напомним, X5 запустил программу реновации в середине 2012 г.). Тем не менее, уже в 3К 2017 г. стало ясно, что обновление основного формата не приносит желаемых результатов. Во время конференц-звонка менеджмент заявил, что негативное влияние вследствие закрытия магазинов на реновацию будет нивелировано не раньше 3К 2018 г. Сейчас обновленные магазины генерируют на 10-12% больше выручки, однако они функционируют в условиях жесткой конкуренции с другими игроками продовольственного сегмента, а также в условиях внутренней каннибализации траффика. Кроме того, руководство компании обратило внимание на рекордно низкие темпы продовольственной инфляции по итогам года. Пересмотр политики по расширению сети. Мы видим, что слабые операционные данные заставили руководство компании пересмотреть свою политику по агрессивному расширению сети. Это отразилось в следующем:
1) Сохранение количества открытий новых магазинов на уровне 2017 г.;
2) Сокращение прогнозируемого объема CAPEX до 55 млрд руб. против 90 млрд. руб. в 2017 г., 12 млрд из которых будет инвестировано в программу обновления магазинов (или 22% от планируемого объема капзатрат). Таким образом, менеджмент компании, несмотря на отсутствие значимого эффекта от программы реновации, все еще готов инвестировать значительные суммы в дальнейшее обновление основного формата. Напомним, что по итогам 2017 г. пока только 37% всех магазинов компании функционирует в рамках обновленного формата.
3) Отказ от выплаты дивидендов в 2018 г. Компания может вернуться к этой практике лишь в 2019 г. Такое решение, на наш взгляд, объясняется желанием менеджмента не допустить дальнейшего увеличения и без того возросшего уровня долговой нагрузки. Напомним, что ND/EBITDA достиг значения 1,18 по итогам года (максимум с 2012 г.).
Пересмотр оценки
Вследствие слабых операционных и финансовых результатов «Магнита» в 2017 г. мы пересмотрели нашу финансовую модель и теперь ожидаем следующие цифры по итогам 2018 г.:
Воронов Максим
1) Темп роста выручки на уровне 8% до 1 234 млрд руб.;
2) Открытие (net) магазинов на уровне 2017 г., т.е. не более 1 500 магазинов основного формата, 700 дроггери и 15-20 магазинов формата гипер/супермаркет;
3) Рентабельность по EBITDA на уровне 8,1%, рост на уровне 8,6% г/г.
4) Рентабельность по ЧП на уровне 2,9%, рост на уровне 3,4% г/г.
Кроме того, мы снизили рост в постпрогнозный период с 6% до 4% (долгосрочный таргет по инфляции). Мы также видим, что Магнит пересмотрел концепцию расширения собственной сети. Компания отказывается от агрессивной экспансии (сократив прогноз по CAPEX и открытиям), все больше вкладываясь в повышение эффективности текущих магазинов, развитие собственного производства, логистики и т.д. Таким образом, в долгосрочной перспективе мы прогнозируем:
1) Постепенное восстановление рентабельности по EBITDA до 8,7% и ЧП до 3,6% в 2022 г. вследствие оптимизации операционных расходов, а также вследствие увеличения валовой рентабельности благодаря инвестициям в собственное производство;
2) Начало выплаты дивидендов на уровне 55% от ЧП начиная с 2019 г. (напомним, что политика компании по дивидендам — 40-60% от ЧП); 3) Полное завершение программы реновации к концу 2021 г.; С учетом вышеперечисленного мы снижаем нашу целевую цену до 6 000 руб. за акцию (+20,3%) и 23,55 USD за GDR (+16,0%). Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для обыкновенных акций и GDR вследствие падения котировок Магнита.
«Велес Капитал»- Когда покупать упавший Магнит? Фундаментальный анализ обыкновенных акций. Дисконтирование денежных потоков.
Здравствуйте. Думаю что каждый хоть раз задумывался над тем, когда же пришло время покупать упавшую компанию?.. В период неопределенности на фондовых рынках и высокой волатильности, — это становится наиболее актуальным. Вот решил поделится системой для оценки справедливой стоимости обыкновенных акций Магнита. Я считаю что SMART-LAB был придуман с практической целью, а не для разглагольствования. Поэтому текста будет мало. На основе моей оценки справедливая стоимость магнита равна 5 856 руб., но это не означает, что акции не смогут торговаться ниже, -этого Вам никто не скажет!!! Это лишь означает что при этой стоимости или ниже неё пришло время покупать. При определении стоимости использовался затратный и доходный подход, модели дисконтирования денежных потоков с использованием формулы Гордона, а также ставка дисконтирования. Не знаю заинтересует ли это кого-нибудь, поэтому выкладываю скрины с Exelя, если кого заинтересует опишу расчеты подробнее.
Читаю, тихо охреневаю. Как так можно покупать акции, совершенно не понимая ничего в бизнесе. По-крайней мере это следует из рассуждений. Причем здесь количество открытых магазинов и площадей? Акции потребительского сектора не нужно сейчас покупать совсем. И не имеет значение цена. Если завтра цена упадет на 4 или 3, то и это будет дорого. Не в фундаменте дело сейчас, а в общей ситуации.
Alex64, а зачем вы покупали акции Магнита, причем по ценам, выше текущих? Или вы себе заранее в ногу стреляете? Интересная стратегия.
Да и дешёвую, добротную компанию купить — это очень неплохо, главное, чтобы эти два критерия выполнялись. А то, что цена не имеет значения, это вообще дико слышать от человека на фондовом рынке. Жалко, что вас не слышат и не продают мне Магнит, например, по 3тр., хотя не, давайте уж по 500р.
Excessreturn, я Магнит покупаю, поскольку беру надолго. И все показатели в магните меня полностью устраивают. Надежная и перспективная компания. В то же время, повторяю, потребительский сектор в моменте может быть не интересен из-за ситуации в целом.
Alex64, ну так тут тоже много народу, который хочет взять надолго и дёшево. По факту для этого оптимальный момент, когда компания, сектор или в целом фондовый рынок стал депрессивным и кризисным (временно). В общем старый принцип в работе — покупай, когда все продают. Ну и по Магниту, кстати, уже виден результат. Когда было всё хорошо, стоил под 12тр, когда стало плоховатенько, упал уже до 5тр, а там, глядишь, и до 3-4тр сходит, где уже можно на пяток годков купить. Причем, как вы понимаете, уровень входа имеет значение, так как купить за 3тр и за 6тр — это две большие разницы даже для пятилетки (практически +15% годовых к доходности, если взять по 3тр).
Excessreturn, все так. Но говоря, что может быть дорого и 4тыс и 3 тыс., я имел ввиду настоящий момент. Как можно определить цену, и дорого это или дешево, если паника сметает все фундаментальные расчеты и ТА.
Alex64, Вот именно. Еще неизвестно что нужно просчитывать-фундаментальный потенциал конкретной компании или психологию народа.Здесь ниже писали, что бумага была переоценена, а теперь возвращается к справедливой цене, но раз она была настолько переоценена столько времени значит все ошибались долгое время. Где гарантии, что сейчас они не ошибаются в обратную сторону? А может правда где-то посередине? В общем справедливая цена, это не EV/EBITDA и прочее, а как на эту компанию смотрит толпа.я могу понять на чем дикси упал, но на чем упал магнит в три раза? пусть галицкий нам обьяснит
Игорь Егоров, проблема не в том что он упал, а в том что он вырос в какой-то момент существенно выше справедливой стоимости. Люди привыкли и поверили
Тимофей Мартынов, глядя на колебания цен всх активов без исключения, трудно вообще понять определение справедливой стоимости)))) и если оно есть в природе, то тогда цена должна колебаться вокруг него, то есть играть надо всегда контртренд, так? но считается правильным игра по тренду — парадокс)))))
Алекс Бергманн,
Это если отбросить манипулирование.Задача инвестора найти неэффективность на эффективном рынке и вложить в эту бумагу деньги, но как быть если рынок сам по себе неэффективен, как в случае с российским? Здесь легче ошибиться.И манипуляции никто не отменял.Сейчас придет с запада денежный мешок или какой-нибудь фонд и вынесет магнит к 8000р. А уже потом появятся аналитики, которые как раз и обоснуют почему Магнит теперь должен стоить 8000р. Точно также как это происходит сейчас в США. Все знали что коррекция неизбежна, но только не знали когда. А теперь когда она случилась, они уже привели кучу причин почему это произошло.
Магнит — ближайшая остановка
Магнит подходит к своей среднесрочной цели 4227(176.4 фибо). На данном уровне вероятно будет остановка и возможны краткосрочные покупки при наличие сигнала на вход. Как минимум нужно дождаться формирования накопления на ТФ Н1-Н4. Долгосрочной остается цель снижения 2666 (208.0 фибо)
Retired Trader, аналогично, коллега
- Магнит - ближайшая остановка
Магнит подходит к своей среднесрочной цели 4227(176.4 фибо). На данном уровне вероятно будет остановка и возможны краткосрочные покупки при наличие сигнала на вход. Как минимум нужно дождаться формирования накопления на ТФ Н1-Н4. Долгосрочной остается цель снижения 2666 (208.0 фибо)
Интересно что по фьючерсу физлица продолжают набирать длинные позиции и их становится больше, а юрлица им продают и становятся в короткую и их осталось почти столько же, причем физики физикам почти не продают — ликвидность дает исключительно ММ, куда же ему деваться? Это превращается в поединок между трейдерами и ММ, и тем и тем надо будет когда-то позиции закрывать, причем ММ в накладе не будет точно, он уже в офигенном профите. Количество открытых позиций за месяц выросло в 2 раза, что говорит о не слабом интересе к акциям, никого не оговариваю, но по мне набирать позу в лонг рано
Ходжа Насреддин, ММ может продать фьюч, покупая акцию почти одновременно — ложа в карма контанго и проскальзывание фьюча отностиельно акции, вне зависимости от того что куда пойдет далее.
My Shadow, всегда есть соблазн стать заинтересованным лицом, мм всего 4, юрлиц 17, кто остальные? Почему играют против физлиц? Почему физики лонги набирают я уже понял
Типичные ошибки шахматистов. Выйдя на высокий уровень игры и вдруг проиграв своему сопернику послабее шахматист пытается тут же отыграться. Спешка и желание быстро выиграть (реабилитироваться за проигрыш) приводит к новым проигрышам и ошибкам. Манит совершает очередные ошибки пытаясь быстро изменить ситуацию в свою пользу. Я предполагаю, что надо сделать, но не хочу давать подсказок менеджменту Магнита т.к. они на этом делают деньги. Да и думаю они больше переживают за свои теплые места, чем за компанию. Скажу только, что я бы сделал так, что без особого привлечения средств ( дополнительных долгов ) можно будет достичь высокого уровня развития через некоторое время, но в краткосрочной перспективе испытать еще большее потрясение и снижение индексов. И отойти от привычной модели развития. Если все будет развиваться по нынешнему сценарию, то мы увидим небольшой отскок, но в более длительной перспективе падение продолжится.Чисто ИМХО.
Интересно что по фьючерсу физлица продолжают набирать длинные позиции и их становится больше, а юрлица им продают и становятся в короткую и их осталось почти столько же, причем физики физикам почти не продают — ликвидность дает исключительно ММ, куда же ему деваться? Это превращается в поединок между трейдерами и ММ, и тем и тем надо будет когда-то позиции закрывать, причем ММ в накладе не будет точно, он уже в офигенном профите. Количество открытых позиций за месяц выросло в 2 раза, что говорит о не слабом интересе к акциям, никого не оговариваю, но по мне набирать позу в лонг рано
Ходжа Насреддин, ММ может продать фьюч, покупая акцию почти одновременно — ложа в карма контанго и проскальзывание фьюча отностиельно акции, вне зависимости от того что куда пойдет далее.Есть программа развития. А есть пожарные меры, чтобы окончательно не рухнуть. Все, что делает Магнит — это срочные, в пожарном порядке, меры. Это может помочь, но кратковременно. Менеджмент компании допустил глобальные ошибки, а С.Галицкий пытается вырулить. Опоздали лет на 5-6. Надо было раньше просчитывать, а не сидеть на лаврах победителей.
Сергей Х, О как! Да вас в правительство надо, с таким то умищем.
Alex64, Мне до Вас далеко.- Интересно что по фьючерсу физлица продолжают набирать длинные позиции и их становится больше, а юрлица им продают и становятся в короткую и их осталось почти столько же, причем физики физикам почти не продают — ликвидность дает исключительно ММ, куда же ему деваться? Это превращается в поединок между трейдерами и ММ, и тем и тем надо будет когда-то позиции закрывать, причем ММ в накладе не будет точно, он уже в офигенном профите. Количество открытых позиций за месяц выросло в 2 раза, что говорит о не слабом интересе к акциям, никого не оговариваю, но по мне набирать позу в лонг рано
- Магнит стал спекулятивным вариантом
Публикация операционного релиза Магнита FY 2017 закончилась обвалом акций Магнита на ~17% до минимумов 2013 года.
Ухудшение LFL выручки к концу года подтвердило замедление бизнеса, и компания отменила дивиденды в 2018 году после масштабных инвестиций.
Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»
Ниже приводим основные моменты релиза.
--Чистая прибыль сократилась по итогам года на 35% до 35,53 млрд.руб. и оказалась ниже наших ожиданий 42 млрд.руб. Чистая маржа опустилась до 3,11% в 2017 с 5,06% в 2016 году.
--EBITDA снизилась на 15% до 91,8 млрд руб., что транслировалось в маржу EBITDA 8,03% против 10,03% в 2016 году.
--Годовые продажи увеличились на 6,37% до рекордных 1,143 млрд.руб. Динамика была слабее прогнозов менеджмента (+8-10%) и консенсуса.
--Рост продаж произошел за счет новых магазинов (+2291 net новых магазина в 2017 году), подвели сопоставимые продажи, по которым в 4К произошел спад на 4,17%. Сокращение LFL выручки ускорилось в 4К до -4,17% с -2,5% в 3К. Покупателей было меньше на 2,27%, а средний чек уменьшился на 1,95%. Помимо усиления конкуренции на LFL негативно повлиял сбой с онлайн-кассами в декабре (эффект на выручку ~1 млрд.руб.) и временное закрытие магазинов на реновацию (в прошлом году было обновлено около 2000 точек). 
Читаю, тихо охреневаю. Как так можно покупать акции, совершенно не понимая ничего в бизнесе. По-крайней мере это следует из рассуждений. Причем здесь количество открытых магазинов и площадей? Акции потребительского сектора не нужно сейчас покупать совсем. И не имеет значение цена. Если завтра цена упадет на 4 или 3, то и это будет дорого. Не в фундаменте дело сейчас, а в общей ситуации.
Alex64, а зачем вы покупали акции Магнита, причем по ценам, выше текущих? Или вы себе заранее в ногу стреляете? Интересная стратегия.
Да и дешёвую, добротную компанию купить — это очень неплохо, главное, чтобы эти два критерия выполнялись. А то, что цена не имеет значения, это вообще дико слышать от человека на фондовом рынке. Жалко, что вас не слышат и не продают мне Магнит, например, по 3тр., хотя не, давайте уж по 500р.
Excessreturn, я Магнит покупаю, поскольку беру надолго. И все показатели в магните меня полностью устраивают. Надежная и перспективная компания. В то же время, повторяю, потребительский сектор в моменте может быть не интересен из-за ситуации в целом.
Alex64, ну так тут тоже много народу, который хочет взять надолго и дёшево. По факту для этого оптимальный момент, когда компания, сектор или в целом фондовый рынок стал депрессивным и кризисным (временно). В общем старый принцип в работе — покупай, когда все продают. Ну и по Магниту, кстати, уже виден результат. Когда было всё хорошо, стоил под 12тр, когда стало плоховатенько, упал уже до 5тр, а там, глядишь, и до 3-4тр сходит, где уже можно на пяток годков купить. Причем, как вы понимаете, уровень входа имеет значение, так как купить за 3тр и за 6тр — это две большие разницы даже для пятилетки (практически +15% годовых к доходности, если взять по 3тр).
Excessreturn, все так. Но говоря, что может быть дорого и 4тыс и 3 тыс., я имел ввиду настоящий момент. Как можно определить цену, и дорого это или дешево, если паника сметает все фундаментальные расчеты и ТА.
Alex64, ну так в отдельно взятом моменте рынки частенько бывают иррациональны, поэтому инвесторы и берут среднесрочный и долгосрочный период, чтобы у рынка было время более менее рационально оценить компанию, а у компании — время, чтобы выкарабкаться из временных трудностей, реализовать свои проекты.
Как пример, вон в 2014г. энергетики, в частности компании гэх, показывали не очень хорошие финансовые результаты, маленькие дивы и как итог низкие цены на акции. При этом уже тогда было известно, что компании скоро введут новые станции и пойдут платежи по дпм. Естественно, в 2016г-2017г все увидели новые фин. результаты компаний, новые дивы и переоценили их более чем в 3 раза. Лично для меня в 2014г такие цены были иррациональны, и я по максимуму закупался акциями, а уже в 2016г их скинул.
Читаю, тихо охреневаю. Как так можно покупать акции, совершенно не понимая ничего в бизнесе. По-крайней мере это следует из рассуждений. Причем здесь количество открытых магазинов и площадей? Акции потребительского сектора не нужно сейчас покупать совсем. И не имеет значение цена. Если завтра цена упадет на 4 или 3, то и это будет дорого. Не в фундаменте дело сейчас, а в общей ситуации.
Alex64, потребительский сектор — крайне широкое понятие. народ беднеет. будет сжиматься спрос на непродовольственные товары, предметы необязательного потребления, в том числе в питании. но магнит торгует таким ассортиментом, который стабильно нужен всегда. у него и у пятерочки риски секторальные и страновые гораздо меньше
Алекс Бергманн, отличное уточнение. Вот поэтому и подбираю понемногу Магнит.
Alex64, я тоже))))))
Есть программа развития. А есть пожарные меры, чтобы окончательно не рухнуть. Все, что делает Магнит — это срочные, в пожарном порядке, меры. Это может помочь, но кратковременно. Менеджмент компании допустил глобальные ошибки, а С.Галицкий пытается вырулить. Опоздали лет на 5-6. Надо было раньше просчитывать, а не сидеть на лаврах победителей.
Сергей Х, О как! Да вас в правительство надо, с таким то умищем.
Магнит - факторы роста и падения акций
- Казначейский пакет акций Магнита составляет 33,4%, соответственно Магнит может платить дивиденды так, как будто эти акции погашены - треть дивидендов будут возвращаться обратно в компанию. (16.05.2024)
- Проигрывают по всем финансовым показателям Х5: чистая прибыль, EBITDA, свободный денежный поток, выручка. Даже долговая нагрузка относительно EBITDA выше, но стоял в полтора раза дороже. (29.08.2022)
⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.
Магнит - описание компании
Магнит — ритейлер под одноименным брендом.IR:
Альберт Аветиков
Дина Чистяк
magnitIR@magnit.ru
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
