Лента акции

Ребята, увы, но

ИНТЕРФАКС — «ВТБ Капитал» понизил прогнозную стоимость глобальных депозитарных расписок (GDR) «Ленты» на 25% — до $3,7 за штуку,
сообщается в обзоре инвестбанка.
Кроме того, для этих бумаг была понижена рекомендация с «покупать» до «держать».
«Лента» опубликовала слабые финансовые показатели за второе полугодие 2018 года, которые оказались ниже консенсуса и наших ожиданий", — говорится в отчете. «Мы понизили свои прогнозы относительно чистой прибыли компании на 2019-2023 годы на 20% и прогнозную цену бумаг ритейлера на 25%», — пишут аналитики.

Походу я в «Ленте» надолго. Хоть бы скидки делали печальным акционерам

Александр Минеев, аналогично) лось -39.9% к текущим. Буду Ленто-ждуном))

user_n, ребята есть свет в окошке — консенсус Блумберга вроде 303 руб (через год) и лента самая дешевая по EV/EBITDA

Отчетность Ленты подтверждает тенденции сектора - Промсвязьбанк

Сегодняшняя отчетность «Ленты» в целом подтверждает тенденции сектора, актуальные для последних месяцев. Темпы роста выручки большинства крупных сетей замедляются, рентабельность снижается или в лучшем случае стагнирует, но в то же время цены акций во многом уже отражают ухудшение конъюнктуры.

Полугодовые темпы роста выручки «Ленты» во 2 пол. замедлились до 9,3%. Рентабельность EBITDA (2 пол. 2018 г. ко 2 пол. 2017 г.) продемонстрировала снижение с 9,9% до 8,7%, рентабельность чистой прибыли сократилась с 4,4% до 3%. На этом фоне изменение показателя EBITDA перешли в конце 2018 г. в отрицательную область (снижение полугодовых показателей на 4%).

С точки зрения динамики акций, последние полтора года были весьма тяжелыми для всей группы продуктовых ритейлеров. Если в середине 2017 г. акции трех ведущих сетей («Магнит», X5, «Лента») торговались, исходя из мультипликатора EV/EBITDA на уровне 8-11х, то к концу прошлого года мультипликатор опустился до 5,4-6,5х. Относительная оценка на данный момент выделяет акции «Ленты» в качестве наиболее дешевых в секторе (с начала года мы увидели заметный рост акций «Магнита», которые не видны на графике ниже).
читать дальше на смартлабе

Походу я в «Ленте» надолго. Хоть бы скидки делали печальным акционерам

Александр Минеев, аналогично) лось -39.9% к текущим. Буду Ленто-ждуном))

Походу я в «Ленте» надолго. Хоть бы скидки делали печальным акционерам

Лента по МСФО 2018 — не подарок!

Отчет www.lentainvestor.com/ru/files/file/download/id/1393 — 72 стр на англ!
Можно посмотреть на русском таблицу финансовых показателей www.lentainvestor.com/ru/investors/financial-results/financial-highlights
А еще лучше выручку и операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2018:
Пресс-релиз на русском www.lentainvestor.com/ru/files/file/download/id/1364
Презентация симпатичная на английском www.lentainvestor.com/ru/files/file/download/id/1363

Чистая прибыль снизилась на 11,1%.
Выручка выросла на 13,2%.
LFL розничный трафик вырос на 0,5% при одновременном увеличении LFL розничного среднего чека на 0,8%
Продолжит программу обратного выкупа (с 29.10.2018 по 29.10.2019 план выкупа 11,6 млн руб, 19% GDR в свободном обращении!).
План капзатрат 15 млрд. руб
Экспансию сворачивает — планирует открыть 8 гипермаркетов и 7 супермаркетов в 2019 против 13 и 38 соответственно.

Замечу, что как ушел Ян Даннинг в Магнит, так котировки и не восстановились до 236р!
Дивиденды возможны уже с 2020 года. Но это будут процентов 5-6 за весь 2019?
И инвестора, и спекулянта — акция не заинтересует!

Лента стала другой компанией - ВТБ Капитал

В 2018 году «Лента» открыла в общей сложности 13 гипермаркетов и 38 супермаркетов, торговая площадь выросла на 84,7 тыс. кв.м. Об этом сообщила компания.

Прошлый год можно разделить на два важных этапа — до октября 2018 года, когда компания объявила о том, что пересматривает стратегию развития, и после. В целом прошлый год был неплохой, если оценивать саму отчетность. 

Заявления по поводу стратегии изменили всю канву публичной деятельности компании. Ее перестали рассматривать как историю роста российской продовольственной сети, которая была основной в инвестиционной составляющей этой компании. До объявления о стратегии компания в среднем росла на 18%, в 3 квартале мы уже видели 13%, в 4 кв. – 6%.

Важно отметить, что после изменений результаты за 2 полугодие выглядят менее впечатляющими еще на фоне того, что ряд составляющих затрат расширился как процент от оборота. Выросли все основные ключевые линии – это потери, персонал, аренда. Я думаю, что, наверное, определенные вещи эти связаны с тем, что рост стал меньше и затраты расширились естественным образом как процент от выручки. Например, товарные потери были ключевым фактором давления на валовую рентабельность. Они выросли в 2018 г. на 0,67 п.п. Это много. Скорее всего, это не связано с изменением ассортимента. В принципе это стал теперь большой показатель, выше исторических данных, наверное, это определенное изменение управляемости сети не в лучшую сторону, которую мы наблюдаем.
читать дальше на смартлабе

«Лента» отчетность 2018 МСФО
1) Чистая прибыль: 11,8 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом чистая прибыль СНИЗИЛАСЬ на 1.5 млрд рублей (примерно 11,1 %)
2) Выручка: 413,6 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом выручка ВЫРОСЛА на 48.4 млрд рублей (13,2 %)
3) Розничная выручка: 392,1 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом розничная выручка ВЫРОСЛА на 47,1 млрд рублей (13,6 %).
4) Оптовая выручка: ВЫРОСЛА на 6 %
5) Скорректированная EBITDA: 36,2 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом скорректированная EBITDA ВЫРОСЛА на 0,7 млрд рублей (2 %).
6) Рентабельность: 8,8 % (на 0,9 % меньше, чем в 2017)
7) Валовая маржа: 21,5 % (+0,1 п.п. против 2017)
8) Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы: 16,7 % от выручки (+1,4 п.п. в сравнении с 2017 г.)
9) Капитальные вложения: 22,1 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом капитальные вложения УМЕНЬШИЛИСЬ на 5,2 млрд рублей (18,8 %).
10) Чистые денежные средства от операционной деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль: 32,4 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом чистые денежные средства от операционной деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль УМЕНЬШИЛИСЬ на 2,4 млрд рублей (6,9 %).
11) Чистые процентные расходы: 9,1 млрд рублей. По сравнению с прошлым 2017 годом чистые процентные расходы УМЕНЬШИЛИСЬ на 1,4 млрд рублей (13,4 %).
12) Чистый долг: 93,3 млрд рублей. СОПОСТАВИМ с чистым долгом 2017 года.
13) Чистый долг/ Скорректированная EBITDA = 93,3 / 36,2 = 2,58.

Также «Лента» открыла 13 гипермаркетов и 38 супермаркетов 2018 году, увеличив торговую площадь на 84,7 тыс. кв. м. При этом общее число магазинов — 379 с общей торговой площадью 1 467 482 кв. м.(+6,1 % по сравнению с прошлым 2017 годом)
Сопоставимые продажи (LFL) в 2018 году выросли на 1,3 %
LFL средний чек увеличился на 0,8 %
LFL трафик вырос на 0,5 %

Также «Лента» может рассмотреть возможность выплаты дивидендов с начала 2020 года. «Лента» продолжит программу buyback. «Лента» запланировала на 2019 год капзатраты (Capex) в объеме 15 млрд рублей — говорит компания.

Основные коэффициенты-мультипликаторы:
P/E = 8, 77 (возможно переоценена)
P/S = 0,25 < 2 (норма)
P/BV = (?)
EV/EBITDA = 2,86 (довольно высокий, не в норме)

Лента - капзатраты в 2019 г ожидаются на уровне 15 млрд руб

"Лента" ожидает капитальные затраты в 2019 году на уровне 15 миллиардов рублей.

Большая часть инвестиций будет вложена в новую логистическую инфраструктуру в Москве и Санкт-Петербурге, а также расширение имеющихся складских площадей в Новосибирске.
Меньшая часть будет направлена на органический рост форматов гипермаркетов и супермаркетов.

Помимо этого, компания планирует увеличить инвестиции в IT и проекты, связанные с цифровым маркетингом.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={311C9255-D482-4318-AB01-48196AEF8EFB}

читать дальше на смартлабе

в ленте пока падающий график и падающая прибыль, если хотя бы доходы населения начнут расти, то можно брать

Посмотрим что мы можем изъять из отчёта:

Капитализация 104,5 млрд. руб.
EV 197,8 млрд. руб. Это значит что когда мы покупаем акции Ленты вместе с ними идёт ещё и долг, так что реально компания обходится нам почти вдвое дороже.

Выручка 413,6 млрд. руб. Рост на 13,2% год к году.
Скорректированный EBITDA 36,2 млрд. руб. Рост на 2% год к году.
Чистая прибыль 11,8 млрд. руб. Снизилась на 11,1%. «Снижение чистой прибыли в основном обусловлено разовыми налоговыми выгодами, полученными в 2017 г.»

CAPEX 22,1 млрд. руб. Меньше на 18,8% чем в 2017 году. А в 2019 году капитальные затраты составят 15 млрд. руб.
Чистые активы — нет данных пока.

Долг 127,1 млрд. руб. А был 107,1 млрд. руб. Компания взяла в долг под низкий процент ещё 20 млрд.
Наличность 33,8 млрд. руб. А было 14,3 млрд. руб. Прибавилось 19,5 млрд.
Чистый долг 93,3 млрд. руб. Хотя общий долг и увеличился, величина Чистого долга почти не изменилась за счёт того что Денежные резервы Ленты увеличились на столько же.

Считаем мультипликаторы
P/E = 8,85 Указывает на переоцененность компании
P/S = 0,25
P/BV — информации по Балансовой стоимости пока нет.
EV/EBITDA = 5,46. По этому показателю можно судить что Лента оценена рынком справедливо. Данные лучше чем у Магнита, у которого 6,03.
долг/EBITDA = 2,6. Высокий уровень долга — нормально для ритейлеров. Но по этому показателю Лента проигрывает главному конкуренту Магниту, у которого это соотношение 1,53.

Bayback 11,6 млрд. руб. На эту сумму Лента планирует выкупить свои акции. При этом 0,3 млрд. уже потрачено. Не трудно посчитать что под выкуп попадают акции на сумму равную 10% от рыночной стоимости компании. Я думаю это должно существенно поддержать котировки компании.

Также поддержать цену акций могут планы Ленты платить дивиденды с начала 2020 года. Остаётся гадать какую сумму сможет потратить компания на дивидендные выплаты. Если скажем это будет 50% от Чистой прибыли, то дивиденд составит 12 рублей на акцию(5.5% годовых). Это не много, но уже неплохо.

В целом акции Лента — это неплохая инвестиция. Ценность акций Ленты я рассматриваю на близком уровне к акциям компаний Магнит, М.Видео, Обувь России. Думаю в будущем можно рассчитывать на рост котировок. О дивидендах пока думать рано, но, с учётом того что Лента имеет стабильный, окрепший бизнес, рано или поздно Лента начнёт платить хорошие дивиденды.

Лента - может рассмотреть возможность выплаты дивидендов с начала 2020 г., продолжит программу обратного выкупа

"Лента" может рассмотреть возможность выплаты дивидендов с начала 2020 года и продолжит программу обратного выкупа.

На данный момент Лента выкупила около 1,2 миллиона глобальных депозитарных расписок (GDR ), которые составляют около 0,24% уставного капитала, потратив 291 миллиона рублей.

«Лента» продолжит программу обратного выкупа, но рассматривает и другие способы распределения прибыли между акционерами, в том числе открытый тендер или дивиденды.

«Лента» ожидает, что возможные изменения в корпоративной структуре будут реализованы в 2019 году, что позволит рассматривать возможность дивидендных выплат с начала 2020 года.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={4A51493A-2C3C-4B28-98D5-59D3F42E979B}
читать дальше на смартлабе

Лента - в 2019 г планирует открыть порядка 8 гипермаркетов и 7 супермаркетов

"Лента" планирует открыть в 2019 году порядка 8 новых гипермаркетов и 7 супермаркетов.

«В 2019 году „Лента“ планирует открыть около 8 новых гипермаркетов в рамках программы органического роста. Это число включает в себя компактный гипермаркет в Казани, открытый в январе текущего года, а также магазины, которые стояли в плане открытий прошлого года, но были перенесены на 2019 год. Компания также намерена открыть в текущем году около 7 новых супермаркетов»

Органический рост остается для Ленты ключевым элементом стратегии развития. Компания продолжит поиск привлекательных возможностей для приобретения новых активов в обоих форматах.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={666B3FD1-56AB-4B76-9FE4-4CFA6795FF25}

читать дальше на смартлабе

Компания предполагает, что программа капитальных затрат в 2019 г. составит 15 млрд рублей. Это меньше на 7 млрд. чем в 2018г

«Совет директоров «Ленты» одобрил программу обратного выкупа ГДР в объеме до 11,6 млрд
рублей и сроком с 29 октября 2018 г. до 29 октября 2019 г. В 2018 г. Компания выкупила около 1,2
млн ГДР, которые составляют около 0,24% уставного капитала, потратив 291 млн рублей. «Лента»
продолжит программу обратного выкупа, но рассматривает и другие способы распределения
прибыли между акционерами, в том числе открытый тендер или дивиденды. «Лента» ожидает,
что возможные изменения в корпоративной структуре будут реализованы в 2019 г., что позволит
рассматривать возможность дивидендных выплат с начала 2020 г. „

Лента рассмотрит возможность выплаты дивидендов

Лента отчет 2018 МСФО

Выручка +13,2% до 413,6 млрд руб
EBITDA +2% до 36,2 млрд руб
Чистая прибыль упала на 11,1% до 11,8 млрд руб
В 2019 году планируется открыть 8 новых гипермаркетов и 7 супермаркетов



читать дальше на смартлабе

«ЛЕНТА» ОБЪЯВЛЯЕТ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА ГОД, ЗАВЕРШИВШИЙСЯ 31
ДЕКАБРЯ 2018 ГОДА
www.lentainvestor.com/ru/files/file/view/id/1390

Что самое первое бросается в глаза:
Чистая прибыль снизилась на 11,1% и составила 11,8 млрд рублей (2017: 13,3 млрд
рублей), рентабельность по чистой прибыли составила 2,9%. Снижение чистой прибыли
в основном обусловлено разовыми налоговыми выгодами, полученными в 2017 г.;

Выручка выросла на 13,2% до 413,6 млрд рублей (2017: 365,2 млрд рублей), при этом розничная выручка увеличилась на 13,6% до 392,1 млрд рублей (2017: 345,0 млрд рублей), а оптовая выручка – на 6,0%;

сегодня ожидаем: Лента: МСФО 2018 год

см. календарь по акциям

Лента 22 февраля опубликует финансовые результаты за 2 полугодие и 2018 год - Атон

Лента в пятницу опубликует финансовые результаты за 2П18 и 2018.

Группа уже раскрыла показатели чистых продаж вместе с операционными результатами: за 2П18 чистые продажи группы составят 220 млрд руб., увеличившись на 9.2% г/г, что говорит о существенном замедлении п/п (в 1П18 выручка выросла на 18.2% г/г). По нашим оценкам, EBITDA Ленты окажется под давлением во 2П18 (АТОН: EBITDA 2П18 — 20.6 млрд руб.) из-за негативного влияния от сокращения оптового бизнеса и сохраняющейся высокой конкуренции на рынке.

Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA во 2П18 снизится приблизительно на 60 бп г/г до 9.3%. Мы прогнозируем, что рентабельность EBITDA за 2018 упадет до 9.1% (-60 бп г/г). Хотя мы ждем довольно слабых результатов, мы отмечаем, что они скорее всего уже учтены рынком в котировках, поскольку акции Ленты упали на 7% после выхода операционных результатов за 4К. Телеконференция состоится 22 февраля в 17:00 по московскому времени, +7 495 213 1767, ID конференции: 9228071.

АТОН
читать дальше на смартлабе

Обещали на год, до октября 19го: www.lentainvestor.com/ru/media-centre/news-article/id/2036

Комментарий по прошедшей вчера телеконференции Ленты от ВТБ-Капитал:

Состоявшаяся телеконференция стала первым публичным мероприятием для недавно назначенного гендиректора Ленты Германа Тинги. Новый руководитель заявил, что не планирует менять стратегию в формате гипермаркетов, в то время как стратегия в сегменте супермаркетов будет пересмотрена перед запуском программы по увеличению темпов роста сети. Компания ожидает, что в 2019 г. процесс открытия новых магазинов замедлится, а разворота в сторону роста оптовых операций не произойдет. Согласно оценкам руководства, в 1к19 оборот оптовых продаж составит 1 млрд руб. против 5 млрд руб. годом раньше. Отказ от наращивания оптовых операций негативно отражается на размере EBITDA, которая, по последним оценкам, во 2п18 снизилась на 200 млн руб. (-10 бп рентабельности EBITDA). По расчетам менеджмента, по состоянию на конец 2018 г. чистый долг не изменился в годовом сопоставлении (на конец 2017 г. он составил 92,8 млрд руб.), при этом общая сумма долга повысилась за счет финансирования, которое компания постаралась привлечь по фиксированным ставкам перед их ожидаемым повышением. План обратного выкупа акций был реализован на 350 млн руб. из
запланированных 11,6 млрд руб. Компания рассматривает альтернативные пути
возврата денежных средств акционерам, одним из которых может стать
тендерное предложение, которое пока не выносилось на обсуждение совета
директоров. Выплата дивидендов является наименее вероятным сценарием.

Тимофей Мартынов, а на какой срок лента рассматривала байбэк? и Может ли она теоретически «передумать»?

Комментарий по прошедшей вчера телеконференции Ленты от ВТБ-Капитал:

Состоявшаяся телеконференция стала первым публичным мероприятием для недавно назначенного гендиректора Ленты Германа Тинги. Новый руководитель заявил, что не планирует менять стратегию в формате гипермаркетов, в то время как стратегия в сегменте супермаркетов будет пересмотрена перед запуском программы по увеличению темпов роста сети. Компания ожидает, что в 2019 г. процесс открытия новых магазинов замедлится, а разворота в сторону роста оптовых операций не произойдет. Согласно оценкам руководства, в 1к19 оборот оптовых продаж составит 1 млрд руб. против 5 млрд руб. годом раньше. Отказ от наращивания оптовых операций негативно отражается на размере EBITDA, которая, по последним оценкам, во 2п18 снизилась на 200 млн руб. (-10 бп рентабельности EBITDA). По расчетам менеджмента, по состоянию на конец 2018 г. чистый долг не изменился в годовом сопоставлении (на конец 2017 г. он составил 92,8 млрд руб.), при этом общая сумма долга повысилась за счет финансирования, которое компания постаралась привлечь по фиксированным ставкам перед их ожидаемым повышением. План обратного выкупа акций был реализован на 350 млн руб. из
запланированных 11,6 млрд руб. Компания рассматривает альтернативные пути
возврата денежных средств акционерам, одним из которых может стать
тендерное предложение, которое пока не выносилось на обсуждение совета
директоров. Выплата дивидендов является наименее вероятным сценарием.

Консенсус-прогноз по росту выручки Ленты на 2019 год может быть понижен - Альфа-Банк

«Лента» вчера представила операционные результаты за 4К18 и провела телефонную конференцию.

Рост выручки в 4К18 замедлился до 6,6% г/г против 12,5% в 3К18. Выручка за 2018 г. выросла на 13,2% г/г, что на 1,3% ниже консенсус-прогноза. Улучшение LfL-выручки в 4К18 главным образом вызвано эффектом покупки более дорогих товаров покупателями, а также ускорением продовольственной инфляции (отраслевой тренд, который рынок уже учел в котировках), тогда как открытия магазинов оказались ниже первоначального прогноза.

Сейчас основной фокус инвесторов – рентабельность за 2018 г. (консенсус прогнозирует рентабельность EBITDA на уровне 9%; рентабельность за 1П18 составила 8,9%) и прогноз по открытию новых магазинов и капиталовложений на 2019 г. – менеджмент воздержался от точного прогноза по этим направлениям.

В то же время, учитывая прогнозируемое менеджментом снижение оптовой выручки на 80% г/г в 1К19, мы считаем, что консенсус-прогноз по росту выручки на 2019 г. может быть понижен (сейчас он составляет +9% г/г). Таким образом, мы считаем результаты негативными и ожидаем, что акции будут находиться под давлением в краткосрочной перспективе (однако, обратный выкуп акций должен частично это нейтрализовать). «Лента» сейчас торгуется по коэффициенту 2019П EV/EBITDA на уровне 5,2x, что примерно соответствует коэффициенту X5, несмотря на сильное замедление роста.

Альфа-Банк
читать дальше на смартлабе

Инвестиционная идея дня - Лента - Финам

Мы рекомендуем бумаги «Ленты». Компания неплохо отчиталась за последний год по сравнению с конкурентами. На следующей неделе стоит обратить внимание на «Магнит», который только собирается представить свои результаты. Это будет интересный момент, учитывая волатильность акций.

Но на текущий — рекомендация поработать от «лонга» с бумагами «Лента».

Дубинин Иван
ГК «ФИНАМ»
читать дальше на смартлабе