Инарктика (Русская Аквакультура) акции

• Биомасса рыбы в воде на конец декабря 2025 года достигла 30,1 тыс. тонн, увеличившись на 33% год к году. 
• Объем продаж за 2025 год снизился на 14% год к году – до 22,2 тыс. тонн. из-за временного сокращения объемов рыбы, после резкого изменения цепочек поставок 2023 года и реализации биологических рисков в первом полугодии 2024 года. 
• Выручка за 2025 год снизилась на 22% год к году до 24,6 млрд руб. вследствие снижения объема продаж и цен реализации на фоне укрепления курса рубля.

🚀 В 2025 году Инарктика сфокусировалась на восстановлении биомассы – как основы для последующего роста продаж, выручки и других финансовых показателей. Как результат – рост биомассы за год на треть, до 30,1 тыс. тонн. 

Мы приблизились к «нормальному» объему биомассы, которым располагали до резкого изменения цепочек поставок 2023 года и реализации биологических рисков в первой половине 2024 года.

 🐟 Биомасса – это вес всей нашей рыбы в садках, которую мы сможем продать в будущих периодах. Важно, что опережающими темпами растет объем рыбы, которая в течение 2026 года достигнет оптимальной для продажи навески (5–6 кг) и сможет быть реализована. Рост такой рыбы в общем объеме биомассы – важный задел для постепенного роста наших операционных и финансовых показателей.

 А что с объемами реализации и выручкой?

🐟 В первом полугодии 2025 года у нас было меньше рыбы, достигшей оптимальной для продажи навески. На этом фоне продажи и, следом, выручка снизились. Во втором полугодии биомасса восстанавливалась, и мы смогли увеличить объем реализации:

Сегодня акции Инарктики оживились (+3%) после затяжного снижения, а общая техническая картина указывает на потенциальную смену тренда.

🧐 Разбираемся с фундаментальными факторами.

✔️ Структурные драйверы: устойчивый спрос на «красную» рыбу, импортозамещение и ограниченное предложение качественного лосося внутри страны создают долгосрочный запрос на продукцию компании.

✔️Финансовый профиль Инарктики в целом хороший: последние несколько лет уверенный рост выручки, высокая маржинальность по EBITDA (40-45 %) и комфортная долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA 1,1х). В первом полугодии 2025 года метрики были на негативном контрасте в основном из-за разовых факторов: последствия биологического шока в начале 2024 г., а также крепкий рубль и волатильность цен. Тем не менее, биомасса в воде активно восстанавливается (+34% г/г) и осенью компания завершила сезон зарыбления с историческим рекордом – при благоприятной эпизоотической ситуации монетизировать это компания сможет уже в 2026–2027 гг. В частности, в этом году мы ждем рост выручки до 20% г/г, маржинальности до уровня 40% и двукратное увеличение прибыли.

Наши садковые комплексы в Баренцевом море – одни из самых северных в мире. Они находятся за Полярным кругом, на почти 70° северной широты. Это гораздо севернее, чем фермы по выращиванию атлантического лосося в других странах – например, Канаде или Шотландии.


🔹 Зимой море здесь могло бы быть покрыто коркой льда. Однако, теплое течение Гольфстрим делает Мурманск незамерзающим портом. Гольфстрим берет начало у южных берегов Северной Америки и несет набравшую тепло воду на 10 тысяч километров через всю Атлантику, создавая в Баренцевом море уникальные условия.


Это обеспечивает ключевое для аквакультурного бизнеса условие – 🐟 рыбу можно выращивать круглый год. Смотрите про Гольфстрим и садки в этом видео (с 1:45):

www.inarctica.com/upload/medialibrary/b47/sovremennaya-akvacultura.mp4

Ваша Инарктика

За Полярным кругом, в акватории Баренцева моря, работают команды флота Инарктики: судоводители маломерного флота и экипажи морских судов. Это разные профессии, каждая из которых вносит свой вклад в аквакультурное выращивание рыбы 🐟 в Арктике.

Капитаны малых судов – судоводители 🚤

🔹 Судоводители Инарктики работают на маломерных судах: катамаранах для установки оборудования и технического обслуживания садковых комплексов, а также пассажирских судах для перевозки сотрудников. Они обеспечивают ежедневную операционную деятельность морских ферм – доставку персонала, топлива и оборудования.

🔹 Работа ведется в сложных акваториях, где критичны глубина, ветер и точность маневрирования. Судоводители обеспечивают постоянную связь между садковыми комплексами и береговой инфраструктурой, поддерживая стабильный ритм работы ферм.

Чем полезен лососьАтлантический лосось питателен, богат микроэлементами, высококачественным белком, минералами, витаминами, а также жирными ...

Атлантический лосось питателен, богат микроэлементами, высококачественным белком, минералами, витаминами, а также жирными кислотами омега-3. Главные из них – эйкозапентаеновая кислота (ЭПК) и докозагексаеновая кислота (ДГК), которые снижают риск сердечно-сосудистых заболеваний.

🐟 Читайте подробнее в нашей инфографике:

А говорили про нее в последний раз аж в апреле — smart-lab.ru/blog/tradesignals/1143821.php

Для слома локального нисходящего тренда надо пробить и закрепиться выше 690. Для глобального — пробить и закрепиться выше 780.

До тех пор Хомяк смотрит вниз — можем падать 560-600

Пробой вверх мы так и не выполнили, а потом 560-600 увидели, и даже 467 было. В общем, строго вниз…

Наверное, вы хотели бы сейчас услышать хороший прогноз, но у меня его снова нет! Болтаемся ниже 500! Локально надо пробить 517 для попыток пойти выше (в сторону 540-570), но глобально все очень тухло! Нисходящий тренд будет пробит только после закрепления выше 670, а до этого ох как далеко…

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

В Мурманске есть не только полярное сияние, но и полярная ночь. Примерно 40 дней в году – почти весь декабрь и первую половину января – солнце не поднимается над горизонтом. Это серьезный вызов не только для сотрудников Инарктики, но и для лосося.

🔹 Мы оснащаем садки подводным освещением, чтобы видеть рыб и контролировать процесс кормления – отслеживаем их насыщение с помощью подводных видеокамер и специального ПО на базе технологии компьютерного зрения. Об этом мы рассказывали ранее: smart-lab.ru/blog/1142725.php

🔹 Зимой вода у поверхности охлаждается сильнее, поэтому рыба уходит на глубину. В зимний период рыбы меньше двигаются, потребляют меньше корма и растут медленнее, чем в более теплое время.

Смотрите, как мы выращиваем лосося в полярной ночи в этом видео (с 3-ей минуты): inarctica.com/upload/medialibrary/b47/sovremennaya-akvacultura.mp4

Ваша Инарктика

На Новабев в моменте мы смотрим нейтрально: несмотря на неплохую отчётность по итогам первого полугодия: рост выручки на 20%, рост EBITDA на 22%, рост отгрузок на 5% и расширение сети «ВинЛаб». Долгосрочные перспективы компании омрачает антиалкогольная политика государства, которая может привести к стагнации продаж. В частности сейчас на рассмотрении есть новый законопроект Дополнительные риски включают потенциальный законопроект о запрете алкомаркетов вблизи жилых домов, который может затронуть сеть «ВинЛаб» и напрямую повлиять на выручку сети.

Что касается Инарктики, то здесь наш взгляд более позитивный. После биологических потерь и неденежного убытка от переоценки рыбы компания восстанавливает биомассу, наращивает производство и запускает кормовой завод в Великом Новгороде и мальковый завод в Карелии. По нашей оценке в этом году выручка компании может показать положительную динамику на фоне восстановления продаж, а в случае девальвации акции компании получат дополнительный драйвер для роста.

Мы заранее думаем о том, каким будет наш следующий шаг. Что будет, когда Инарктика достигнет своей цели – 60 тыс. тонн выращенной рыбы в год? Ответ на этот вопрос мы ищем уже сегодня, внимательно изучая опыт наших зарубежных коллег и лучшие мировые практики аквакультуры.

🐟 Американская компания Atlantic Sapphire выращивает лосося исключительно «на суше» в установках замкнутого водоснабжения (УЗВ) во Флориде. Инкубация икры и подращивание малька проходят в пресной воде, затем рыбу постепенно переводят на морскую воду и доращивают до товарной навески в 3–4 кг в больших модулях УЗВ.

Такой способ выращивания лосося полностью исключает его контакт с морскими паразитами, однако он сопряжен с рядом проблем. Это высокая себестоимость, проблемы с качеством воды и случаи гибели рыбы.

🐟 Более перспективной является технология, которую используют ряд норвежских компаний, в частности лидер отрасли – компания Mowi. Она заключается в изменении пропорции времени, которое рыба выращивается «на суше» и в море.

Мы продолжаем делиться с вами ответами наших аналитиков на вопросы подписчиков 👇🏻

❓ Вопрос: есть ли сейчас среднесрочная инвестиционная идея в акциях Инарктики? Есть ли потенциал роста котировок с текущих значений или ожидаете более привлекательных цен?

🎙Комментарий: снижение операционных показателей в первой половине 2025 года — это временный эффект «биологической ямы» 2024 года. К середине прошлого года объём биомассы вырос на 34% год к году. Это накопленное «сырьё» неизбежно конвертируется в рост выручки и рентабельности по EBITDA, когда рыба достигнет товарного веса. А стратегия на удвоение вылова в море ещё увеличит показатели.

Последние финансовые показатели:

• Выручка –45% г/г до 10 млрд рублей
• Скорректированная EBITDA –67% г/г до 2,5 млрд рублей
• Чистый убыток: 7,5 млрд рублей в основном из-за переоценки
• FCF: –1,1 млрд руб.
• Долг к капиталу: 0,58х устойчивое значение
• Чистый долг/EBITDA (LTM): 1,85х комфортный уровень

На рыбоперерабатывающей фабрике Инарктики в Мурманске работают с тем, что не терпит ошибок и задержек – со свежевыловленным лососем. Мы доставляем в магазины и рестораны свежую, не замороженную, рыбу, и она должна быть идеальной — и по свежести, и по внешнему виду. Важны и скорость разделки, и качество упаковки. 

🔹 Каждый день более 150 сотрудников выходят на смену, чтобы переработать до 170 тонн рыбы – около 30 тысяч лососей. Для команды это не абстрактные показатели, а четко выстроенный рабочий ритм: на конвейере каждая операция – от забоя до упаковки – занимает всего четыре секунды.

🔹 Сортировка и укладка рыбы в короба со льдом требуют физической выносливости и высокой концентрации. Поэтому сотрудники на сортировке, где температура по регламенту составляет 8°C, меняются каждые 15 минут.

🔹 Мы приобрели фабрику по переработке в 2020 году и последовательно инвестируем в развитие и обновление производства, выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью. Например, разработали и запустили производство свежемороженого филе, которое вы можете найти в магазинах METRO. Так мы не только расширяем ассортимент, но и повышаем эффективность всей цепочки от моря до полки.

Знаете ли вы, что лосось – анадромная рыба? (От греч. “плывущая вверх” по течению реки)

🐟 Он рождается в пресной воде, затем мигрирует в соленое море, где проводит большую часть своей жизни. Для размножения лосось снова возвращается в пресноводные реки. Этот уникальный процесс миграции делает лосося невероятно выносливым и способным адаптироваться к различным условиям, преодолевая огромные расстояния и сталкиваясь с природными препятствиями.

🐟 Мы в Инарктике повторяем этот природный процесс: выращиваем малька в пресной воде на наших заводах, а потом помещаем в садки с соленой водой в Баренцевом море.

«Объема аквакультурного лосося, производство которого ориентировано на внутренний рынок, в комплексе с поставками импортного лосося из Чили, Турции и других стран также достаточно для удовлетворения спроса», — сообщил президент Всероссийской ассоциации рыбопромышленников (ВАРПЭ) Герман Зверев.

Россияне стали экономить и в 2025 году покупали меньше рыбной продукции, чем в 2024-м.Об этом, ссылаясь на данные аналитических агентств, рассказал президент Рыбного союза Александр Панин.

• На 11% в весе и 32% в деньгах выросли продажи «бюджетной» мороженой рыбы
• Резко подорожавшую треску, чьи продажи снизились на 60% и в весе, и в деньгах, россияне заменяют минтаем (+20% в весе и +45% в деньгах)
• Увеличился спрос на сурими (на 9% в весе и на 19% в деньгах)
• Продажи тунца в 2025г увеличились на 67%

Подробнее в ПГ: www.pnp.ru/economics/ekspert-rasskazal-ob-uvelichenii-prodazh-byudzhetnoy-morozhenoy-ryby.html

$AQUA: Глянул одним глазком цены на лосось в розницеГлянул цены на лосось в рознице.
В Metro цена лосося со скидкой даже еще больше снизилас...