💸Рублевая VS валютная доходность: что должно случиться для изменения баланса?
⚙Курс это набор вполне измеримых факторов. Если смотреть не на заголовки новостей, а на механику потока денег, ответ складывается из двух ключевых блоков: реальная доходность рубля и баланс спроса/предложения на валюту. Пока они на стороне рубля, ослабевание откладывается.
#ПолиГрамотность
&Антикризисная_Россия
&Компании роста RUB
💰Реальная доходность как главный переключатель «перетока»
Смысл прост: важен не сам уровень ключевой ставки, а её разница с инфляцией — та самая «маржинальность» владения рублём. Когда ставка заметно выше фактической инфляции, держать рубль выгодно и деньги перетекают в рублёвые инструменты.
🟰При ставке 21% и инфляции ~11% получается около 10% реальной доходности; при 18% и 8% — те же ~10%; при 14% и 4% — снова близко к 10%. При такой премии рубль обычно не спешит ослабевать: просто нет экономического смысла массово выходить из рубля.
🤔Что удерживало курс сильным?
Высокая ставка поддержала приток в рублёвые инструменты и арбитраж: дешёвый внешний кредит конвертировался в рубли и размещался под высокий доход. Импорт просел, на складах выросли запасы, спрос на валюту упал. Предложение валюты превышало спрос — курс получал поддержку.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>