Юань Рубль

Ситуация была простая, но показательная.
В вечерку в Si зашел участник и начал давить инструмент вниз через плотности. В итоге появился перекос относительно CNY — спред разъехался примерно на 0,5%.

Трейдер нашего пропа зашел в арбитраж: лонг Si / шорт CNY. Логика — после закрытия этот участник исчезнет, давление уйдет и спред начнет возвращаться обратно к своему среднему значению.

Зашел почти в лоях, но аккуратно — времени до закрытия оставалось мало, поэтому объем небольшой.

В видео показал:
— сам момент появления неэффективности
— точку входа
— как выглядел спред
— и логику всей сделки

Хороший пример того, как действия одного участника создают возможность для отличных сделок!

Что это значит? Отвечает главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов:

«С точки зрения влияния на обменный курс очень важно, какой сложится налоговая цена на российскую нефть весной. Если она будет около 70 долл./барр., как в марте, то есть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле, то Минфин отложит именно покупки валюты даже с поправкой на то, что НДД*, уплачиваемый в марте-апреле, формировался при более низких ценах на нефть. Непроведение покупок валюты при сохранении цены на российскую нефть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле является позитивным фактором для рубля в ближайшие месяцы.

Динамика обменного курса рубля после 1 июля 2026 года во многом определится тем, каким образом будут распределены отложенные валютные операции далее».

*налог на дополнительный доход

Минфин приостановил операции с валютой и золотом на внутреннем валютном рынке до 1 июля

С точки зрения влияния на обменный курс очень важно, какой сложится налоговая цена на российскую нефть весной. Если она будет около 70 долл./барр., как в марте, то есть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле, то Минфин отложит именно покупки валюты даже с поправкой на то, что НДД, уплачиваемый в марте-апреле, формировался при более низких ценах на нефть. Непроведение покупок валюты при сохранении цены на российскую нефть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле является позитивным фактором для рубля в ближайшие месяцы.

Динамика обменного курса рубля после 1 июля 2026 года во многом определится тем, каким образом будут распределены отложенные валютные операции далее.

Если вы думаете, что арифметика — это точная наука, то вы просто никогда не меняли деньги в российском обменнике. Зайдите туда с калькулятором, и вы мгновенно почувствуете себя выпускником философского факультета, тщетно пытающимся нащупать материю там, где её нет.

Давайте посмотрим на магию цифр, которая ежедневно разрывает шаблон.

На глобальном рынке, там, где всем заправляют «бездушные алгоритмы» и «агенты мирового правительства» (ну или просто банкиры, кому как нравится), кросс-курс доллара к юаню составляет примерно 6.9. И надо признать: цифра не просто стабильная, она какая-то уютно-философская. Она намекает, расслабляет, вызывает у знающего человека лёгкую улыбку, напоминая о той самой позе, в которой две валюты могут наконец прийти к полному взаимопониманию. Глядя на 6.9, сразу видно: доллар и юань очень любят друг друга. Их связь гармонична, проверена временем, и в этой паре нет места грубым рублёвым условностям.

Логика подсказывает: если рубль по отношению к доллару стоит 81, а юань дружит с долларом по курсу 6.9, то в обменнике китайский собрат должен предлагать нам цену около 11.74 рубля.

Тимофей в своей программе «Антикризис» от 30 марта 2026 сказал, что дефицит юаней закончился — мол, ставка RUSFAR упала, можно выдохнуть. Мало сказать, что я с этим не согласен, потому и написана эта статья.

1. Ставку понизил не рынок, а ЦБ с ведром ликвидности

В марте банки расхватали все лимиты свопов ЦБ как горячие пирожки (5 млрд юаней). Регулятору пришлось подливать ещё. Но сама Набиуллина сказала: лимиты повышать не планируем, а Заботкин добавил: «Мы не обязаны поддерживать ставку на заданном уровне». То есть сейчас ставка 4–5% — это ручное управление. Отключите свопы — и RUSFAR снова полетит к звёздам. Это не «конец дефицита», это «скорая помощь».

2. Структурные причины дефицита? Всё на месте, не волнуйтесь
— Экспортная выручка в феврале рухнула втрое (год к году). Нефть дорогая, а денег нет — магия, но не та, о которой мы мечтали.
— Минфин обиделся и перестал продавать юани из ФНБ. Минус $3 млрд предложения в месяц.

Важные новости как всегда проходят незаметно в ленте информационного шума. Сегодня Михаил Мишустин постановлением закрепил остановку работы бюджетного правила

О чем речь
В России существует механизм стабилизации доходов бюджета от продажи нефти. Назначается цена отсечения (сейчас 59$), если нефть продается дороже — лишние деньги уходят в Фонд национального благосостояния (ФНБ), на них покупается золото и иностранная валюта. Если нефть дешевле — недостача в бюджете покрывается из Фонда национального благосостояния (на рисунке — грубое отображение работы правила).

С начала СВО объем ликвидных средств ФНБ (то что легко продать) сократился больше чем вдвое (8,43 трлн ₽ → 4,04 трлн ₽), а после начала СВО ВС США в Иране минфин приостановил валютные операции. Не просто так — решили пересмотреть цену отсечения нефти. Причины:

• слишком дешевая нефть «убивала» запасы ФНБ
• постоянные продажи валюты сильно укрепляли рубль. Дорогой рубль → низкие доходы экспортеров → дыра в бюджете России

В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации проведение ежемесячных операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года.
...

При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта текущего года.

Как пояснили в Министерстве финансов РФ, решение принято в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в целях повышения устойчивости государственных финансов и укрепления финансовой системы страны.

При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта.

Правительство утвердило перечень воздушных пунктов пропуска и перечень документов, необходимых для обеспечения особого порядка вывоза наличных рублей в государства – члены ЕАЭС. Соответствующие распоряжения подписаны. 

Документы подготовлены в рамках исполнения Указа Президента, в соответствии с которым с 1 апреля 2026 года будет введен особый порядоквывоза наличных рублей в страны ЕАЭС гражданами в сумме, превышающей эквивалент 100 тысяч долларов США, организациями и ИП – независимо от суммы.

Так, гражданам необходимо будет иметь при себе документ, подтверждающий обмен иностранной валюты на рубли, либо документ о выдаче наличных рублей через банкомат или платежный терминал. Если речь идет окредитах или займах в наличной форме – потребуется кредитный договор или договор займа, а также расходный кассовый ордер, выданный микрофинансовой или кредитной организацией. То есть речь идет не об обязательном декларировании, а о надлежащем подтверждении происхождения значительной денежной суммы в наличной форме.

◽️Россия наращивает нефтяные доходы (см фото): максимум за последние 4 года. Снятие санкций с российских танкеров, которые застряли в море и высокие цены на сырье (энергоносители, металлы и удобрения) в краткосрочной перспективе неизбежно приведут к колоссальному притоку валютной выручки в страну.

◽️Важный момент. Даже если Минфин завтра решит вернуться к покупкам валюты (чего не предполагается по заявлениям), эти объемы не будут сопоставимы с тем предложением, которое выплеснут на рынок наши экспортеры.

◽️Что это значит для рубля? При удержании текущих цен на нефть и металлы проблема дефицита валюты, возникшая недавно, будет полностью ликвидирована в ближайшие месяцы.

◽️Спекулятивный фактор:
Все это происходит на фоне огромного количества спекулятивного лонга. Многие набирали валюту под идею изменения бюджетного правила, надеясь на дальнейший рост.

◽️Когда рынок осознает реальный приток валюты от экспорта, эти позиции начнут закрываться об рынок, ускоряя укрепление рубля.

ℹ️ Комбинация факторов приведёт к тому, что мы от необоснованно слабого рубля придём к аномально крепкому рублю. 72р за $ уже не так далеко. За обновлениями прогноза следите на канале ⏫

Минфин России объявил о приостановке валютных операций в рамках бюджетного правила до 1 июля

Официальные курсы валют на 31 марта: ¥ — ₽11,7439, $ — ₽81,2955, € — ₽93,4369


cbr.ru

BTW: дефицит юаней походу ушел, RUSFARCNY=4,9%.
В июньский фьючерс возвращается контанго постепенно.

Силуанов на прошлой неделе заявил, что бюджетное правило заморожено до лета.
Reuters на прошлой неделе написал, что ужесточение бюдж правила могут перенести на 27год.

Я бы сказал, что взгляд на валюту стал нейтральным снова.
Идея сломалась из-за Ирана.
Но благодаря чудесной оферте Роснефти дали конечно заработать случайно получается.

Официальные курсы валют на 28 марта: ¥ — ₽11,7301, $ — ₽81,1443, € — ₽93,4247


cbr.ru

«Пока у нас чем-то не будет гармонизирован торговый баланс — услугами, ростом импорта, или сокращением экспорта, или возвращением предыдущей модели в плане оттока капитала, — то ситуация будет такой», - заявил Решетников.