доходность денежного рынка
доходность инструментов денежного рынка (money markets yield) — доходность на рынке краткосрочного капитала, которую можно использовать как ориентир ставок с целью дисконтирования краткосрочного денежного потока.
Пример: есть инструмент, который принесет $1000 через 150 дней. Какую доходность надо взять, чтобы найти текущую стоимость этого дохода?
Доходность дисконтного инструмента (The bank discount yield) сроком < 1 год:
r = D/F*360/t (1)
D = величина дисконта в долларах
F = Face Value (номинальная стоимость)
t = время до погашения
360 — число дней в году по банковским правилам
Доходность дисконтного инструмента не является значимой мерой дохода т.к.:
Доходность за период владения инструментом (Holding Period Yield, HPY)
HPY = (P1 — P0 + D1)/P0 (2)
P0 — начальная цена актива
P1 — цена инструмента в момент погашения
D1 — доход, который инструмент принес к дате погашения
Эффективная годовая доходность (Effective Annual Yield, EAY)
приводит ставку HPY к годовой доходности по формуле:
EAY = (1 + HPY)365/t — 1 (3)
Доходность денежного рынка (Money Market Yield)
rmm = 360*r/(360-t*r) (4), где r — это доходность из формулы (1)
Rmm более важная мера чем Rbd (1) так как исходит от текущей цены актива, а не номинальной стоимости
Пример: есть инструмент, который принесет $1000 через 150 дней. Какую доходность надо взять, чтобы найти текущую стоимость этого дохода?
Доходность дисконтного инструмента (The bank discount yield) сроком < 1 год:
r = D/F*360/t (1)
D = величина дисконта в долларах
F = Face Value (номинальная стоимость)
t = время до погашения
360 — число дней в году по банковским правилам
Доходность дисконтного инструмента не является значимой мерой дохода т.к.:
- основана на номинальной стоимости а не цене приобретения, в то время как доходы от инвестиций должны определяеться исходя от начальной суммы вложений.
- основана на 360 дней в году
- основана на простом проценте, и не учитывает, что можно заработать процент на процент
Доходность за период владения инструментом (Holding Period Yield, HPY)
HPY = (P1 — P0 + D1)/P0 (2)
P0 — начальная цена актива
P1 — цена инструмента в момент погашения
D1 — доход, который инструмент принес к дате погашения
Эффективная годовая доходность (Effective Annual Yield, EAY)
приводит ставку HPY к годовой доходности по формуле:
EAY = (1 + HPY)365/t — 1 (3)
Доходность денежного рынка (Money Market Yield)
rmm = 360*r/(360-t*r) (4), где r — это доходность из формулы (1)
Rmm более важная мера чем Rbd (1) так как исходит от текущей цены актива, а не номинальной стоимости
