Контанго и бэквордация

Контанго описывает ситуацию, когда фьючерсная цена товара превышает ожидаемую в дату исполнения контракта спотовую цену. Иными словами, фьючерсный контракт торгуется с премией к текущей рыночной цене. 

Допустим, текущая цена биткоина составляет $50 000, а фьючерсные контракты на биткоин с датой исполнения через три месяца стоят $55 000. Такая ситуация называется контанго на рынке фьючерсов на биткоин. Трейдеры и инвесторы готовы оплатить премию за фьючерсный контракт, поскольку ожидают, что в ближайшие три месяца цена биткоина вырастет. 

Контанго может быть вызвано различными факторами, включая рыночные ожидания роста цен в будущем, затраты на владение или хранение актива, а также процентные ставки. Влияние таких факторов наиболее заметно на примере сырьевых товаров вроде нефти или кукурузы: их транспортировка и хранение могут обходится в немалые суммы. 

Хотя хранение биткоина в целом малозатратно, контанго можно наблюдать в периоды бычьих настроений на рынке, которые возникают вследствие хороших новостей или роста популярности у институциональных инвесторов.

Бэквордация — это противоположность контанго. Она возникает, когда фьючерсная цена товара опускается ниже ожидаемой в дату исполнения контракта спотовой цены. В этом случае фьючерсный контракт торгуется со скидкой к текущей рыночной цене.

Трейдеры и инвесторы соглашаются на скидку на фьючерсные контракты, поскольку ожидают, что в ближайшие три месяца цена биткоина упадет.

Бэквордация может возникать под влиянием таких факторов, как появление немедленного спроса на товар, дефицит предложения или рыночные ожидания снижения цен. Например, у трейдеров могут возникнуть опасения из-за изменений в законодательстве или плохих новостей, что повлияет на цену биткоина.

Внезапное сокращение предложения, вызванное непредвиденными обстоятельствами (например, стихийными бедствиями), может привести к росту спроса на товар. В такой ситуации трейдеры будут готовы заплатить премию за немедленный доступ к ограниченному предложению, из-за чего фьючерсные цены опустятся ниже спотовых.

Кроме того, по мере приближения даты исполнения фьючерсных контрактов трейдеры в шорт-позициях могут быть вынуждены выкупить их, чтобы избежать физической доставки актива. Такой повышенный спрос на краткосрочные контракты может привести к возникновению бэквордации.

Трейдеры могут использовать контанго и бэквордацию при разработке своих торговых стратегий на фьючерсном рынке. 

Например, можно открыть лонг-позицию по сценарию контанго, купив фьючерсные контракты с расчетом на то, что цена базового актива вырастет. Контанго также может предоставить возможности для арбитража. Если фьючерсная цена значительно превышает спотовую, трейдеры могут купить базовый актив по низкой спотовой цене и продать соответствующий фьючерсный контракт по более высокой цене. 

Если вы являетесь производителем или потребителем базового актива (будь то нефть или кукуруза), то можете использовать контанго для фиксации будущих цен, покупая или продавая фьючерсные контракты. Таким образом вы сможете защитить себя от возможного снижения или повышения цен.