Как определить полную доходность финансового актива
При принятии инвестиционных решений можно используется анализ распределения частот нормы прибыли, в котором отправной точкой является определение доходности за период владения, которую также называют полной доходностью. Этот показатель определяется по следующей формуле:
где Pt – цена ценной бумаги в период, следующий за периодом приобретения, Pt-1 – цена ценной бумаги в период приобретения, Dt – поступления денежных средств в период владения ценной бумагой.
Следует в составе цен учитывать издержки, связанные с приобретением и продажей ценной бумаги, например: комиссия брокера, комиссия биржи, вознаграждения депозитарию ценных бумаг. Для этого к цене приобретения комиссию добавляют, а из цены реализации — вычитают. Это особенно важно, когда речь идет о небольших пакетах ценных бумаг, поскольку трансакционные издержки могут существенно повлиять на доходность.
Формула применяется при расчете полной доходности как акций, так и облигаций. Отличие состоит в том, что в качестве показателя Dt для акций выступает дивиденд, для облигации – выплата купона. Из формулы мы видим, что полная доходность складывается из приращения капитала и выплат, осуществляемых по ценным бумагам в период владения, и может быть в принципе использована при расчете полной доходности любого финансового актива.
