Инвестирование в рынок Форекс.

Три общих фактора, влияющих на обменные курсы:

I. Денежно-кредитная политика и дифференциал процентных ставок:

1. Когда страна ужесточает свою денежно-кредитную политику и сокращает предложение валюты, стоимость валюты возрастает. И наоборот, ослабление денежно-кредитной политики приводит к падению стоимости валюты.
2. Жесткая денежно-кредитная политика, часто сопровождающаяся повышением процентных ставок, может увеличить спрос на капитал и валюту, что приведет к повышению курса. И наоборот, мягкая денежно-кредитная политика со снижением ставок может привести к снижению капитала и спроса, вызывая обесценивание.

II. Экономические условия:

Когда существует неравенство в экономических условиях между двумя странами, страна с лучшими экономическими условиями может привлечь больше капитала, повышая спрос на валюту и приводя к ее повышению. И наоборот, в стране с более плохими экономическими условиями будет наблюдаться больший отток капитала, что приведет к снижению спроса на валюту и приведет к ее обесцениванию.

III. Торговый баланс:

Когда экспорт страны превышает импорт, возникает положительное сальдо торгового баланса, и спрос на валюту страны растет, что приводит к ее повышению. И наоборот, когда импорт страны превышает ее экспорт, что приводит к торговому дефициту, спрос на иностранную валюту увеличивается (в то время как предложение национальной валюты также увеличивается), что может привести к обесцениванию национальной валюты.

Виды валют

Валюты на валютном рынке можно классифицировать на основе факторов, которые в первую очередь влияют на их обменные курсы и присущие им характеристики. К основным категориям относятся ориентированные на политику , экспортно-ориентированные , сырьевые валюты и особый тип, называемый валютой -убежищем .

На валюты, определяемые политикой, обычно влияют политика центрального банка и общая сила экономики. Экспортно-ориентированные валюты доминируют в международной торговле и экспортном спросе. Товарные валюты тесно связаны с колебаниями цен на сырьевые товары. Валюты-убежища используются инвесторами для снижения рисков. Ниже приводится подробное введение в эти типы иностранных валют.

I. Валюты, определяемые политикой:

Тенденции обменного курса валют, определяемых политикой, во многом зависят от денежно-кредитной политики соответствующих стран. В эту категорию обычно попадают основные мировые валюты, такие как доллар США , британский фунт , японская иена и евро . Значительные перемещения капитала часто происходят, когда меняется денежно-кредитная политика этих стран, тем самым влияя на тенденции обменного курса. Примером в данном случае является доллар США.

Сила доллара США тесно коррелирует с изменениями базовой процентной ставки в США и мировых процентных ставок. Когда базовая процентная ставка в США снижается или возрастает ожидание снижения ставок, разница процентных ставок между США и другими странами сужается, это вызывает отток доллара США на внешние рынки, уменьшая спрос на доллары и приводя к падению. в индексе доллара США . И наоборот, когда базовая процентная ставка повышается или ожидание повышения ставок увеличивается, капитал течет обратно в США, повышая спрос на доллары и вызывая рост индекса доллара США.

Изменения доллара США и обменного курса во время прошлых QE/QT : В прошлом реализация политики QE/QT приводила к различной степени обесценивания/удорожания доллара США. Ожидание повышения/снижения процентных ставок также приводит к изменениям обменного курса доллара. Например, после завершения третьего QE в 2014 году доллар США значительно укрепился во второй половине 2015 года из-за увеличения разницы в процентных ставках, поскольку другие страны продолжали проводить политику низких процентных ставок. Аналогичным образом, в 2022 году ожидание повышения процентных ставок привело к росту доллара США еще до того, как США действительно вошли в цикл повышения ставок.

II. Экспортно-ориентированные валюты:

Экспортно-ориентированные валюты – это валюты, экспорт которых составляет значительную часть ВВП страны-эмитента . Примеры включают Тайвань (66%), Южную Корею (47%) и несколько стран Юго-Восточной Азии. Увеличение ежегодных темпов роста экспорта свидетельствует о росте спроса на валюту страны, что приводит к ее удорожанию.

Характеристики экспортно-ориентированных валют тесно связаны со спросом на зарубежных рынках и, следовательно, чувствительны к производственному циклу. Например, тенденция нового тайваньского доллара совпадает с производственным циклом. Поскольку экспорт составляет значительную часть ВВП в странах, выпускающих экспортно-ориентированные валюты, эти валюты часто одновременно подвергаются обесцениванию или повышению курса в зависимости от динамики мировой торговли.

III. Товарные валюты:

Товарные валюты находятся под сильным влиянием экспорта сырьевых товаров. Спрос на этот товар напрямую влияет на стоимость валюты.

Железная руда против австралийского доллара и бразильского реала:

Железная руда составляет около 20% общего экспорта Австралии. Австралия, занимая 57% мирового рынка, является крупнейшим экспортером железной руды в мире. Следовательно, на экономические показатели страны сильно влияют цены на железную руду. Коэффициент корреляции между курсом доллара США к австралийскому доллару и ценами на железную руду составляет 0,76. Когда цены на железную руду растут, Австралия увеличивает ее предложение, увеличивая экспорт и вызывая повышение курса австралийского доллара. Бразилия является вторым по величине экспортером железной руды с долей рынка около 30%. Таким образом, колебания бразильского реала тесно связаны с изменениями цен на железную руду.

Сырая нефть против канадского доллара:

Канада является страной-экспортером нефти, доля сырой нефти в ее ВВП составляет почти 10%. Торговые отношения с США особенно важны, поскольку 97% канадской нефти экспортируется в Штаты . Эта прочная торговая связь усиливает положительную корреляцию между ценами на нефть и обменным курсом канадского доллара по отношению к доллару США.

Другие товары:

Другие сырьевые товары, такие как медь , кофе и уголь , также имеют высокую корреляцию с различными валютами. Например, медь тесно связана с аргентинским песо , а кофе — с колумбийским песо. Уголь, с другой стороны, влияет на австралийский доллар и бразильский реал . Для справки, в представленной таблице суммированы отношения между различными валютами и связанными с ними товарными продуктами.

IV. Валюты-убежища:

Валюты-убежища – это те валюты, стоимость которых остается стабильной даже при высоких рыночных рисках. Следующие три валюты считаются валютами-убежищами по разным причинам:

1. Доллар США : Будучи крупнейшей экономикой мира, США обеспечивают лучшую устойчивость к внешним потрясениям и рецессиям. Доминирование доллара США в ценообразовании, платежных и расчетных системах дополнительно обеспечивает самую высокую ликвидность среди мировых валют. Эти факторы обеспечивают сильные экономические основы, которые поддерживают стабильность доллара США.

2. Японская иена : Низкие процентные ставки в Японии побуждают инвесторов брать займы в иенах и инвестировать в другие места. Когда волатильность рынка или непредвиденные события происходят за пределами Японии, инвесторы могут конвертировать свои активы обратно в японские иены, чтобы избежать потенциальных проблем с погашением. Это, как следствие, повышает спрос на иену, что приводит к ее повышению.

3. Швейцарский франк : постоянный нейтралитет Швейцарии и строгая система банковской конфиденциальности делают ее убежищем для оффшорных активов в периоды риска. Кроме того, Швейцария является крупным экспортером золота. Когда возникают риски, капитал перетекает в золото, увеличивая его цену и одновременно повышая курс швейцарского франка.

Однако эффективность хеджирования этих валют со временем изменилась. На диаграмме ниже показаны коэффициенты корреляции между индексами номинального эффективного обменного курса БМР [NEER] различных стран и глобальным индексом финансового стресса за периоды 2000–2012 и 2012–2024 годов. Валюты, расположенные ближе к правому верхнему углу, имеют тенденцию дорожать в периоды высокого риска, что указывает на более высокий коэффициент корреляции. Валюты, расположенные ближе к левому нижнему углу, имеют тенденцию обесцениваться в периоды высокого риска, что указывает на меньший коэффициент корреляции.

Диаграмма показывает, что хеджирующая способность японской иены значительно снизилась в период 2012-2024 годов по сравнению с 2000-2012 годами. Способность швейцарского франка к хеджированию оставалась слабой в оба периода, в то время как доллар США все время сохранял высокий уровень хеджирующей способности. Другие валюты, демонстрирующие аналогичные с долларом США результаты, включают саудовский риал, гонконгский доллар и дирхам ОАЭ. Курсовая политика стран-эмитентов привязана к доллару США, что способствует их частичному хеджированию.

Примечание. События, вызвавшие высокий финансовый риск в 2000-2012 годах, включают пузырь доткомов, кризис субстандартного ипотечного кредитования, европейский долговой кризис и «арабскую весну». В период с 2012 по 2024 год к таким событиям относятся истерика свертывания экономики, турбулентность китайского фондового рынка и пандемия COVID-19.

Как инвестировать в глобальные рынки Форекс в соответствии с деловым циклом

• Фаза расширения : инвестирование в политические, экспортно-ориентированные и сырьевые валюты, отличные от доллара США, может быть более прибыльным. Фаза экспансии часто сопровождается повышением процентных ставок, ростом экспорта и ростом цен на сырьевые товары, что повышает стоимость этих типов валют.

• Фаза замедления : в этот период экономическая волатильность в других странах, кроме США, может увеличиться. У США все еще может быть потенциал для повышения процентных ставок, в то время как развивающиеся рынки, вероятно, возьмут на себя инициативу по снижению ставок. Эта среда неблагоприятна для экспортно-ориентированных и сырьевых валют, которые преимущественно эмитируются развивающимися рынками, что делает доллар США предпочтительным выбором для инвестиций.

• Фаза рецессии : когда экономика слаба или очень нестабильна, капитал имеет тенденцию перетекать в более стабильные валюты-убежища, увеличивая их шансы на повышение курса.

• Фаза восстановления : поскольку экономическая ситуация в странах, выпускающих экспортно-ориентированные и сырьевые валюты, вновь вступает в цикл роста и испытывает быстрый рост, эти валюты, вероятно, значительно вырастут в цене.

Заключение

В последние годы обменные курсы различных мировых валют находились под сильным влиянием денежно-кредитной политики США. Доллар США будет оставаться относительно сильным до тех пор, пока Федеральная резервная система официально не начнет снижать ставки. Показатели экспортно-ориентированных и сырьевых валют были относительно слабыми, а валюты-убежища утратили часть своих хеджирующих свойств. Однако, как только ожидания снижения ставок в США утихнут, денежный рынок переключит свое внимание на экономические основы каждой страны. Среди валют, определяемых политикой, разница в процентных ставках между США и другими странами вряд ли увеличится, что может привести к нестабильности сильного доллара США. В будущем, когда сила доллара США ослабнет, экспортно-ориентированные валюты, такие как новый тайваньский доллар и южнокорейская вона, найдут поддержку в период подъема производственного цикла. Однако сырьевые валюты будут зависеть от темпов восстановления спроса в Китае, особенно в секторе недвижимости, который в последние годы был самым слабым сектором. В этом контексте инвесторам необходимо внимательно следить за экономическими данными и динамикой рынка по всему миру, чтобы принимать более точные инвестиционные решения.