Freedom Finance Global

Рынок акций США находится в неоднозначном состоянии, и инвесторам стоит сохранять осторожность, отмечают аналитики Freedom Finance Global. На предстоящей неделе ожидается насыщенный график корпоративных отчетов и макроэкономических данных.

Технологические гиганты, такие как Apple (AAPL), Amazon (AMZN) и Microsoft (MSFT), представят свои результаты, и инвесторы ждут обновленных прогнозов. Также стоит обратить внимание на отчеты Visa (V), Mastercard (MA) и PayPal (PYPL), которые помогут оценить состояние потребительского спроса. В секторе потребительских товаров важными будут результаты McDonald’s (MCD) и Starbucks (SBUX).

Среди макропоказателей главными станут предварительные данные по ВВП США за первый квартал. Аналитики Freedom Finance Global ожидают роста на 0,7%, что немного выше консенсусного прогноза в 0,4%. Однако испытанием для рынка станет отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе. Рынок ожидает создания 130 тыс. новых рабочих мест.

Аналитики Freedom Finance Global отмечают, что техническая картина по индексу S&P 500 выглядит обнадеживающе — есть шанс на рост до уровня 5700 пунктов.

Совет директоров Банка России 25 апреля оставил ключевую ставку на уровне 21% годовых. В марте годовая инфляция потребительских цен в РФ выросла с 10% до 10,3%, а помесячная замедлялась пятый месяц подряд. Недельный рост потребительских цен с 15 по 21 апреля снизился с 0,11% до минимальных с начала 2025-го 0,09%. Регулятор объяснил, что среднесрочный баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных факторов. Инфляционное давление остается высоким, но продолжает снижаться.

Важным итогом заседания стало то, что в пресс-релизе впервые с начала года не упоминалось возможность повышения ключевой ставки в этом году. Теперь регулятор планирует средний коридор ключевой ставки в 2025 году на уровне 19,5–21,5% годовых против 19-22% по состоянию на февраль.

Вероятность ужесточения ДКП до конца года сохраняется, но повышение ставки ограничивается 1 процентным пунктом, до 22% годовых. Судя по динамике замедления инфляции, вероятность повышения «ключа» в этом году от месяца к месяцу снижается. Доллар США после объявления решения ЦБ РФ продолжил дешеветь по отношению к рублю.

С начала 2025 года индексы потребительской уверенности в США снижаются. Основная причина опасений – новая волна импортных пошлин, введённая администрацией Трампа, которая может спровоцировать рост инфляции. Согласно последним опросам Reuters, только 37% американцев поддерживают экономическую политику президента – это минимальный показатель с момента его инаугурации.

Аналитики Freedom Finance Global отмечают, что риски ускорения инфляции и роста безработицы существуют, но вероятность полноценной рецессии в 2025 году остаётся низкой. Они оценивают её в 20%. Ситуация осложняется растущим скепсисом со стороны бизнес-сообщества и инвесторов. Временная приостановка действия части пошлин ненадолго стабилизировала рынки, но долгосрочные последствия могут проявиться уже во второй половине года.  

Дональд Трамп активно критикует главу ФРС, называя его неудачником. Аналитики Freedom Finance Global объяснили, что причина заключается в нежелании ФРС снижать ставки быстрее. Трампу нужно поддержать экономику, которая замедляется из-за торговых войн, и он перекладывает ответственность за возможную рецессию на ФРС. Снижение ставок могло бы временно оживить экономику, но ускорило бы инфляцию. 

ФРС не спешит выполнять требования Трампа, потому что опасается разгона инфляции. Кроме того, ФРС независима от Белого дома, и президент не может просто уволить её главу. 

Аналитики Freedom Finance Global напомнили, что в 2008-2009 годах подействовало снижение ставок и привлечение дешёвых денег в экономику США, но сейчас такой вариант не поможет. Тогда проблема была в нехватке ликвидности, а сейчас — в высокой инфляции и долговой нагрузке. Дешёвые деньги могут создать новые пузыри на рынках, но не решат структурные проблемы. 

Рост золота до $3500 за унцию и выше говорит о снижении доверия к доллару, но о крахе его доминирования речи пока нет. Доллар остаётся основной резервной валютой, хотя мир постепенно движется к многополярной системе. 

Первые 100 дней нового президентского срока Дональда Трампа уже позади, но впереди — еще более 1300 дней, полных неожиданностей. Инвесторы постепенно привыкают к повышенной волатильности, однако рынки по-прежнему чутко реагируют на каждый поворот политической повестки. 

Аналитики Freedom Finance Global считают, что даже в самые сложные и волатильные времена можно найти активы, которые не просто выживают, а процветают. Один из таких — золото, с начала года драгоценный металл вырос на 30%, преодолев важную отметку в $3500 за унцию 22 апреля. Это один из самых сильных периодов в его истории, и причины такого роста лежат не только в экономике, но и в политике.

Главным катализатором последнего рывка стали высказывания Дональда Трампа, который вновь оказался в центре внимания. На этот раз его резкой критике подвергся Джером Пауэлл, глава ФРС. Оценка со стороны первого лица государства подрывает доверие к одному из ключевых финансовых институтов мира — Федеральной резервной системе. Инвесторы теперь все чаще задумываются о рисках. 

Глобальные энергетические рынки столкнулись с повышенной волатильностью на фоне торговых конфликтов и геополитической напряженности. Глава МЭА Фатих Бирол предупредил, что эти факторы создают серьезные риски для спроса на нефть и газ в ближайшие годы. Особенно уязвимой остается Европа, где сохраняется зависимость от импортного газа, несмотря на попытки диверсификации поставок после сокращения объемов российского трубопроводного топлива. 

Возможные переговоры между США и Китаем также вселяют надежду на смягчение торговых барьеров, что может поддержать цены на Brent в диапазоне$70-75 за баррель к концу года. Однако растущая добыча в странах ОПЕК+ и США продолжает оказывать давление на рынок, поэтому в ближайшие недели нефть, скорее всего, останется в коридоре $65-70. 

Что касается природного газа, то его стоимость в Европе и США в 2025 году будет зависеть от динамики поставок СПГ и погодных условий. Поскольку в конце весны вероятность аномальной жары невелика, цены могут опуститься до $350-400 за тыс. куб/м. Однако сохраняющиеся логистические риски и зависимость ЕС от импорта оставляют потенциал для краткосрочных скачков. 

На следующей неделе рынки по-прежнему будут внимательно следить за темой импортных тарифов. Однако в фокусе окажется и сезон отчетности — более 100 компаний из индекса S&P 500, включая Tesla, Alphabet, IBM, Procter & Gamble и Intel, опубликуют квартальные результаты.

Инвесторы разделились: одни считают, что эффект от торговых барьеров ещё впереди, другие — что ситуация стабилизируется. Тем не менее, аналитики Freedom Finance Global ожидают сдержанную реакцию на отчёты. Сейчас важна осторожность: даже просто подтверждение годового прогноза может быть воспринято как хороший знак.

В условиях неопределённости спрос на защитные активы останется высоким, а компании с устойчивыми финансовыми показателями будут в выигрыше. Индекс S&P 500, вероятно, продолжит колебаться в диапазоне 5100–5500 пунктов. Но для уверенного роста рынку нужна ясность по вопросу тарифов.

Макроэкономика и события недели 

Во второй половине недели внимание инвесторов будет приковано к данным по деловой активности от S&P Global и к «Бежевой книге» ФРС, которая расскажет, как компании реагируют на торговые ограничения. Также ждём выступлений представителей ФРС — последних перед «периодом тишины» перед заседанием 7 мая.

Аналитики Freedom Finance Global считают, что Китай вряд ли начнет массово продавать американские гособлигации, так как это приведет к резкому падению стоимости оставшейся части трежерис во владении КНР – фактически Китай будет продавать эти облигации себе же в убыток. Кроме того, такой шаг укрепит юань, что помешает реализации текущих целей Пекина по стимулированию экспорта и внутреннего спроса.

Пекин уже несколько лет сокращает долю в трежерис, ориентируясь в первую очередь на экономику, а не на политику, напоминают аналитики Freedom Finance Global. Например, в конце 2023 года Китай наращивал вложения, ожидая роста стоимости бумаг, а в 2024-м — сокращал на фоне высоких ставок. 

Другие страны вряд ли массово последуют примеру КНР — рынок госдолга США остается самым ликвидным и надежным. Если ФРС начнет снижать ставки, спрос на трежерис снова вырастет. 

Хотя Китай учитывает риски заморозки активов, как это было с Россией, он считает такой сценарий маловероятным. Пока Пекин смотрит на доходность, а не на политические риски. 

По данным Bloomberg, российский рубль уверенно удерживает звание самой быстрорастущей валюты в мире. С начала 2025 года он укрепился на 38% к доллару на международном рынке и на 19% внутри страны. Аналитики Freedom Finance Global объяснили, что впечатляющий рост связан с несколькими факторами. 

Главную роль играет устойчивый профицит торгового баланса – экспортеры продолжают поставлять на рынок больше валюты, чем требуется импортерам. Ситуацию дополнительно улучшило геополитическое потепление между Россией и США: даже начало переговоров о восстановлении отношений повысило вероятность смягчения санкционного давления. Это привлекло внимание иностранных инвесторов, которые ищут способы вложиться в высокодоходные рублевые активы через дружественные юрисдикции. 

Дополнительную поддержку рублю оказывает Банк России, который с апреля возобновил продажи валюты и золота из ФНБ в рамках бюджетного правила. Это связано с тем, что цена на нефть Urals опустилась ниже уровня, заложенного в бюджет. Одновременно ослабление доллара на фоне новых пошлин Трампа ускорило рост рубля: индекс доллара США (DXY) с начала года потерял более 8%. 

Добрый день! В декабре 2024 открыл счет во Фридом Банке в Казахстане с целью накопления валюты вне российской юрисдикции. А также для использования за границей, так как 1-2 раза в год выезжаю на отдых. Расчет был на то, что это все-таки Казахстан — они вроде бы в таёженном союзе и всегда достаточно благосклонно относились к россиянам даже после всех известных событий.
В перспективе даже думал начать инвестировать через Фридом Глобал. На самом деле я бы и казахских акций немного прикупил, если была бы возможность.
Счет открывал дистанционно, сделал ИИН (аналог нашего ИНН), получил 2 карты — Фридом Банк и Цифра Банк (российское аффилированное юр лицо, переводит деньги в Казахстан). Все это великолепие обошлось 20 тысяч с учетов всех комиссий, доставок и единоразовых платежей.
Сразу перевел $1500 и открыл вклад. Вроде бы все надежно и вроде все заработало. Уже представил себе, как накоплю 8-10 тысяч долларов, возьму отпуск на 4-5 недель и дерну в Тай. Не то чтобы это нельзя сделать без карты. Но сам факт того, что в Тайланде у тебя есть прямая связь с твоим капиталом в России, внушает спокойствие и уверенность. Кроме того, можно размещать валюту под 5-6%, чтобы она не лежала без дела.

На ежегодном бизнес-обзоре Netflix менеджмент компании представил амбициозные цели: рост рыночной капитализации до $1 трлн и удвоение выручки к 2030 году. В 2024 году выручка компании составила $39 млрд, а текущая капитализация — около $400 млрд. Для достижения заявленных показателей Netflix намерен активно развивать рекламный бизнес, увеличив доходы от рекламы до $9 млрд, а операционную прибыль — до $30 млрд. 

Аналитики Freedom Finance Global отмечают, что ключевыми драйверами роста должны стать экспансия на развивающиеся рынки, включая Индию и Бразилию, а также развитие собственной рекламной платформы в США вместо партнерства с Microsoft. Дополнительным стимулом для рекламодателей могут стать спортивные трансляции. 

Однако консенсус-прогноз по выручке Netflix на 2030 год составляет $72,8 млрд, что ниже заявленных компанией $80 млрд. Максимальная фундаментальная оценка акций Netflix сейчас находится на уровне $500+ млрд, добавили аналитики Freedom Finance Global. Текущий форвардный P/S компании — 6,7, а для достижения капитализации $1 трлн при выручке $80 млрд мультипликатор должен вырасти до 12,5. Такой рост P/S потребует новых драйверов, о которых Netflix пока не сообщал. 

Аналитики Freedom Finance Global отметили, что прогноз по росту ВВП России на 2025 год пока остаётся неизменным — ожидается увеличение на 2–2,5%. Они предупредили, что ключевым фактором, который может скорректировать эти оценки, остаётся динамика цен на нефть. Текущий прогноз аналитиков Freedom Finance Global по Brent — $69,5 за баррель. 

Если средняя цена опустится до $65–66, рост ВВП может замедлиться до 1,7–2%. Околонулевые показатели возможны лишь в случае падения Brent ниже $60, но такой сценарий маловероятен — для этого должен резко сократиться глобальный спрос, например, из-за рецессии в Китае, чего пока не ожидается. 

Основные риски для российской экономики — снижение нефтяных цен, ужесточение санкций, замедление экономик Китая и других торговых партнёров, а также эскалация геополитических конфликтов. Если Brent обвалится ниже $60, рубль может вновь ослабнуть до 110–120 за доллар, что спровоцирует инфляционный скачок. В таком случае ЦБ, вероятно, резко повысит ставку (до 23–24%), а правительство пойдёт на секвестр бюджета. 

На предстоящей неделе ключевым драйвером останутся новости о тарифах. Администрация Трампа временно освободила ряд электронных товаров из Китая от пошлин в 125%, а товары из других стран — от глобального 10%-го тарифа. Однако уже в воскресенье Трамп заявил, что это лишь техническая мера, и подтвердил планы по введению «секторальных» тарифов на чипы, телефоны и электронику. Это может серьезно повлиять на акции Apple (AAPL) и Nvidia (NVDA). 

Среди макрособытий аналитики Freedom Finance Global выделяют отчет по розничным продажам за март: рост базового показателя на 0,3% и выше будет воспринят позитивно. Ожидается всплеск спроса на авто перед введением пошлин, поэтому консенсус-прогноз по общему показателю — 1,2%. Также важно восстановление расходов на услуги питания после трех месяцев падения. В среду ожидается выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. 

На этой неделе стартует сезон отчетностей за I квартал 2025 года. В фокусе — ASML (ASML) и Taiwan Semiconductor (TSM), чьи результаты покажут силу ИИ-тренда. Также отчитаются Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC) и Netflix (NFLX). 

Согласно исследованиям международных организаций ITC (при ООН) и французского центра СЕРП, усиление протекционизма и сохранение жестких торговых ограничений между США и Китаем к 2040 году могут сократить мировой ВВП на 0,7%, а объем глобальной торговли — на 3% по сравнению с текущими уровнями. Хотя долгосрочные прогнозы всегда условны и не учитывают возможных изменений, они отражают тревожный тренд — мир движется к экономическому ослаблению без явных победителей, заявили аналитики Freedom Finance Global.

Эксперты предполагают, что к 2040 году ни США, ни Китай не сохранят доминирующих позиций, но и другие страны — ЕС, Россия, Индия — не смогут занять место глобального лидера. Наибольшие потери понесут Мексика (из-за тесных связей с США), а также Таиланд и беднейшие страны Африки, зависящие от китайских инвестиций.

Аналитики Freedom Finance Global предупредили, что для России ключевым вопросом станет будущее спроса на углеводороды. Если потребление ископаемого топлива значительно снизится, стране потребуется найти новые драйверы роста. Хотя 15 лет — большой срок, уже сейчас стоит задуматься о возможной трансформации экономической модели.

11 апреля Китай резко повысил ввозные пошлины на американские товары — с 84% до 125%, заявив, что дальнейшего роста не планирует. Аналитики Freedom Finance Global отмечают, что на этом этапе торговая война достигла логического предела: если тарифы продолжат расти, взаимный товарооборот просто остановится.

У Вашингтона почти не осталось инструментов давления на Пекин. Ограничения на поставки высокотехнологичной продукции уже исчерпаны — Китай успешно производит менее продвинутые чипы самостоятельно. Делистинг китайских акций с американских бирж маловероятен из-за отсутствия юридических оснований, объяснили аналитики Freedom Finance Global .

Крайними мерами со стороны США могли бы стать отключение китайских банков от SWIFT или принуждение других стран к разрыву торговых связей с КНР. Но для этого потребовался бы беспрецедентный повод, а главное — согласие остального мира, для которого Китай остается ключевым торговым партнером.

Хотя и у Пекина почти не осталось рычагов влияния на США, нынешняя политика Вашингтона может подтолкнуть другие страны к сближению с Китаем. Например, ЕС уже начал переговоры об отмене пошлин на китайские электромобили.

Вчера Дональд Трамп подписал указ о 90-дневной паузе на дополнительные «взаимные» тарифы в отношении отдельных стран с 10 апреля, при этом базовый 10%-й тариф сохраняется для всех. Одновременно «взаимный» тариф на Китай увеличен до 125%, а суммарная дополнительная ставка с начала президентства Трампа достигла 145%.

Рынок отреагировал ростом индексов на 8–12%, но с точки зрения экономики улучшения незначительны. Аналитики Freedim Finance Global считают, что, скорее, это коррекция прежних завышенных ожиданий рецессии. Также позитив мог быть связан с подтверждением готовности Трампа к переговорам, что уже прослеживалось ранее.

Смягчение тарифной политики снизило риски, но кардинальных улучшений для экономики США пока нет.

Средневзвешенный тариф снизился до 23,5% (по данным Bloomberg — 24%). Аналитики Freedom Finance Global прогнозируют, что это приведет к росту базового PCE на 4,3% в год (инфляция может увеличиться из-за разных эффектов для разных товарных групп) и почти нулевому росту ВВП. Однако важный фактор — это изменение структуры импорта.

На фоне ужесточения торговой политики США две крупнейшие технологические компании – Apple и Microsoft, демонстрируют разную степень устойчивости. Капитализация Apple сократилась на $140 млрд (с $2,73 до $2,59 трлн), тогда как Microsoft показала минимальное снижение — всего на $20 млрд (с $2,66 до $2,64 трлн). 

Почему Apple под ударом? 

Компания оказалась в зоне риска из-за своей глобальной производственной цепочки. Основные мощности расположены в Китае, Вьетнаме и Индии — странах, попавших под новые пошлины (до 104% на отдельные товары). Это уже привело к заметному росту цен: новый iPhone SE подорожал на 40% ($599 против $429 за предыдущую модель). 

Особую тревогу вызывает положение Apple в Китае — ключевом рынке, где компания уже теряет позиции под натиском местных брендов. Дальнейшая эскалация торговых конфликтов может усугубить ситуацию. 

Почему Microsoft устойчивее? 

Бизнес-модель Microsoft менее уязвима благодаря: 

— Преобладанию цифровых продуктов (Windows, Office, Azure) 

Европейская комиссия предложила ответные пошлины в размере 25% на ряд американских товаров, включая алмазы, яйца, зубную нить, колбасы и мясо птицы. Часть пошлин вступит в силу уже 16 мая, а на сою и миндаль — с 1 декабря. Это ответ на тарифы Трампа на сталь и алюминий.
Аналитики Freedom Finance Global считают, что новые пошлины США существенно изменят торговые потоки и окажут влияние на разные страны, включая Россию.

Последствия для мировой экономики
США, вводя повышенные пошлины, прежде всего, нацелены на Китай и другие азиатские страны, если те не локализуют производство своих ключевых экспортных товаров в Америке. Это может привести к двум противоположным эффектам. С одной стороны, рост тарифов способен подстегнуть инфляцию в США до 3% к концу 2025 года. С другой – сокращение импорта уменьшит торговый дефицит страны, что может положительно сказаться на притоке иностранной валюты и снижении внешних заимствований.

Влияние на Россию
Прямое воздействие новых пошлин на Россию пока минимально – товарооборот между РФ и США в 2024 году составил всего $3,5 млрд, что даже ниже уровня 1992 года. Это стало причиной, по которой Россия не попала в список стран, подвергшихся повышенным тарифам.

Переговоры о продаже TikTok американским инвесторам, включая Oracle, Blackstone и Andreessen Horowitz, столкнулись с неожиданным препятствием. Китайские власти приостановили одобрение сделки в ответ на введение новых пошлин США на китайский импорт. 

По данным Bloomberg, ещё 3 апреля представители ByteDance предупредили, что Пекин не даст зелёный свет сделке, пока не будут урегулированы торговые споры. Дональд Трамп, в свою очередь, заявил о готовности смягчить тарифную политику в обмен на согласие Китая по TikTok. 

Ситуация выглядит парадоксально: сделка, которая казалась практически закрытой, теперь зависит от компромисса в торговой войне. Аналитики Freedom Finance Global считают, что без прогресса в тарифных переговорах Китай вряд ли изменит свою позицию. 

Сейчас перспективы TikTok остаются неопределёнными. Инвесторам стоит учитывать, что любое развитие событий — от прорыва в переговорах до нового витка конфронтации — может вызвать резкие колебания на рынке технологических акций. 

С 10 апреля 2025 года Китай вводит дополнительные пошлины в размере 34% на все импортируемые из США товары. Это решение стало ответной мерой на масштабные тарифы, которые президент Дональд Трамп утвердил 3 апреля. Таким образом, торговля между двумя крупнейшими экономиками мира становится все менее выгодной, а взаимные ограничения усиливают экономическое противостояние. Обе страны обладают ресурсами, чтобы справиться с последствиями, но никто не останется в выигрыше. Особенно болезненным для США может стать снижение притока капитала, что приведет к дополнительным экономическим сложностям.

Если Вашингтон решит вновь повысить пошлины, Китай, скорее всего, ответит симметрично. Такая эскалация выходит за рамки экономического прагматизма, но Пекин имеет достаточную независимость, чтобы выдержать новый виток конфликта. Даже американские элиты осознают, что торговая война невыгодна обеим сторонам. В сложившейся ситуации мировые лидеры могут лишь пытаться убедить Трампа, что дальнейшее обострение конфликта приведет к еще большим потерям.

Котировки нефти столкнулись с серьезным давлением из-за решений Дональда Трампа и стран ОПЕК+. Введение масштабных импортных пошлин администрацией США может замедлить темпы глобального экономического роста, что снизит спрос на нефтепродукты. Хотя это давление было частично предсказуемым, действия ОПЕК+ стали для рынка полной неожиданностью, усилив негативные настроения инвесторов.

Страны, входящие в ОПЕК+, решили увеличить квоты на добычу нефти в мае на 411 тысяч баррелей в сутки вместо запланированных ранее 135 тысяч. Аналитики Freedom Finance Global напомнили, что в декабре 2024 года было согласовано постепенное наращивание добычи с апреля 2025 года примерно на 135 тысяч баррелей ежемесячно. В апреле рост квот составит плановые 138 тысяч. 

Ускоренное увеличение предложения происходит на фоне эскалации торговых конфликтов, что создает риски снижения спроса. Однако текущее падение цен может вскоре смениться резким ростом также из-за действий Трампа. 

24 марта администрация президента США выпустила указ, согласно которому с начала апреля товары из стран, покупающих нефть или газ у Венесуэлы, будут облагаться 25%-ными пошлинами при ввозе в США. Согласно данным Reuters, в феврале Венесуэла экспортировала более 0,9 млн баррелей нефти в сутки, причем около половины этого объема (0,5 млн баррелей) закупал Китай.