ну и цены у вас тут на хрючево
Чингачгук (Великий Змей), Но-но! East or West — home is best!
Вигвам на берегу Гудзон-реки
-
Ожидать больших дивидендных выплат от Норникеля в ближайшие годы не стоит — Промсвязьбанк
13 февраля 2023, 18:42
stanislava
Выручка Норникеля по итогам 2022 года снизилась на 5%, составив 16,9 млрд долл. Основной фактор, это снижение объёмов продажи металлов. Отметим, что компания решила не раскрывать структуру выручки в разрезе металлов по итогам II полугодия 2022 г., поэтому судить о том, какой сегмент пострадал сильнее остальных невозможно. При этом Норникель сообщил географию своих продаж. Так, ключевым рынком осталась Европа (47%; -6 п.п. г/г), при этом выросла доля выручки от покупателей из Азии (31%; +3 п.п.), также из России и СНГ (8%; +3 п.п.).
Норникель не раскрывает структуру физических объёмов продаж по регионам. Мы предполагаем, что доля азиатского рынка в совокупной выручке увеличилась за счёт снижения продаж в Европе. При этом, физический объём поставок металлов в Азию, вероятно, существенно не увеличился. Это отражается в том, что запасы Норникеля за год выросли на 1,9 млрд долл. Учитывая события 2022 г., мы считаем, что это как раз тот объём продукции, который компания не смогла реализовать в Европу.
EBITDA Норникеля сократилась до 8,7 млрд долл. (-17% г/г). Маржинальность по данному показателю опустилась до 52%. Помимо снижения выручки, в 2022 году выросли и расходы компании. Так, денежные операционные расходы Норникеля увеличились на 34%, достигнув 6,5 млрд долл. Наибольшее влияние оказало увеличение расходов на персонал (+717 млн долл.; +51% г/г), НДПИ (+565 млн долл.; +90% г/г).
Объём капитальных затрат вырос на 55%, достигнув 4,3 млрд долл., что стало максимальным значением за всю историю. Показатель оказался на 300 млн выше планового уровня, который был озвучен во время дня инвестора. В целом, это можно объяснить высокой инфляцией. Однако, в свете беспрецедентных антироссийских санкций, стоит ожидать сдвигов реализации инвестиционных программ и, вероятно, дальнейшего увеличения капитальных затрат.
Свободный денежный поток составил всего 0,4 млрд долл., упав на 90% в сравнении с результатом прошлого года. Основная причина в падении денежных потоков от основной операционной деятельности и увеличения капитальных затрат. Ключевой момент заключается в том, что ранее мы ожидали привязку дивидендных выплат к значению FCF. В таком случает получается, что дивиденд по итогам 2022 года составил бы 2,62 доллара на акцию или чуть менее 192 рубля по текущему курсу. Дивидендная доходность находилась бы на отметке 1,3%, что невероятно низко для Норникеля.
В этом свете ранее опубликованные новости о том, что менеджмент компании рассматривает возможность направить на дивиденды 1,5 млрд долл. уже звучит более позитивно, хотя, конечно же всё равно крайне мало в сравнении с предыдущими годами.
Для справки сообщим, что по старому акционерному соглашению Норникель мог направить на дивиденды 60% от EBITDA, то есть 5,2 млрд долл., что подразумевало бы 73,3 доллара дивидендов на акцию или почти 2500 рублей, при доходности выплат в 17%.
Мы считаем, что несмотря на отсутствие прямых санкций против Норникеля, снижение выручки обусловлено падением объёмов реализации именно в Европу, при этом поставки в Азию могли существенно не увеличиться. Принимая во внимание влияние снижения объёмов продаж и рекордные капитальные затраты, становится понятно, что Норникель не смог бы придерживаться старой дивидендной политики, так как было бы непонятно, откуда брать деньги на это.
Ранее мы считали, что будет принята новая дивидендная политика и выплаты дивидендов будут производиться исходя из значения FCF. Однако в случае реализации такого сценария дивидендная доходность составила бы около 1,3%. Поэтому, согласно публикаций в СМИ, желание менеджмента направить на выплаты 1,5 млрд долл., это позитивная новость. Однако в целом, инвесторам не стоит ожидать больших дивидендных выплат в ближайшие годы.
Лящук Владимир
«Промсвязьбанк»
Несмотря на это, бизнес Норникеля демонстрирует устойчивость. Компания заранее продумывает шаги, что позволяет избежать серьёзных проблем. Ключевым же риском остаётся возможность прямых санкций, во что мы слабо верим. Вероятно, покупатели сами буду стараться снизить зависимость от продукции Норникеля, чтобы избежать существенных неприятностей, если санкции всё же будут введены. Кроме этого, компании необходимо наращивать поставки в Азию, что будет способствовать увеличению финансовых результатов.
На данный момент мы хотим дождаться прояснения ситуации с дивидендами, после чего можно будет более уверенно говорить о нашей целевой цене.
Структурный профицит ликвидности банковского сектора к 13 февраля достиг почти 4,1 трлн руб., следует из данных ЦБ. Для сравнения: всего нед...
Чингачгук (Великий Змей), да нет, пусть добровольно, весело и с песней, как в анекдоте- Структурный профицит ликвидности банковского сектора к 13 февраля достиг почти 4,1 трлн руб., следует из данных ЦБ. Для сравнения: всего неделей раньше он достигал лишь 3,2 трлн руб., а в середине января находился на отметке ниже 3 трлн руб. Профицит означает, что долги банков перед регулятором меньше объема средств, что они размещают на депозитах и корсчетах в ЦБ, выступая его кредиторами. При структурном дефиците банки, наоборот, берут для своих операций у Банка России больше, чем хранят на его депозитах. Повышение обязательных резервов в валюте ЦБ провел еще в августе и тогда же анонсировал дальнейшее ужесточение: оно было намечено на 1 января, но регулятор его перенес.
отобрать! Как-то желания летать становится всё меньше и меньше
Российские авиакомпании, в том числе «Аэрофлот», попросили Росавиацию и Ространснадзор...
Hefe, может ещё не разрешат…
lenta.ru/news/2023/02/13/cesar/
«Дания передала Украине все свои установки Caesar»
Мелочатся что-то, отдали бы уже всё своё вооружение и военное снаряжение ВСУ.- США планируют осуществить заброску боевиков в РФ и СНГ для совершения терактов против дипломатов, госслужащих, силовиков и военных — Служба внешней разведки РФ
Почалось 
Алексей Наумов, часть накипи сама отваливается при замене воды. Один раз долго не включал и в барабане завелась плесень — вот тогда чистил, ...
Константин, у меня практический интерес. Была не вента, а баллу. По тому же принципу сделана. Остаток, накипи, устанешь с дисков очищать. А так штука однозначно класснаяСейчас другие проблемы — пришлось купить осушитель.
Константин, У меня забавная история была на арбайтен
Давным давно, когда ещё деревья были большими, а контора маленькая, делили мы кабинет с...
Агри,
В моем случае точно не самовнушение, когда воздух сухой зимой слизистая высыхает что аж до рези в носу иногда во сне доходит. А при включенной мойке, испаряющей несколько литров воды за ночь, всё отлично.
Чистит воздух она, конечно, не так хорошо как увлажняет.
Константин, как барабаны от накипи чистите?
Алексей Наумов, часть накипи сама отваливается при замене воды. Один раз долго не включал и в барабане завелась плесень — вот тогда чистил, залил горячую воду и пару таблеток для хлорирования воды сунул туда для дезинфекции.
По идее в растворе лимонной кислоты должно идеально очищаться, но не пробовал пока что, и так хорошо работает.Чингачгук (Великий Змей), мойка воздуха, с вентиятором и барабаном? У меня немецкая лет 15 уже служит, вещь.
Константин, как барабаны от накипи чистите?купил ещё ксиомишный агрегат, нормально он 3,5 литра за ночь ушатывает воды, не ультразвук ...
Чингачгук (Великий Змей), мойка воздуха, с вентилятором и барабаном? У меня немецкая лет 15 уже служит, вещь.Алексей Наумов, а какая у вас порода?)
Агри, немка и двортерьерчик небольшойАлексей Наумов, приятная, наверное процедураособенно под дождём
Hefe, к дождю вообще индифферентенПросто нужно одеваться соответственно.Чай в 21 веке живем
Агри, не, лежать нельзя. Железо потаскаешь, на улице погуляешь, и дурные мысли уходят.
Hefe, согласен, но можно и без железане я своих собак выгуливаю, они меня выгуливают
- Эх ты, горе-горькое,
Сладкое житьё!
Рваное пальтишко,
Австрийское ружьё!
Мы на горе всем буржуям
Мировой пожар раздуем,
Мировой пожар в крови —
Господи, благослови! Чингачгук (Великий Змей), турник себе на стенку повесь и гантели прикупи с пенкой прикупи.
Hefe, это всё есть, ты чёЧингачгук (Великий Змей), напердели и вонючки
Скажем прямо
Агри, ага, альфачи они такиеЧингачгук (Великий Змей), спортзал с дорожками и эллипсом тебе в помощьосваивай современные девайсы
Hefe, там воздух спёртый
Вигвам на берегу Гудзон-реки
Курим трубку мира, заглядываем в иные миры Вату — в Гаагу, Оппозицию — в тюрьму, Лоялистов — в фильтрационный лагерьЧтобы купить акции, выберите надежного брокера:
