Нефть

В 2025 году Министерство финансов обсуждает пересмотр бюджетного правила — снижение цены отсечения нефти Urals с нынешних $60 до $50 за баррель. Причина — падение мировых цен на нефть: Brent торгуется на уровне $59, а Urals и вовсе ниже $54. Если оставить старую планку, то Фонд национального благосостояния (ФНБ) будет стремительно сокращаться, а рубль — переукрепляться, что невыгодно для бюджета.

Цена отсечения — ключевой ориентир: при более высокой цене доходы направляютрисков исчерпания ФНБся в ФНБ, при более низкой — из фонда расходуются средства. Эксперты считают, что $50 — реалистичный порог в условиях торговых войн и снижения нефтяного спроса. Более низкие оценки — вплоть до $45 — возможны, но пока представляют собой стресс-сценарий.

Если новую планку не утвердить, ликвидной части ФНБ (сейчас 3,3 трлн руб.) не хватит даже на два года дефицитного бюджета — только в 2025 году «дыра» составит 3,8 трлн руб. Кроме того, сильный рубль (ниже 85 руб./$) грозит снижением доходов бюджета на 2 трлн руб. Корректировка правила ослабит рубль до 90 руб./$ и поможет сохранить резервы.

Президент Дональд Трамп заявил, что обвал нефтяных цен усиливает давление на Россию и повышает шансы завершить войну в Украине

 «С нынешними ценами на нефть — а она сильно подешевела — мы можем добиться урегулирования», — сказал Трамп журналистам в Овальном кабинете в понедельник. «Россия хочет договориться, Украина хочет договориться. Если бы не я, никто бы не смог прийти к соглашению».

Американская нефть WTI торговалась около $57,21 в понедельник днем, упав примерно на 27% с момента вступления Трампа в должность в январе. ОПЕК в выходные решила увеличить добычу, несмотря на ожидаемое падение спроса из-за торговой войны, что еще больше обрушило цены.

Трамп постоянно подталкивал нефтяной картель наращивать добычу и снижать цены, утверждая, что это лишит Россию доходов и поможет остановить войну. Представители администрации также говорили о возможности новых санкций и других инструментах экономического давления на Россию, пока мирные переговоры буксуют.

Бизнесмен разделяет прогнозы большинства российских аналитиков, что курс рубля сильно снизится.

Курс доллара к рублю расчётный, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.

Курс евро к рублю расчётный, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.

Курс юаня к рублю биржевой, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.

Российский миллиардер Олег Дерипаска поделился своими взглядами на гипотетическую ситуацию, связанную с возможным падением цен на нефть до $45 за баррель, предположив, где будет находиться курс рубля.

«Нефть падает к $45 за баррель. Значит, курс поднимется к 115–125 руб. за доллар», — написал он в своем Телеграм-канале.

Между тем в последнее время динамика нефти и курса рубля раскоррелировалась: нефть падает, а рубль укрепляется, чего нельзя сказать про российские акции, которые заметно снизились под влиянием обвала нефтяных цен. Также рубль практически не реагирует на новости о возможном урегулировании украинского конфликта.

Каждый раз, когда открываешь новостную ленту про нефть, кажется, будто попал в петлю времени. 📉 ОПЕК+ снова что-то решила, цены скачут, санкции грозят, инвесторы мечутся между паникой и жадностью. Но если отбросить поверхностные заголовки, становится ясно: рынок нефти давно живёт не по законам экономики, а по правилам политического театра и управляемых ожиданий.

Вот свежий пример: восемь стран ОПЕК+ заявили о росте добычи на 411 тысяч баррелей в сутки. Реакция? Brent рухнул до 59,Urals—до59,Urals—до52. 🤡 Казалось бы, логика проста — больше нефти, дешевле цена. Но рынок реагирует не на цифры, а на страх. Страх, что кто-то начнёт качать больше, чем обещал, что спрос просядет, что геополитика рванёт.

🔮 Кто на самом деле управляет ценами? Не ОПЕК+, а рыночные нервы. Каждое их решение — это не про реальные объёмы, а про сигнал. В апреле тоже обещали нарастить добычу, а в итоге она упала. Почему? Потому что картель — это клубок противоречий. Саудовская Аравия хочет показать силу, Россия — удержать рынок, Нигерия и Ангола просто не могут выполнить обещания. Добавьте сюда санкции против Ирана и Венесуэлы, нестабильность Ливии и Йемена — и вот вам идеальный шторм, где красивые цифры из пресс-релизов рассыпаются в прах.

Текущая ситуация на рынке нефти:

• Цены: Brent торгуется около $60–$62 за баррель, WTI — около $56–$59. Недавно цены упали из-за решения ОПЕК+ увеличить добычу на 411 тыс. баррелей в сутки с мая 2025 года, что усилило опасения переизбытка предложения.
• Факторы давления:
  • ОПЕК+: Увеличение добычи, включая снятие ограничений на 2,2 млн баррелей в сутки, создает риски избытка. Саудовская Аравия начала наращивать добычу без ограничений.
  • Торговая война США–Китай: Пошлины, введенные Трампом (10% базовые, до 67% на китайские товары), ухудшают прогнозы спроса, особенно в Китае, где промышленная активность снизилась сильнее всего с декабря 2023 года.
  • Прогнозы аналитиков: Goldman Sachs снизил прогноз по Brent до $62,5 во втором полугодии 2025 года и до $58 к концу года, с риском падения до $40 при экстремальном сценарии (замедление ВВП и полный отказ ОПЕК+ от сокращений). Минэнерго США прогнозирует $68 за баррель в 2025 году и $61 в 2026 году.
• Поддерживающие факторы:

Предвыборный слоган Трампа скоро также слетит в мусорное ведро, как и все предыдущие слоганы, т.к. среднемесячная цена нефти опускает на границу порога рентабельности и в диапазон «отказа от расширения буровых установок».

Точка безубыточности сильно варьируется от региона добычи и технологии добычи. В самом рентабельном районе Пермского бассейна инвестиции в добычу нефти имеют коммерческий смысл при цене 45-50, но средневзвешенный уровень отсечения составляет 55-60 по всей добыче в 2025 году.

Граница рентабельности ниже, но я говорю о целесообразности инвестиций в расширение добычи, а не в поддержание текущих скважин. Учитывая фактор неопределенности и потенциальные проблемы с импортом комплектующих и оборудования, нефтегазовые компании США не будут расширять добычу, если нет уверенности в среднегодовой цене, как минимум 65 долларов.

▪️Текущий уровень добычи составляет 13.5 млн б/д и держится на этом уровне без изменений с ноября-декабря 2024, что на 0.4-0.5 млн б/д выше, чем предыдущий максимум в начале 2020. Интенсивное расширение добычи нефти в США продолжалось более 8 лет с 2012 по 2020 почти на 8.5 млн б/д или рост в 2.4 раза.

Начали неделю с падения нефти на -3,7%. Всему виной выходные новости:

Восемь членов ОПЕК+ решили увеличить добычу нефти с июня на 411 тыс. барр/сутки. Далее ОПЕК+ может совсем отказаться от добровольных сокращений в 2,2 млн барр/сутки к осени.

Трясет не только фондовые рынки, но и нефтяной: сначала появилась неопределенность по спросу на фоне пошлин, затем, меняется политика добычи ОПЕК+.

Нефть реагирует повторным падением к 60$ — надеюсь, уровень удержим, т.к. дешевая нефть сильно давит на РФ рынок.

В целом, сказать, что нас ждет кризис и падание к условным 40$ за баррель нельзя, у нефти достаточно и факторов к росту.

Немного отойдем от внешних факторов и геополитики, и разберем один перспективный защитный актив, которому нет дела до черного золота.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

◾ Средняя цена российской нефти, рассчитываемая для целей налогообложения, в мае впервые за два года опустилась ниже 4.000 рублей за баррель — на 41% меньше уровня, который использовался при планировании доходов бюджета на 2025 год, показал расчёт Рейтер.

◾ При вычислении средней цены российской нефти для налогообложения, которая в налоговом законодательстве именуется Юралс — аналогично основной экспортной марке российского сырья — используется расчётная корзина из сорта Urals и более дорогого ESPO Blend.

◾ Запланированная цена Юралс для бюджета на этот год составляет 6.726 рублей за баррель (средняя цена Юралс — $69,7 за баррель, курс — 96,5 рубля за доллар США).

◾ В мае, с учетом выходных дней, котировка Юралс пока определена только для 2 мая — $48,92 за баррель, что при курсе 81,4933 рубля за доллар США на эту дату дает рублевую налоговую цену нефти 3.987 рублей за баррель или на 41% ниже исходного бюджетного ориентира.

◾ Меньше указанного уровня рублевая цена нефти последний раз находилась в начале мая 2023 года.

❗️КУДА УКАТАЮТ ЖИЖУ?

ОПЕК принял решение ускорить рост добычи нефти с июня и, возможно, отменить добровольного сокращение добычи на 2.2 млн бс. На первый взгляд, это действия, лишенные логики: экономики тормозит, цены на нефть падают, а ОПЕК ещё и увеличивает добычу. Но на самом деле, это ровно то, что делал ОПЕК во время ковида: поняв, что удержать цену уже не получится, ОПЕК убирает все ограничения, и позволяет рынку самому определить новое равновесие.

На графике — WTI в ценах 1983г (дефлирована на ИПЦ). Высокие цены на нефть, к которым мы привыкли в 21 веке, были далеко не всегда. 18 лет (с 1986 по 2003) рынок жил при очень низких ценах. И сейчас мы, по-видимому, возвращаемся туда.

Средняя цена WTI в 1986-2003гг была $13.9 в ценах 1983г. В текущих ценах – это $45. Уровень $10 в ценах 1983 – это $33 в текущих. Так что ждём WTI в диапазоне $33-45. Для Urals это $30-40.

Цену отсечения в бюджетном правиле необходимо снижать, как минимум, до $40. Можно с индексацией на 2% каждый год.MMI.

🛢 НЕФТЬ — 22-я неделя базового цикла (28 недель). Экстремум-прогноз 2 мая приостановил нисходящий тренд от пивот-прогноза 21 апреля. Тем не менее, явного разворота пока не произошло.

⚠️ По циклическому таймингу текущий базовый цикл нефти заканчивается в жесткий для фондового рынка период 16-23 июня. В это время ожидаются следующие экстремум-прогнозы для нефти 19 и 23 июня (https://t.me/jointradeview/301). Следующий пивот-прогноз 19 мая.

Начнем с ситуации на рынке нефти, который прямо сейчас переживает встряску. 3 мая ключевые игроки ОПЕК+ — Саудовская Аравия, Россия, Ирак и другие — объявили о планах увеличить добычу на 411 тысяч баррелей в сутки уже с июня этого года.

Это часть стратегии постепенного возврата к рынку тех 2,2 миллиона баррелей, которые были выведены ранее. Но рынок воспринял новость негативно: Brent моментально обвалилась на 4,55%, опустившись до $58,5 за баррель — минимумов этого года. За этим решением стоит не только желание стабилизировать рынок, но и внутренние разборки. По данным Reuters, Саудовская Аравия таким образом наказывает Ирак и Казахстан за систематическое нарушение квот. Более того, если дисциплина в ОПЕК+ не улучшится, альянс может ускорить отмену всех ограничений — вплоть до полного возврата добычи уже к октябрю вместо запланированного 2026 года.

Аналитики, естественно, стали понижать прогнозы по ценам на нефть в этом году и главный вопрос сейчас — выдержит ли рынок этот дополнительный объем, особенно на фоне нестабильного глобального спроса.

Национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco повысила отпускные цены на свою нефть для покупателей в Азии на июнь. Об этом сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на данные компании.

Согласно данным агентства, стоимость нефти марки Arab Light для азиатских покупателей увеличена на $0,2 за баррель. При этом трейдеры ожидали увеличения стоимости саудовской нефти для Азии на $0,3 за баррель. Отмечается, что Саудовская Аравия снизила цены на нефть для других регионов, включая Европу и США.

По информации Bloomberg, повышение цен на нефть в Азии в следующем месяце частично компенсирует более значительное, чем ожидалось, снижение цен в мае. 

tass.ru/ekonomika/23856519

• К концу октября может быть отменено добровольное сокращение добычи на 2,2 млн баррелей в сутки при условии несоблюдения квот участниками
• В апреле ОПЕК+ уже согласовала значительное увеличение добычи (почти до 1 млн баррелей в сутки) на апрель, май и июнь
• Ожидается дополнительное увеличение добычи на 411 000 баррелей в сутки в июле

❗️Инициатором ужесточения условий выступил лидер ОПЕК+ — Саудовская Аравия.

🗣Наш более ранний прогноз по нефти остается актуальным, жду #BR в районе $55 за баррель в среднесрочной перспективе. 

На рынок это будет влиять, но уже не со столь сильным размахом.

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где новости, аналитика и торговые идеи появляются быстрее, чем где-либо, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

Падает после очередных новостей:

✔️ ОПЕК+ планирует еще больше ускорить рост добычи нефти и может отменить добровольное сокращение на 2,2 млн баррелей в день к концу октября, если члены не улучшат соблюдение своих квот на добычу — Reuters

ОПЕК продолжает наращивать добычу, в то время как спрос все еще не стабилизировался — есть опасения насчет потребления нефти со стороны Китая.

Как итог — сегодня видим повторное тестированию отметки 60$, от которой сделали отскок в начале апреля 📉 Удержимся в этот раз или пойдем еще ниже ?

Пока причин для позитива нет, поэтому я остаюсь «медведем» и жду продолжение коррекции.

И хоть нефть падает, рубль не демонстрирует какой-либо слабости — продолжает активно укрепляться, против мнения большинства: t.me/c/1610610024/5666 

#USDRUB в моменте ушел вниз до 78,6 на внебиржевом рынке, а сейчас торгуется в зоне 80-82 

Все локальные попытки роста на мелких тайм-фреймах заканчиваются неудачей — только-только появляются намеки на разворот, как следующим днем мы видим агрессивное снижение в паре 📉 

Сегодня нефть Brent — минус 4% на открытии, локально сходив до $59. 

Причина? Решение ОПЕК+ от 3 мая: с июня увеличивают добычу на +411 тыс. баррелей в день.

Идём дальше: 

ОПЕК+ может отменить добровольное сокращение в 2,2 млн баррелей уже к октябрю — вместо 2026 года, если участники не выстроятся по линиям.

Goldman и Barclays уже на понижение: $60 и $66 за Brent в 2025. Модели переписываются прямо сейчас.

👉🏻 Все дело в том, что потенциально нефти в мире перекрыто по политическим причинам очень много и единогласие в ОПЕК+ скоро может исчезнуть, одно дело сокращать и получать прибыль, а другое дело сокращать и ничего не получать взамен. 

Убытки — это то, что может развалить ОПЕК+ в будущем.

Подробнее в моем телеграмм канале @Everyday_Market_Investments

🎯 Стратегические:
Контроль над энергоресурсами Ближнего Востока и экономическое ослабление Ирана открывают путь к:
Полному доминированию в ближневосточном регионе;
Энергетической блокаде Китая 🐉🚫.

📊 РЫНОК РФ
Сделка США по ресурсам и инфраструктуре создаёт им «место» в постконфликтной Восточной Европе 🇺🇸. Американцы, похоже, вырвали долю в Украине у британцев в обмен на продолжение поставок оружия и разведданных при отказе от прямого военного вмешательства.

Несмотря на свое прямое вовлечение (и даже аргументируя это своими интересами), США будут договариваться с РФ о разделе сфер влияния 🌐🤝. Это может вызвать:
Поток позитивных новостей 📈;
Временный рост российского рынка.

❗️ Подтверждение: Вчерашние заявления Трампа об «очень хороших переговорах» 🗣✅.

🔮 Ожидаем:
Продолжение позитивной риторики 🎭;
Падение нефти + переговоры с Ираном до лета ☀️;
Летом — обвинения Ирана в срыве сделки и возможные удары 💥.

Если интересны предыдущие обзоры — ищите по хэштегам:
#НовостиМеждуСтрок #Большой_Обмен📌

А давайте порассуждаем сегодня про нефтяной рынок, так как там происходят достаточно интересные движения, которые непосредственно влияют на наш рынок и нашу экономику. В выходные случилось то, чего многие боялись — OPEC+ во главе с Саудовской Аравией объявил о дополнительном увеличении добычи на 411 тысяч баррелей в сутки уже с июня. Это второй рывок за два месяца, и рынок отреагировал предсказуемо: Brent рухнула ниже $60, аналитики Goldman Sachs и Morgan Stanley экстренно понижают прогнозы, а экономические издания уже пишут о начале контролируемой ценовой войны.


Но что на самом деле происходит и чем это нам грозит?

 1️⃣ Дисциплина vs хаос

Вообще доминирующее мнение в экономических изданиях, что саудовцы открыто наказывают Ирак и Казахстан за систематическое нарушение квот. В прошлом уже были прецеденты, когда саудовцы затапливали рынок избыточным предложением и опускали цены, наказывая непокорных и не сказать, что эти периоды очень быстро заканчивались. Я очень хорошо помню войну с добытчиками сланцевой нефти и заявления саудитов, что нефть по 30 долларов за баррель — это хорошая цена и что раньше они вообще нефть по 15 долларов за баррель продавали и ничего.