Этот день настал — открытие рынка акций спустя почти месяц. В понедельник открылись торги по ОФЗ, которые прошли с грандиозным успехом (https://t.me/spydell_finance/313).
Кривая доходности по всему спектру бумаг на протяжении трех торговых дней демонстрирует устойчивое снижение, существенно отклоняясь от индикаторов денежного рынка, формируя рекордный отрицательный спрэд. Это значит, что доходности по коротким (до года) бумагам ОФЗ меньше ставок денежного рынка в среднем на 2.5-3 п.п. Отрицательный спрэд между краткосрочными ОФЗ и индикаторами денежного рынка демонстрирует устойчивость и стабильность рынка, склонность к риску. В среду продаж по ОФЗ не было, за исключением локального давления на длинные выпуски.
Текущая доходность ОФЗ малопривлекательна, учитывая композицию риск факторов, действующих на экономику и финансовую систему России в связи с масштабными ограничениями по двум баррикадам (Запад и Россия), инфляционным давлением и неопределенными перспективами.
Но задачей ЦБ не было созданий условий привлекательности вложений в ОФЗ, т. к. в ближайшие время не планируется крупных размещений и нет цели агрегации спроса инвесторов. Задача была в спасении финсистемы и в первую очередь рынка РЕПО от неминуемого краха, который мог бы произойти без поддержки регулятора. ОФЗ являются основным залоговым активом, а финансовая система держит больше 11 трлн ОФЗ, из которых банки 7.2 трлн без залогов и еще свыше 2 трлн в РЕПО.
ЦБ не выкупал ОФЗ напрямую, но своим присутствием спас ситуацию.
Теперь акции…
Основные покупки будут сосредоточены среди следующих институциональных субъектов:
1. Государство, используя ФНБ через ВЭБ на сумму в 1 трлн руб (кратко и среднесрочно влияет на рынок). До сих пор нет информации в какие активы, насколько продолжительно по времени и когда начнут. Учитывая опыт с ОФЗ, начать могут с момента открытия в режиме, который опробован регулятором, т.е. выставление практически неограниченных лимитных заявок на покупку по определенной цене, которая исключит масштабные маржин коллы системы.
Прямых покупок с рынка может не быть, вероятно, установят условную плиту по согласованным уровням. Подбор уровней очевидно прошел с участием всех профучастников рынка, исходя из намерений устранения системного срыва системе на волне принудительных продаж.
2. Сами компании через buyback (среднесрочно). Но не сразу, а постепенно на протяжении года. Все будет зависеть от конъюнктуры и множества макроэкономических факторов. Формально, все ограничения сняты со стороны государства на байбеки, но не стоит ждать молниеносных решений от компаний, которые погружены в решение текущих операционных и инвестиционных проблем в реальном мире. Не до байбеков сейчас. Есть риски отказа от дивидендов, учитывая давления и ограничения на всех уровнях.
3. Стратегические китайские инвесторы (долгосрочно). Нет сомнений, что Китай будет использовать потенциальную возможность для вхождения в российские активы на траектории выхода институциональных субъектов из недружественных стран. Китайцев нужно «держать в уме». Более вероятно, участие в прямых инвестициях, например на траектории выхода BP из Роснефти и Total из Новатэка. Маловероятно участие китайцев на вторичных торгах.
4. Крупные российские инвесторы, олигархи (долгосрочно). По мере закрытия возможности для вывода российских капиталов за границу и на траектории деградации отношений Россия-Запад с арестом российских активов, эта категория будет выкупать рынок. Им не остается ничего другого, кроме как абсорбировать собственный профицит ликвидности в российской финансовой системе, а фондовый рынок в виду своей емкости к этому расположен лучше всего. Выкупать будут как на свободные текущие доходы, так и на накопленные остатки, в дополнение к этому на возвращенные активы из внешних юрисдикций среди того, что удастся вернуть.
Кто раньше выкупал российский рынок? Это в первую очередь иностранцы и физические лица, которые формировали до 90% оборота на Мосбирже в сегменте акций и примерно столько же чистых покупок. Теперь способность к покупкам со стороны физлиц ограничена, а с нерезидентами все ясно.
Новый Колизей
-
- На текущий момент зависимость от российского газа у Европы огромная. За последние 5 лет 78.6% всего импортированного газа по трубе было доставлено из России. Реэкспорт исключен, это чистые поставки.
Трубопроводный газ является основным в структуре импорта, в 2020 около 2/3 газа в Европу шло по трубе, в 2021 примерно 62%. С 2000 по 2008 в среднем было 85% газа по трубе, а с 2009 по 2018 в среднем 80%. Доля трубы начала снижаться с 2019, замещая поставками СПГ. Да, СПГ будет постепенно замещать трубопроводный газ, но это очень длительный процесс. Инфраструктуру терминалов СПГ не построить за пару лет.
Отказаться от российской газовой трубы в перспективе 5 лет невозможно ни технически, ни экономически. Да, если рассматривать долгосрочные тренды и процессы от 8-10 лет по замещению ископаемого топлива, допускаю, что импорт газа из России упадет до критического минимума, но точно не в ближайшие 3 года. С нефтью чуть проще в Европе, а с газом зависимость серьезная.
Расчеты в рублях автоматически вынуждают европейские банки открывать кредитные линии с российской финансовой инфраструктурой, потому что рублей за поставки газа нет у Европы. Их можно только занять. Расчеты по платежному балансу будут позже… Это хорошо для наших банков, дилеров и биржи, также хорошо для рубля. Более того, это хорошо в плане безопасности по резервированию экспортной выручки, т.к. евро и доллар могут заблокировать в любой момент.
Однако, это напрямую противоречит санкциям, которые ввела Европа. Как в плане взаимодействия по расчетным операциям, так и по взаимодействию с банковской системой России. Из этого следует – Европа должна либо отказываться от части санкций и давать заднюю, либо отказываться от поставок газа. Но Европа НЕ может отказаться от поставок газа, следовательно, вынуждена будет искать обходные маневры.
Поэтому, данная мера – это огромный внешнеполитический успех, как на коротком промежутке, так и долгосрочно в контексте переустройства мирового порядка. Медленно, но верно.
Теперь следим за подробностями от ЦБ и Минфина, как это будет реализовываться на практике, также ждем комментарий от Газпрома относительно того, какие контракты затрагивает данная мера. - Почти 2/3 всего российского экспорта нефти и нефтепродуктов сейчас направляется в недружественные страны/регионы. Причем зависимость от враждебных стран по экспорту нефтепродуктов выше, чем по экспорту нефти – 80% против 57% в структуре всего российского экспорта нефти и нефтепродуктов.
Зависимость Европы от российского газа оценивается в 60%, причем зависимость от трубопроводного газа свыше 80%
Европа потребляет 540-560 млрд куб.м газа, чистый импорт составляет 320-350 млрд куб.м, около 200 млрд куб.м идет из России, где по трубе 180 млрд.
В структуре экспорта России, около 2/3 всего нефтегазового экспорта сосредоточено в странах, которые ввели санкции против России.
- Национализация «дочки» «Газпрома», компании Gazprom Marketing & Trading Retail, обойдется налогоплательщикам Великобритании в £4 млрд ($5,3 млрд), сообщил Bloomberg.
В случае национализации компании правительству, возможно, придется ввести в ней специальный режим управления, что вынудит его покупать газ и электроэнергию для клиентов по текущим высоким ценам, поскольку хеджирование подразделения принадлежит его материнской компании и не будет передано. «Один из ключевых вопросов заключается в том, что хеджирование передается или соблюдается для того, чтобы предприятия, поддерживающие цепочку поставок в Великобританию, не испытывали сильного ценового шока», — рассказал агентству председатель Группы энергоемких пользователей. 
- Таиланд ввел запрет на платежи с использованием криптовалют и других цифровых активов, который вступит в силу в следующем месяце, чтобы сохранить стабильность на финансовых рынках. Операторам платежей за цифровые активы будет предоставлен льготный период до конца апреля, чтобы прекратить предоставление услуг. Торговля активами в инвестиционных целях будет разрешена. В Таиланде 31% людей владеют цифровыми активами, согласно опросу Statista. Доля является второй по величине среди 56 стран после Нигерии.
- Японские Idemitsu и Eneos приостановят импорт российской нефти после исполнения текущих контрактов. Отмечается, что компании приняли такое решение поскольку санкции в отношении России затруднили ведение бизнеса, а также из-за затруднений в логистике и давления потребителей. Зависимость Японии от нефти Ближнего Востока сохраняется неизменной.
Пока под стаканом
расскажу историю, там можно верить можно не верить
… ну типо я сам не верю
в разные акультные действия.
Пред история… Моя грит дай денюг к бабке пойду спрошу
чё ды как
… ну женщины любители акультного движка
… я грю сколько?.. та три рубля
… ну грю на
… и так ей… ты там выясниш когда про всё
выясни у ней осторожно как там на нашем базаре то будет
… только грю в лоб не говори а так из далека заходи
… ну моя грит ок поняла
… ну и потом приходит я грю ну чё как
… ну там о своём о бабьем
кто сгинет кто кого по любит кто кому службу сыграет
ну и тд. и тп… я грю ну а про мой вопрос то чё грит
… Ну моя далеко не дура
грит спросила её так из далека… типо муж финансами интересуется чё да как
типо что было что будет как дорога ляжет
… Ну и та ей грит… Типо биржу банкует
вижу переворот будет
где не знаю… рухнет всё
но потом всё отплатят по взрослому
… правда нет но первое сбылось
Траян, Походу бабке вискаса придётся занести
Новый Колизей
тема ту же войнв воинов света против воинов тьмыЧтобы купить акции, выберите надежного брокера:
