ФРС США, как и ожидалось увеличила сокращение скупки активов в два раза и теперь Центральный Банк США сокращает свою программу скупки активов на сумму в $30 миллиардов.
Важно отметить то, что теперь ФРС США перешла к новым целям, а именно к стабильности цен, а это означает, что у инвесторов осталось слишком мало времени для того, чтобы отвыкнуть от эйфории, которая была последние два предыдущих года.
🙅🏼♂️ НЕТ! Это не значит, что Центральный Банк США выкачает всю ликвидность сразу. Всё-таки аукцион обратного РЕПО пока ещё даёт нам сигналы о том, что ликвидности на рынках полно. Да и доходность среднесрочных и долгосрочных облигаций не такая высокая, чтобы поддаваться панике. Пространство для роста рынков всё ещё есть и тут важно кто и как использует это пространство. Я ещё неоднократно напишу, расскажу и запишу видос про это, но всё же рекомендую задавать себе сейчас вопрос о том, как сильно вы жадны?
👉 Рост числа случаев заболевания COVID в последние недели, а также Омикрон представляют угрозу для перспектив
👉 Мы все еще наблюдаем быстрый экономический рост
👉 Из-за пандемии некоторые люди, которые в противном случае могли бы искать работу, все еще остаются безработными
👉 Мы считаем, что рынок труда продолжит укрепляться
👉 Узкие места и ограничения предложения оказались сильнее и продолжительнее, чем ожидалось
👉 Инфляция продолжит расти выше нашего целевого показателя в 2% в течение всего следующего года
👉 Рост заработной платы до сих пор не был существенным фактором повышения инфляции
👉 К концу 2022 года я ожидаю, что инфляция будет ближе к 2%
👉 Мы будем использовать все наши инструменты для поддержки рынка труда и предотвращения укоренения более высокой инфляции
👉 Мы считаем, что полная занятость будет достигнута в следующем году.
1.
В.: Почему программа по выкупу активов не приводит к инфляции?
А.: Потому, что ЦБ просто меняет структуру активов банков, заменяя облигации деньгами. Инфляция создается банками, когда они выдают новые кредиты, и правительством, которое увеличивает траты за счет роста дефицита бюджета
2.
В.: Почему же тогда действия ЦБ приводят к надуванию пузырей, росту криптовалюты, IPO и прочих сумасшедших вещей?
А.: Действия ЦБ приводят к падению реальных доходностей по большинству низкорискованых инструментов, что вызывает рост спроса на более рискованные инструменты в поисках положительной реальной доходности.
3.
В.: Почему долгосрочные ставки не растут на уходе стимулов?
А.: Снижение стимулов означает более низкие долгосрочные темпы роста экономики, а т.к. долгосрочные ставки в значительной степени привязаны к темпам роста экономики и долгосрочной инфляции, то оценочное снижение этих параметров приводит к снижению долгосрочных ставок.
4.
В.: Приводит ли QE к росту выданных кредитов?
А.: Нет, размер выданных кредитов зависит только от кондиций экономики и от общего качества заемщиков.
По мнению Джона Уильямса, новый штамм усугубит рост инфляции в США
«Может возрасти спрос в тех сферах, где не хватает предложения, и замедлиться восстановление спроса в отраслях, готовых к притоку клиентов. Вопрос в том, имеет ли смысл прекращать программу раньше, может быть, на несколько месяцев, учитывая, насколько сильна экономика?»
Джон Уильямс признал, что инфляция оказалась сильнее и продолжительнее, чем он первоначально ожидал. Эта ошибка была вызвана неспособностью предвидеть возобновление пандемии. Джером Пауэлл сделал аналогичные комментарии во вторник
👉 Зарплаты в США значительно выросли. Но мы не видим, чтобы они поднимались с тревожной скоростью, которая могла бы вызвать инфляцию. Политика США продолжит реагировать на инфляцию
👉 Инфляция, которую мы наблюдаем, все еще явно связана с пандемией. Разброс инфляции шире, и риски устойчивой инфляции и её роста возросли. Ожидается, что инфляция снизится во второй половине 2022 года
👉 Спрос очень, очень высок в результате фискального стимулирования и быстрого восстановления экономики. Экономика сейчас очень сильная.
👉 Министр финансов США Йеллен: Рекордный показатель увольнения в США указывает на ограниченный рынок труда
👉 Американский план спасения способствовал высокому спросу в Соединенных Штатах, который, однако, лишь незначительно повлиял на рост инфляции
👉 Потребительские расходы в Соединенных Штатах были сосредоточены на товарах, что значительно обострило проблемы цепочки поставок
👉 Стабильность цен и создание рабочих мест противоречат друг другу. Мы будем использовать инструменты ДКП, чтобы не допустить закрепления растущей инфляции
👉 Инфляционное давление в основном связано с восстановлением экономики. Однако COVID продолжает ограничивать предложение. Инфляция растёт во всём мире
👉 Рост заработной платы продолжается, цены далеки от стабилизации
👉 Рост цен повсеместно распространялся по всей экономике. Более широкая доступность полупроводников привела к ослаблению некоторого ценового давления
👉 Некоторые регионы выразили озабоченность по поводу решения проблем с цепочкой поставок и трудовыми ресурсами
👉 Коллеги из различных отраслей также упоминали о трудностях, связанных с удовлетворением спроса. Практически во всех округах наблюдался рост спроса на кредиты
👉 Трудности с приемом на работу и высокая текучесть кадров вынудили компании повышать заработную плату и предоставлять другие стимулы, такие как премии и более гибкие условия труда
👉 Что мы упустили из виду с точки зрения инфляции, так это проблемы со стороны предложения. Мы их не предсказывали
👉 Последние данные показывают повышенное инфляционное давление, быстрое улучшение рынка труда и высокие расходы. Рынки вернутся к снижению инфляции в долгосрочной перспективе
👉 Об ускорении сужения мы поговорим на предстоящем заседании ФРС
👉 Рост цен распространился ещё шире. Вероятность дальнейшего повышения инфляции увеличилась. Пора попрощаться с термином «временная», когда речь идет об инфляции
👉 Высокая инфляция — это риск возвращения к полной занятости
👉 Пандемия является важным элементом фиксированного уровня экономической активности. Для восстановления экономической активности потребуется больше времени
👉Недавний рост случаев заболевания COVID-19 и большие опасения по поводу вируса могут снизить желание людей работать. Это замедлит прогресс на рынке труда и усилит сбои в цепочке поставок
👉 Члены ФРС подчеркнули, что траектория экономики по-прежнему зависит от развития вируса
👉 Прогноз ФРС по инфляции был пересмотрен в сторону повышения. По мнению участников, снижение цен может занять больше времени. Риски повышения инфляции связанны с высоким спросом на продукты и ограниченным рынком труда
👉 Члены ФРС согласились, что в заявлении после заседания будет указано, что дисбаланс спроса и предложения из-за пандемии и возобновления экономики способствовал значительному росту цен в некоторых секторах
👉 Несколько участников подчеркнули, что, если инфляция продолжит расти, комитет должен быть готов изменить темпы покупки активов и поднять целевой диапазон ставки по федеральным фондам раньше, чем ожидалось
👉 ФРС по-прежнему считает, что риски роста смещены в сторону снижения. В 2022 году члены ФРС прогнозируют уверенный рост
👉 Некоторые участники заявили, что снижение скорости покупки чистых активов более чем на 15 миллиардов долларов в месяц может быть оправдано для того, чтобы комитет мог иметь более сильную позицию для изменения целевого диапазона ФРС
👉 Рынки интерпретировали решение Байдена как ястребиное, полагая, что Пауэлл будет стремиться подавить инфляцию путем ужесточения денежно-кредитной политики. Брейнард расценивалась как более мягкий в монетарном смысле политики
👉 Помимо растущей доходности облигаций, четвертая волна коронавируса в Европе также вызывает определенное беспокойство у инвесторов на фондовом рынке. Такие страны, как Австрия и Германия, вновь вводят ограничения, что может иметь негативные последствия для мировой экономики. Несмотря на падение акций во вторник, аналитики положительно отреагировали на выдвижение Пауэлла на второй срок
