комментарии Fedor.Investor на форуме

Добрый день, вроде регистрировался на встречу подписчиков в Москве в первый день анонса но не помню что получил ответа.
Проверьте плз регистрацию

Добрый день, просьба проверить добавлен ли я в чат годовых подписчиков в телеге. Там был какой то анонс про созвон как я понял, я нигде его не видел.

Fёdor, искренно считаю, что на дивы от втб до 2029-2031 можно не рассчитывать
А к тому вркмени сожет и втб уже будет не тот:)

((...))), ну если на пять-шесть лет считать и надеяться что Костин свалит нафиг в ОСК какой нибудь, то хрен знает
но в нашей стране на пять лет инвестировать — надо конечно быть оптимистом

Fёdor, у меня в ленте ни одного сообщения про «икс икс икс»
Обычная гигиена от гуру и инфоцыган, что одно и тоже:)
Таргет 240

((...))), ну или может быть див поток до 2028 года ± ноль, а потом новый кризис и опять списания? )

Народ а в чем в ВТБ идея у «гуру»?

Я так понимаю, что надежды на «разморозку 900 млрд» и что типа банк дешевый.

Я посмотрел на эти активы в 900 млрд, получается что на грубо 200 млрд у ВТБ есть долги, которые тоже придется разморозить. Остается 700 млрд. Еще примерно 250 млрд это два юридических лица в Европе, которые у них отобрали, но они сейчас банкротятся и по одному из них от ВТБ требуют все дивы за прошлые годы и оспаривают что ВТБ вообще имеет права на юр лицо как я понял. Второе юр лицо в Британии банкротится и активы лица меньше долгов. Оба юр лица стоят ноль в итоге, они будут обанкрочены и владелец ничего не получит в лучшем случае, в худшем — получит долг на 400 млн евро по дивидендам. Короче остается 450 млрд. И тут вопрос из чего они состоят. Например на юр лице в Британии «висели» какие то долги Мозамбика на 1,2 млрд )) сколько там всякого гавна — не известно. Если оно стоит 50% от номинала — думаю это победа.

Итого, типа 250 млрд по порядку величины могут им вернуться может быть.

Но они скорее всего заморожены в Европейских банках, которые продолжат блокировать все даже после снятия американских каких нибудь санкций. Европа будет усираться в своей войне до упора

Ну и по дешевизне — вроде дешево, но учитывают ли гуры, что у ВТБ суборды есть, по которым им придется платить под 100 млрд в год скоро по моей оценке?
И что им надо пополнять капитал ближайшие несколько лет всей прибылью, то есть платить по возможности минимальные дивы или отменить их, чтобы вписаться в нормативы ЦБ… )

Это все гуры тоже рассказывают или там просто типа «иксы иксы аааа!!»

Fёdor, что слышно на счёт рублификации?

Juan Gores, формально предложений пока не было, но ЦБ устранил в конце декабря главное препятствие, разрешил менять валютные суборды на рублевые со ставкой до ключ+5%, из чего уже можно сляпать вполне рыночное предложение, поэтому думаю ВТБ сделает оффер к 6 июня 2025 года
Потому что разрешение ЦБ действует тупо до конца июня 2025, то есть у ВТБ только один шанс

Fёdor, а че он валится на 50 если всё так волшебно))))))))))))))))))))))))

StaticUnsafe, На рынке полно долбонавтов, которые постоянно дергаются и сливают деньги. Это причина раз. Вторая причина, если речь про акции, я думаю рынок может считать что нормальных дивов за 2025 тоже не будет. Просто потому что прибыль в 2025 без разовых факторов сильно упадет и в экономике проблемы, поэтому ВТБ может решить заплатить символические деньги. И норм дивиденд будет только в 2027 за 2026. Это большой срок, поэтому акция падает.
Но для субордов это все пофиг, главное чтоб капитал был высоко. ВТБ вынужден будет по ним платить, тк хочет платить дивиденд. И не сможет этого сделать юридически если не платит по субордам. Поэтому кажется там безопасно. То что они падают — честно говоря похер, я не первый год на рынке и привык к просадкам ниже справедливой стоимости, они повод докупать у импульсивных дураков

Пьянов выполнил обещание


В прошлом месяце у всех владельцев субордов была легкая паника насчет достаточности капитала Н1.1 у ВТБ, она снизилась на 1 сентября с максимумов года в 6,62% до минимума в 5,31%, приблизившись к 5,125% где наступает приостановка обязательств по субордам.

Но Пьянов вышел в эфир РБК в начале октября и пообещал что достаточность больше падать не будет, тк она снижалась из за перевода активов из купленных ВТБ банков, которое опережало перевод капитала. Но по группе достаточность 6,5%, то есть деньги есть, им надо просто перевести деньги на банк ВТБ в группе и оформить нужные бумаги.

Что по факту?

За сентябрь достаточность отскочила. Результат на 1 октября — 5,39% 👍

Что будет дальше?

Если предположить что ВТБ продолжит стягивать кэш на банк с других структур группы, доведя достаточность на основном активе до средней по группе 6,5%, то банк спокойно доживает до февраля когда он после аудита фин реза 2024 сможет закинуть сколько надо из него в базовый капитал. Прибыль ВТБ за 2024 будет порядка 500 млрд, это грубо 45% от текущего базового капитала. То есть если «забросить» всю прибыль в добавок к 6,5%, то достаточность вырастет до совершенно рекордных 8,6%. Это всего на 1,8% меньше супер надежного банка всех времен — Сбера! 😂

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пьянов выполнил обещание


В прошлом месяце у всех владельцев субордов была легкая паника насчет достаточности капитала Н1.1 у ВТБ, она снизилась на 1 сентября с максимумов года в 6,62% до минимума в 5,31%, приблизившись к 5,125% где наступает приостановка обязательств по субордам.

Но Пьянов вышел в эфир РБК в начале октября и пообещал что достаточность больше падать не будет, тк она снижалась из за перевода активов из купленных ВТБ банков, которое опережало перевод капитала. Но по группе достаточность 6,5%, то есть деньги есть, им надо просто перевести деньги на банк ВТБ в группе и оформить нужные бумаги.

Что по факту?

За сентябрь достаточность отскочила. Результат на 1 октября — 5,39% 👍

Что будет дальше?

Если предположить что ВТБ продолжит стягивать кэш на банк с других структур группы, доведя достаточность на основном активе до средней по группе 6,5%, то банк спокойно доживает до февраля когда он после аудита фин реза 2024 сможет закинуть сколько надо из него в базовый капитал. Прибыль ВТБ за 2024 будет порядка 500 млрд, это грубо 45% от текущего базового капитала. То есть если «забросить» всю прибыль в добавок к 6,5%, то достаточность вырастет до совершенно рекордных 8,6%. Это всего на 1,8% меньше супер надежного банка всех времен — Сбера! 😂

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Последний update по бумаге ВТБ ЗО-Т1
Собственно Пьянов из ВТБ вышел в эфир РБК и сначала успокоил, что с капиталом все норм, но потом по сути зачехлил (со слов ведущих) идею с рублификацией.

То чего сначала боялись, а потом скорее уже хотели — пока отменяется.

Мешает все таки лимит рублевой ставки в 15% для субордов, указанный в регулировании ЦБ. Да ЦБ вроде уже работает над этим, но нового регулирования пока нет, а времени до офферты уже почти нет. Плюс Пьянов сказал, что «не очень то и хотелось», тк текущая ставка ЦБ высокая и предлагать по новому бонду то, что соответствовало бы рынку — не хочется.

Поэтому: да, риски по капиталу и какого нибудь насильного перевода в рубли — ушли, но и новые возможности, которые были бы при рыночной рублификации — тоже ушли, значит что нам остается — ну просто сидим, продолжаем получать ~15% в валюте и не дергаемся )

Скука )

Само видео (30 минута): https://youtu.be/6Gg6KpE86Go?si=f4GqQ9gOJCLf3G16

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Коммерсант покрыл вопрос с базовым капиталом. Из важного — Пьянов дал комментарий свежий, что риска субордам нет. Также он сказал что достаточность остановится на этом уровне, дальше снижаться не будет, видимо процесс интеграции Открытия закончен и дальнейшие планы роста соответствуют такой цели.
Все снижение по словам топов ВТБ вызвано присоединением Открытия, активы двигаются в ВТБ, а капитал не успевает.
Варианты там же в статье названы — закинуть прибыль в базовый капитал, на это надо при необходимости 3 недели на аудит и потом время на согласование в ЦБ. В срочной ситуации считаем месяц на все. То есть если припекает, ВТБ может прибыль за первые полгода подтвердить аудиторским заключением и поднять базовый капитал. Там несколько сот млрд рублей. Если можно вдруг их все закинуть то это +30% к базовому капиталу (он 1,1 трлн по памяти).
Вобщем риск есть но способов работы с ним полно, ВТБ надо прям захотеть кинуть нас чтобы тут что то криво пошло для субордов ИМХО. Не верю в такое
Но как обычно журналисты про допку рассуждают )) facepalm.jpg )
www.kommersant.ru/doc/7197820?from=doc_lk

Fёdor, «так как условия будут рыночными и никого кидка не будет» Дочитал до сюда, нервно рассмеялся и закрыл

Juan Gores, ну если страх из за достаточности капитала, то думаю есть риск, достаточность 5,3 но ВТБ же это все видит, там не дебилы сидят) думаю их план пройти по грани но не тормозить развитие банка, далее вкинуть прибыль этого года 500 ярдов в капитал и это поднимет достаточность с 5% до 7–8% где то, на этом страхи по нормативам ВТБ умрут.
Ну и из текущих тем — ВТБ готовит выделение токсичных активов в другое юр лицо, полагаю (но не уверен, не до конца понимаю регулирование) это разгрузит капитал, может еще что то придумают чтоб дотянуть до увеличения базового капитала.
В самом херовом случае они остановят выплаты купонов. Но в этой ситуации они будут выглядеть как полные дебилы, потому что только что возобновили выплаты по субордам, по одному из выпусков вообще чуть ли не пару недель назад, наверняка после совещаний с ЦБ и наверняка они там говорили что с капиталом будет норм. И тут сразу стоп кран. Покажет некомпетентность которая будет видна слишком хорошо в том числе людям на которых Костину не все равно

Суборд ВТБ ЗО Т1 - бонд с дохой под 40%?!💪 - update


Продолжаем следить за судьбой суборда ВТБ ЗО-Т1.

Вышли еще новости. 

Как и писал, моя основная инвест идея тут в том, что добровольная рублификация суборда (замена на рублевый суборд от ВТБ) приведет к появлению дополнительного спроса на бумагу со стороны тех кому понравятся условия такого обмена. Так как условия будут рыночными и никакого кидка не будет.

ВТБ пытался рублифицировать этот выпуск еще в 2023 году в процессе замещения, но ЦБ им не дал это сделать тогда. Теперь ВТБ снова пытается уйти от долларов, потому что новое регулирование ЦБ заставляет их хеджировать юанями этот суборд, а это постоянные затраты (юани нынче дороги!). Но ЦБ сказал им что для того чтобы «перещелкнуть» выпуск в рубли у всего выпуска разом, массово, надо чтобы 75% владельцев бумаги сказали что они этого хотят. И вот в августе ВТБ смог получить такое согласие только от примерно 6% владельцев😊 Подавляющее большинство вообще не ответило, а половина ответивших была против, хотели остаться с текущим долларовым купоном 9,5% к номиналу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продолжаем отслеживать идею в ВТБ ЗО Т1


За последнее время ВТБ нам объявил что не будет «массовой» рублификации, Пьянов сообщил что на их вопрос про рублификацию ответило всего 12% владельцев, из них грубо половина не против замены на рублевую бумагу. А для массовой рублификации всего выпуска нужно 75% выпуска «за». Пьянов сделал вывод что никакой массовости не будет, будет добровольная замена теми кто этого хочет.

Для тех кто не в курсе, тут надо пояснить что может предложить ВТБ. Вечный суборд это особая сущность, по сути своей она между акцией и облигацией. Бумага вечная как акция, не имеет срока погашения, но имеет обозначенную заранее купонную доходность, как облигация. Есть риск потерять тело суборда если банк будет терять капитал ниже порога 5,125%, аналогично акциям где возможно банкротство и потеря всей стоимости акций. Также купон по субордам можно не платить, как дивиденд у акции, но при этом купоны по субордам имеют приоритет над дивидендами. Если не платят по субордам, дивов владельцы акций ВТБ не получат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fёdor. Я не знаю какая организация не может получить убыток. Вы считаете ВТБ так хороши, всегда в прибыли, всегда с дивами, акции растут. Мо...

Genri506, Не понимаю где я сказал что они не могут когда-нибудь получить убыток ) У меня есть факт по май, есть тенденция, есть их прогноз. Везде все зашибись
Понимаю что вы потеряли на ВТБ, но надо же как то двигаться дальше, а не фокусироваться однобоко только на негативе.
Выплата дивидендов для них не приоритет, конечно, но цель такая есть. Значит и платить по ВТБ ЗО-Т1 будут ближайшие минимум 1,5 года. Дальше может быть атомная война и вообще ничего не будет важно. Если же все будет как сейчас, то желание платить у ВТБ будет только расти, я считаю, тк капитал растет, активы растут и прибыль будет. Поэтому и потом будут платить.
Фокус на 2025 есть тк это максимум из полезных горизонтов — следующий год. У Орловского вообще горизонт 1 месяц, а у меня на полтора года видится все ОК, в России этого сейчас достаточно для инвестирования.

FZ
По стопам Орловского или суборды ВТБ ЗО-Т1 как инвест идея
Цифры прекрасны, но это субординированные облигации. втб не заплатит по ним ес...

Genri506, ответил в комментарии, продублирую тут. Вопрос списания бьется простым и очевидным аргументом — если ВТБ может в любой момент списать этот суборд то почему тогда не списал когда чуть не прекратил свое существование в 2022?

Хуже февраля 2022 уже не будет никогда. Если не списал тогда когда точно мог по проспекту — не спишет никогда. Учитывая недавнюю докапитализацию от государства и сверху еще и свою прибыль ВТБ в 1 трлн за два года, теперь этот риск падения достаточности капитала ниже порога со списанием субордов равен практически нулю.

А не платить купон они да могут, но тогда и никаких дивидендов. Читаем проспект эмиссии. Этот риск чисто теоретический. Если они уже платят, то не ясно что должно произойти до конца года чтобы они не заплатили купон в декабре, НКД уже капает каждый день. А за 2025 они будут платить дивы, на конференции РБК их топ на слайде при мне показывал выплату 80 млрд за 2025 год. В таком случае им придется выплатить все купоны по суборду и за 2025 тоже.

я понимаю что вас они кинули, но так уж рынок устроен, для вас текущая цена это убыток, для всех новых покупателей это возможность получить в долларах 12,5% годовых с небольшим риском

По стопам Орловского или суборды ВТБ ЗО-Т1 как инвест идея


Всем привет!

Ситуация на фондовом рынке РФ достаточно сложная. В начале года все прогнозисты и избушки говорили нам что первые полгода будем падать, зато потом ставку конечно снизят будет рост. Пока все как обычно происходит ровно наоборот. Избушки же продолжают рисовать цели вверху, IPO по странным ценам не прекращаются, игроки воодушевлены от полученной прибыли и не хотят покидать казино.

Думаю это ошибка. Сейчас не лучший момент чтобы инвестировать в акции. На них давит почти все — рост налогов, рост капекса, рост затрат на оплату труда, затраты на логистику и потери при конвертации валюты, прямые потери от санкций. Ну и рост процентных расходов конечно. Свободный денежный поток будет под давлением в обозримой перспективе.

Что тогда брать? ИМХО — облигации. Орловский продвигает идею с субордами ВТБ. Я решил рассмотреть эту идею и выделил один выпуск, который мне кажется интересным: ВТБ ЗО Т1. Его преимущества как облигации:

— Доходность 12,5% (при покупке за 75% от номинала), почти как ОФЗ. Но в долларах и вечная, механизма ее снижения не предусмотрено

Авто-репост. Читать в блоге >>>

С Яндексом все решили?

Всем привет!

Есть широко распространенное мнение что список на принудительную редомициляцию ждал Яндекса. Яндекс это ключевая технологическая компания России, компания мирового уровня, важная составляющая технологического суверенитета. Мое предположение в том что власти хотели чтобы при переезде актив точно, управляемо и добровольно попал в правильные руки, причем коллективные, чтобы такое владение не оказывало сильного влияния на развитие компании. При этом принудительный способ переезда это вариант при котором все владельцы проявляются и переезжают сюда, включая токсичных инорезов, которые нам не нужны, и которые не будут участвовать в собраниях, будут блокировать что то и тп. Власть хотела очистить список владельцев через выкуп актива на понятных ей мажоров — Потанин, Таврин, Алекперов и тп

Соответственно если это так то события по Яндексу должны быть связаны с событиями по списку ЭЗО. Этот список основывался на законе который был принят в конце лета, далее все ждали что список появится в течение месяца, но его не было.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Люди которые надеются что им отдадут прибыль которая заработана в Qiwi за прошедшие пару лет (30 млрд) должны задать себе вопрос — каким образом эта прибыль могла перекочевать на Кипр. Опция 1) по договору займа. Тогда после разделения займ придется вернуть назад независимой компании АО Киви, Опция 2) могли выплатить дивиденды. Тогда возвращать не нужно будет. Но выплата дивидендов в России в недружественные страны идет по согласованию прав комиссии. Вот Фикспрайсу только что разрешили заплатить дивы и рынок об этом сразу узнал. Были еще единичные разрешения на выплаты в недружественные страны. Про Киви — не было новостей за два года. Либо они попросили и получили разрешение и скрыли, либо ничего не платили никуда. Сами решайте какой вариант кажется более вероятным. Думаю скорее всего деньги в России и вместе с юрлицами уйдут Протопопову (Солонину)

Fedor Zubarev, Я думаю, нет никаких причин не разрешать. Для этого у Лукойла все есть.

Михаил Гайлит, тоже так думаю, но очень часто натыкаюсь на «слухи» что не разрешат. Поэтому считаю что это решение в значительной степени не заложено в цене и если выйдет новость, то будет рывок наверх. Заявление они в июле еще подали, уже два месяца там мусолят что то. Возможно кстати со сроком рассмотрения и какими то инсайдами за это время связаны сомнения у других. Но в открытых источниках нет ничего внятного почему бы Лучку могли отказать.