комментарии ЪЪ на форуме

ВТБ - ОСК - дивиденды

• Согласно информации от Минфина РФ, дефицит денежных средств ОСК для выполнения программ до 2030 года оценивается в 1,029 трлн рублей
• Глава ВТБ Андрей Костин подтвердил, что ОСК имеет финансовую «дыру» в размере более 1 трлн рублей до 2030 года

Поскольку Распоряжение Президента Российской Федерации от 12.06.2025 № 233-рп касается именно периода 2024–2028 годов, можно предположить, что часть указанного дефицита (1,029 трлн рублей) распределена на этот пятилетний период. Точный объем средств на 2024–2028 годы не указан, но для оценки можно использовать пропорциональное распределение: (5 / 7) × 1,029 трлн ≈ 735 млрд рублей за 5 лет (при равномерном распределении).

Источники финансирования ОСК:

• дивиденды ВТБ, причитающиеся государству — ЭТО ТО, ЧТО НАС ИНТЕРЕСУЕТ
• средства из внебюджетных фондов для покрытия дефицита ОСК (в 2023 году ВТБ предоставил ОСК кредит на 50 млрд рублей под 14% годовых с гарантией возврата из бюджета)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: очередной распил
ВТБ запустил новый проект по бесконтактным платежам через Bluetooth вместо привычной NFС.
Выдается это за очередной прорыв, импортозамещение и просто технологическое достижение.

На самом деле, это очередной распил бабла менеджментом, с предлагаемый продукт имеет нишевое использование, перимущественно для пользоватеоей айфонов. И во почему…

К платёжной системе «Волна», разработанной НСПК и внедряемой ВТБ, существует ряд критических замечаний, которые можно выделить на основе доступной информации и анализа технологии Bluetooth Low Energy (BLE), лежащей в её основе. Ниже приведены основные критические аспекты:

1. **Вопросы безопасности из-за большего радиуса действия Bluetooth**:
— В отличие от NFC, которая работает на расстоянии нескольких сантиметров, Bluetooth Low Energy имеет радиус действия до 10 метров. Это увеличивает риск перехвата сигнала или случайного подключения к терминалу, если поблизости находятся другие устройства с активированным Bluetooth.[](https://ru.wikipedia.org/wiki/%25D0%2592%25D0%25BE%25D0%25BB%25D0%25BD%25D0%25B0_%28%25D0%25BF%25D0%25BB%25D0%25B0%25D1%2582%25D1%2591%25D0%25B6%25D0%25BD%25D0%25B0%25D1%258F_%25D1%2581%25D0%25B8%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B5%25D0%25BC%25D0%25B0%29)[](https://www.kommersant.ru/doc/7233513)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: дедолларизация не пошла
Инвесторы проголосовали за валютные облиги. Из владельцев активов около 3 млрд долларов только владельцы активов на 0.2 млрд согласислись на рублефикацию. ЭТО ПРОВАЛ! Почему?

за исключением суб-Т1-2, по которому владельцы боле 75% бумаг решили следующее:
«Владельцы Облигаций принимают и соглашаются, что текст изменений в решение о выпуске ценных бумаг, приложенный к материалам собрания, на момент регистрации может отличаться от текста, одобренного на общем собрании владельцев Облигаций, в связи с внесением технических правок по результатам рассмотрения изменений в решение о выпуске ценных бумаг Банком России. Под «техническими правками» понимаются правки, не связанные с объемом прав по Облигациям и (или) порядком их осуществления, не затрагивающие существа вносимых изменений, согласие на которые выражают владельцы Облигаций.» www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=6C-CXafR3h0iCX5JPUZLtPw-B-B

Отказ значительной части держателей валютных облигаций от перехода на рубли может быть обусловлен рядом факторов:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ. Оптовой рублефикации не будет. А так хотелось…

«Оптовой рублификации» валютных субордов ВТБ не будет, процесс коснется только согласны...

jin, в свете решения владельцев облиг этот проноз Пьянова можно рассматривать так, что ВТБ начнет разговаривать отдельно с каждым держателем...
Если четно, я предполага, что они это сделали до объявление «оптовой» рублефикации в мае 2025го.
Если верить Пьянов (если ВЕРИТЬ), то «процент одобривших рублификацию достигает 63%» и таким образом им надо обзвонить лишь 12%.
Но другие утверждают, что как раз именно не более 12% проголосовало за рублефикацию.

Никогда не было доверия этому так называемому финансовому институту, всплывшему в начале «нулевых», как и всё то хвовно в стране, шо мы видим вокруг себя каждый день
smart-lab.ru/blog/1163982.php

ВТБ и звезда Смерти
ВТБ рродолжая идеологию рублефикации, помимо известной замены валютных бондов обязателствами в рублях, проделел еще нессколько операций по замещению валютных расходов на рублевые:
- переходит на российские ноутбуки и планшеты www.banki.ru/news/lenta/?id=11014649
- перевел масштабную ИТ-инфраструктуру банка на российскую зонтичную систему мониторинга от платформы «Сфера» ВТБ перешел на российскую зонтичную систему внутрибанковского мониторинга — CNews

ну и в завершении всего 
- ВТБ полностью отказался от использования американской операционной системы Microsoft Windows и перешел на российскую платформу Astra Linux.  www.banki.ru/news/lenta/?id=11014643

Astra Linux в целом считается более устойчивой к ряду хакерских атак по сравнению с Windows, особенно благодаря архитектурным особенностям Linux и внедрённым средствам защиты. Однако абсолютной гарантии безопасности не существует, и многое зависит от конкретных условий эксплуатации, уровня подготовки персонала и своевременного обновления системы. Astra Linux может быть менее уязвима для массовых вирусов и вредоносных программ, ориентированных на Windows, но при целенаправленных атаках, особенно с использованием уязвимостей нулевого дня, риск сохраняется.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ каак оно есть

ВТБ: Рублефикация -ч.4

### 1. Как узнать, какой процент держателей проголосовал за досрочное погашение (отказ от рублификации)?

Для получения информации о проценте держателей облигаций ВТБ, проголосовавших за досрочное погашение (т.е. отказ от рублификации), можно предпринять следующие шаги:

— **Официальные источники банка ВТБ**:
Банк обязан раскрывать результаты голосования по значимым изменениям условий выпусков облигаций, таким как рублификация. Информация может быть опубликована:
— На официальном сайте ВТБ (www.vtb.ru) в разделе для инвесторов или в новостях, связанных с эмиссией облигаций.
— В пресс-релизах или отчетах, размещенных на сайте ПАО «Московская биржа» (www.moex.com), где торгуются облигации ВТБ.
— В материалах, поданных в Банк России, в соответствии с требованиями раскрытия информации по ценным бумагам.

— **Агентство «Интерфакс»**:
ВТБ, как эмитент, публикует информацию о существенных событиях через агентство «Интерфакс» (www.interfax.ru). Результаты голосования по рублификации восьми выпусков субординированных облигаций, вероятно, были размещены там после завершения периода голосования (21–30 мая 2025 года).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ-ОВП-курс рубля-рублефикация
Много разговоров в последние 2-3 дня в связи с крепким рублем
Похоже рынок стал догодываться о том, что было понятно уже в начале мая, когда ВТБ огласил рублефикацию своиз бондов из капитала.
ТОгда же я подробно все тут и расписал — smart-lab.ru/blog/1154154.php

Планеруется рублефицировать потенциальный объемом валютных субордов около $3 млрд. Это  автоматически ведет к тому, что  ВТБ будет распродавать свою хеджирующую позу (лонг по валюте) на туже сумму.
Сумма приличная и очевидно распродажа лонга должна создать спрос на рубли. 

Да существует вероятность, что более 25% держателей откажется от рублификации или ЦБ не включит новые рублевые бонды в капитал из-за высокой ставки, объем Tier-2 может сократиться, что снизит нормативы достаточности капитала.
Но полагаю, что ВТБ заранее об этом побеспокоился и обзвонил ключевых клинетов

Окончательная оценка тут — smart-lab.ru/blog/1154251.php

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ дивы - ситуация...
1. Начнем с простого:

- В феврале 2025 года зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов в интервью «Ведомостям» прямо заявил, что банк не планирует предлагать выплаты дивидендов за 2024 год. Это официальная позиция топ-менеджмента банка, и она обычно отражает согласованную стратегию с основными акционерами, включая государство. www.vedomosti.ru/finance/news/2025/02/25/1094258-vtb-ne-budet
— 28 апреля 2025 Совет директоров утвердил предложение о выплате дивидендов; Решение согласовано с основными акционерами, включая государство (Минфин РФ, Росимущество). www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=9E-C05nxQ30WwcB6uIFpXFQ-B-B
- В российской практике случаи, когда совет директоров публично рекомендует выплату дивидендов, а общее собрание акционеров не поддерживает это решение, крайне редки, особенно для госбанков.

2. Чем вызвано изменение позиции?
— за 1ый квартал капитал банка вырос на 5%, добави 100млрд в капитал. Гуд, но по сравнению с размером див не помогает. Т.е. део не финрезах

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром и дивы
Причина отказа от выплаты див за 2024, на мой взгляд, следующая https:
//smart-lab.ru/forum/GAZP/goto_comment_18239461/#comment18239461

несмотря на наличие финансовых предпосылок (как например net debt/ebitda) для выплаты дивов, текущие обстоятельства и приоритеты компании и госудраства снижают эту самую вероятность

главная проблема в том что насмотря на 145 млрд руб fcf, за 2025 придется погасить 1.4 трлн долгов.
А судя по 2023-2024 Газпром проводит политику сокращения долговой нагрузки

Таким образом дивгэп 2022 года продолжит оставаться открытым
Затыкать долговую дыру пока нечем
И ГЭП соответственно тоже
Подробности тут:
mfd.ru/forum/post/?id=21292613
mfd.ru/forum/post/?id=21293972





Авто-репост. Читать в блоге >>>

дивам быть! с вероятностью 0,5

Alex Kulygin, несмотря на наличие финансовых предпосылок (как например net debt/ebitda) для выплаты дивов, текущие обстоятельства и приоритеты компании и госудраства снижают эту самую вероятность

главная проблема в том что насмотря на 145 млрд руб fcf, за 2025 придется погасить 1.4 трлн долгов.
А судя по 2023-2024 Газпром проводит политику сокращения долговой нагрузки

РусГидро вызывает доктора
«РусГидро» просит правительство о программе финоздоровления
«РусГидро» просит правительство о программе финоздоровления

похоже минорам пис… определенно… да

Авто-репост. Читать в блоге >>>

`ъ, Ну не нормативов — их ЦБ устанавливает — а их показателей, видимо. Показатели вырастут сами по себе, от перевода долларов в рубли по кур...

Woe, да конечно показателей:-)

`ъ, А откуда прибавка капитала? Ведь новых выпусков облигаций не будет, будет пересчет номиналов ранее выпущенных бумаг.

Woe, не прибавка, а увеличение нормативов достаточности

ВТБ: Капитал после рублефикации - Ч.3
Ч.1 - Рублефикация ВТБ — Ч.2
Ч.2 - Втб и обрублечивание

Предположительно (с оговорками относительно применения номинальной стоимости для хеджирования и курсов 80 руб/долл и 85 руб/евро), рублефикация воьми выпусков на сумму $2,78 млрд и €0,36 млрд + продажа хеджа совокупно добавит 0.9 — 2.0 п.п. к Н1.0 и Н1.1, если ЦБ признает рублевые суборды капиталом (за чсет снижения RWA).
В деньгах это от 210-230 до 450-500 млрд

Вуаля! 
Это значит что даже при самом консервативном варианте у ВТБ появлется существенный запас для выплаты дивидендов, предложенных менеджментом.

Если же по каким-то причинам курс рубля укрепится на 5 руб как для бакса, так и евро, то совокупный эффект для капитала составит 0,45-1,00 пп, или в рублях от 108 до 230 млрд.
Но сдается мне, что верхняя оценка ближе к тому, что получится в результате рубюлефикации субордов




Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: Капитал после рублефикации - Ч.3
Ч.1 - Рублефикация ВТБ — Ч.2
Ч.2 - Втб и обрублечивание

Предположительно (с оговорками относительно применения номинальной стоимости для хеджирования и курсов 80 руб/долл и 85 руб/евро), рублефикация воьми выпусков на сумму $2,78 млрд и €0,36 млрд + продажа хеджа совокупно добавит 0.9 — 2.0 п.п. к Н1.0 и Н1.1, если ЦБ признает рублевые суборды капиталом (за чсет снижения RWA).
В деньгах это от 210-230 до 450-500 млрд

Вуаля! 
Это значит что даже при самом консервативном варианте у ВТБ появлется существенный запас для выплаты дивидендов, предложенных менеджментом.

Если же по каким-то причинам курс рубля укрепится на 5 руб как для бакса, так и евро, то совокупный эффект для капитала составит 0,45-1,00 пп, или в рублях от 108 до 230 млрд.
Но сдается мне, что верхняя оценка ближе к тому, что получится в результате рубюлефикации субордов




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рублефикация ВТБ - Ч.2
1ая часть тут - Втб и обрублечивание
frankmedia.ru/201193

а дальше я предложил ИИ разобраться с последствиями для капитала от рублефикации
ибо свои выводы я буду делать уже по факту произведенного действия.
тем не менее ИИ неплорхо, на мой взгляд, справился с задачей и в качестве обзора вполне сойдет

Замена вечных валютных субординированных облигаций (входящих в Tier-2 капитал) на вечные рублевые бонды банком ВТБ, известная как «рублификация», имеет целью перевести валютные обязательства в рублевые, сохранив их статус как инструментов капитала.
Рассмотрим, как это может повлиять на собственный капитал банка, учитывая доступные данные и контекст.

1. Собственный капитал банка: структура и роль субордов
— Собственный капитал банка** состоит из капитала первого уровня (Tier-1, включая базовый и дополнительный капитал) и капитала второго уровня (Tier-2). Вечные субординированные облигации могут входить в Tier-2, если соответствуют требованиям Базеля III и Центрального банка РФ (ЦБ), или в дополнительный капитал Tier-1, если имеют гибридные характеристики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: завершение РНКБ
Сегодня ВТБ проинформировал о Возникновение у владельцев облигаций эмитента права требовать от эмитента досрочного погашения принадлежащих им облигаций в связи с присоединением РНКБ

Очевидно, что все последствия этого уже в ЦЕНЕ, так как РНКБ уже долго находился в собственности ВТБ до начала формальной процедуры присоединения.

Следующее ВАЖНО:
для оплаты 100% акций РНКБ банку ВТБ пришлось провестию допэмиссию своих акций в марте 2023
В этот период ценник колебался (рос) в диапазоне 81-97 рублей

В данный момент ценник у верхней границы этого диапазона. 

ВЫводы каждый делает самостоятельно





Авто-репост. Читать в блоге >>>

VTB — Vot The Bug

ВТБ: дивы и нормативы
Всего менеджмент предложил выплатить дивами 275 млрд на все типы акций.
Забавно то, что на конец 2024 нормативы позволяли выплатить дивами 280 млрд.
Для меня это доказательство того, что бюджет нуждается в деньгах.
Как менеджмент ни старался забрасывать публику сигналами о нехватке капитала, это не помогло.




Авто-репост. Читать в блоге >>>