комментарии Keepcalmmarket на форуме

Рынок устал
Рынок завис в неопределённости — и именно это выматывает сильнее всего.
Отсутствие направленного движения и быстрые откаты — хорошо видна и в самих цифрах.

Я посмотрел, как вёл себя индекс МосБиржи в 2025 году:
насколько часто возникали импульсы, как долго они продолжались и что происходило с волатильностью и «энергией» рынка.

Что измерял:
 • дневные движения индекса
 • продолжение движения после сильных дней (follow-through)
 • скорость возврата в диапазон
 • волатильность
•  RVI как индикатор устойчивой «энергии рынка»

1️⃣ Флэт — доминирующее состояние
Около 44% торговых дней индекс двигался менее чем на ±0,7%.
Рынок очень часто был в режиме “ничего не происходит.


2️⃣ Импульсы есть, продолжения почти нет
В 2025 году было 40 дней с движением ≥ ±2%.
Но:
 • среднее продолжение после такого дня — 1 сессия
 • в 45% случаев продолжения не было вовсе
Импульс возникает, но рынок его не цепляет.

3️⃣ Быстрый возврат в диапазон
После сильного дня рынок возвращается в коридор ±1%:
 • медиана — 2 дня
 • среднее — около 4 дней

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Структурные облигации: растущий рынок - падающие доходности



ЦБ обратил внимание на один из самых молодых инструментов на российском рынке — структурные облигации. Это облигация, у которой доход зависит от заранее прописанного условия, связанного с тем или иным активом.

Немного истории:
Юридически структурные облигации появились в 2018 году, а до них инвесторам предлагались структурные ноты — по сути тот же продукт, только создавали и упаковывали их западные банки. После законодательных изменений рынок начал оформляться, но затем застыл на фоне пандемии. Настоящий бум начался в 2022 году. Ограничения, доминирование розничных инвесторов и ограниченное число доступных инструментов позволили банкам/брокерам резко нарастить выпуск таких продуктов.
Экономика продукта для банков часто выходит лучше, чем для инвестора.

Структурная облигация должна давать повышенный доход или ограничивать риски, а лучше и то, и другое.
Но судя по аналитической записке ЦБ, в реальности это происходит далеко не всегда.




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль СИЛЬНЫЙ! Рубль не ломаться!


В этом году рубль показал колоссальную динамику: с начала года он укрепился примерно на 25% к доллару.
Одни говорят, что это искусственно. Другие ищут фундаментальные объяснения. Третьи — просто не понимают, что происходит.
Прогнозы тоже «поплыли»: таргеты большинства инвестдомов смещались от 100-110 в начале года к 84-90 ближе к концу.
И, честно говоря, удивляться здесь нечему. По классическим правилам рубль должен быть слабее — но в картину вмешались два серьёзных фактора.

1. Высокая ключевая ставка
• Дефицит рублей.
Кредиты дорогие → спрос охлаждается → импорт замедляется. А меньше импорта — меньше потребность в валюте.
• Приток средств в рублевые инструменты.
Доходности ОФЗ, депозитов и корпоративных выпусков стали слишком привлекательными, чтобы держать валюту.
Экспортерам выгоднее продавать выручку, конвертировать доллары и размещать рубли под высокие ставки.
Согласитесь: 20% в рублях заметно интереснее, чем 4% в валюте, особенно при росте рублёвых затрат.

2. Слабый импорт
Импорт остаётся ниже докризисных уровней:

Авто-репост. Читать в блоге >>>